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INFORME DIARIO 26 ENERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T’20. IDEAS DESTACADAS Y RESTO DE PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: FLUIDRA, OHL. EUROPA: LINDE.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’20 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Los retrasos de las vacunas lastran las bolsas
Jornada de fuertes caídas en las bolas europeas con la mirada puesta en las recientes subidas y tras el repunte de contagios por Covid-19 y los retrasos anunciados en la entrega de las vacunas por parte de Pfizer y AstraZeneca. En un contexto de caídas de tipos de interés el Ibex fue el índice que más recortó (-1,9%) siendo los valores cíclicos/value y, sobre todo, los ligados al turismo los más afectados. Así, en el Euro STOXX todos los sectores menos Hogar y Telecos cerraron en negativo, con Bancos y Autos mostrando el peor comportamiento relativo. Por el lado macro, en Alemania el IFO de enero retrocedió más de lo previsto. En Italia, el Primer Ministro Conte presentó su dimisión y buscará formar un nuevo gobierno de coalición. En EE.UU. el índice de la Fed de Chicago de diciembre avanzó más de lo previsto mientras que, según el gobierno, el estímulo fiscal podría llegar a mediados de mar’21. En Rdos Empresariales Kimberly-Clark mejor y Bank of Hawái peor.
Qué esperamos para hoy
Los índices europeos abrirían planos con cierto sesgo a la baja, donde el Ibex intentará no alejarse de su nivel de soporte de 8.000 y en Italia el sector financiero tendrá que descontar la noticia de la salida de Conte (que intentará formar nuevo Gobierno). En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,56% (el S&P 500 cerró ayer con subidas del +0,53% respecto al precio al que cotizaba al cierre de las bolsas en Europa). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 23,19). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 -1,75%, Japón -0,9%).
Hoy en R.Unido la tasa de paro ILO de noviembre. En EEUU el índice Manufacturero de Richmond. En subastas, Holanda (3.000 M euros en bonos 2025) e Italia (4.000 M euros en bonos CTZ 2022 y ligados a la inflación 2026).


ESPAÑA

Resultados España 4T’20 destacados y resto previews.
De los valores que publican en la próxima semana destacamos en positivo Santander (3 febrero) donde esperamos una buena acogida gracias al sesgo positivo subyacente en los costes (con la reestructuración anunciada en Europa) y al mantenimiento del CoR en c. 130 p.b. que permitirían conseguir su objetivo de 5.000 M euros en BDI Operativo’20.


EUROPA

LINDE, COMPRAR
Anunció ayer (con el mercado europeo cerrado) un nuevo plan de recompra de acciones por valor de 5.000 M dólares (~4,5% de su capitalización) hasta el 31 de julio de 2023. También anunció que pagará un primer dividendo a cuenta de 2021 de 1,063 dólares/acc. (+10% vs 2020, en línea con lo esperado) el 22 de marzo (ex-dividend 05/12). Yield 0,5%. DPA’21e total 4,24 dólares/acc. Yield 2%.
Noticias positivas que vuelven a evidenciar la confianza de la compañía en lo que a la generación de caja se refiere (FCF yield operativo medio ~5% para el periodo 2021/23 BS(e)) y su holgada situación financiera (~1,4x DN/EBITD’20e). Con ambas iniciativas (considerando que la recompra de acciones tiene un periodo de vigencia de 2,5 años) la remuneración anual para el accionista ascendería a ~3,5%, nivel que consideramos muy atractivo y muestra que esta sigue siendo una de las prioridades de la compañía.