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INFORME DIARIO 02 ABRIL (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: GRIFOLS, INDRA, MELIÁ HOTELES, PUIG BRANDS.

Guerra en el Golfo, una de cal y otra de arena, hoy toca arena
Nueva jornada de euforia en todos los activos de riesgos (bolsa, bonos, cds, euro…) y fuertes retrocesos en el crudo. El catalizador, la cobertura de posiciones especulativas cortas y/o la expectativa de una pronta resolución del conflicto en Irán. Con todo, tras el cierre de los mercados D. Trump dio un discurso en el que lejos de apuntar a un final del conflicto, prometió endurecer los ataques en las próximas 2-3 semanas, ante lo que posiblemente Irán recrudezca sus ataques contra infraestructuras energéticas en el Golfo, difíciles de reparar a corto plazo. Tras el discurso todos los activos de riesgo se dieron la vuelta a la baja. En el STOXX 600, como era de esperar en una jornada de optimismo destacaron al alza los sectores cíclicos más castigados por el conflicto como Bancos y Ocio y Turismo, así como Industriales (por la fuerte subida de Defensa, en parte por las crecientes tensiones entre EE.UU. y el resto de los países de la OTAN de donde Trump amenaza con salir), mientras que Energía fue el único sector que cerró en negativo. Por el lado macro, en Eurozona el PMI manufacturero final de marzo se revisó ligeramente al alza gracias a Italia y a pesar del peor dato de España. En EE.UU. tanto la encuesta de empleo privado ADP como el ISM, ambos de marzo, y las Ventas al por Menor de febrero, salieron mejor de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con caídas superiores al -2%. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con recortes del -1,4% (pero el S&P 500 terminó un -0,3% por debajo de donde estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan a la baja (CSI 300 chino -1%, Nikkei de Japón -2,4% y el Kospi surcoreano -5%).
Hoy en EE.UU. el paro semanal y en Brasil la producción industrial de febrero.

ESPAÑA

INDRA. Ángel Escribano dimite como presidente (y consejero) y será sustituido por Ángel Simón. SOBREPONDERAR.
En un Consejo Extraordinario ayer Ángel Escribano dimitió como presidente de IDR y como consejero. Le sustituirá Ángel Simón, próximo al Gobierno y que fue CEO de Criteria Caixa y presidente de Aguas de Barcelona. No tendrá funciones ejecutivas y en principio Jose Vicente de los Mozos seguirá como CEO. El cambio sirve para recudir la tensión, pero deja varias dudas encima de la mesa. La primera es sobre la participación del 14,3% de Escribano en IDR. La segunda, sobre la no fusión con EM&E (en prensa se insiste que Rheinmetall podría lanzar una oferta por 2.500 M euros sobre la compañía), que obligará a rediseñar un nuevo Plan Estratégico. La última, que pasará con los accionistas a favor de Escribano (T. Rowe 5%, Amber 5% y Third Point).

PUIG BRANDS. El acuerdo con Estée Lauder podría ser mayoritariamente en acciones. SOBREPONDERAR.
Según prensa, Estée Lauder y PUIG siguen avanzando en sus planes de fusión y en principio sería básicamente mediante un intercambio de acciones. De momento se sigue lejos de un acuerdo definitivo, que desde que empezaron los rumores ha implicado una caída del -15% en Estée Lauder y una subida del +11% en PUIG. Los comentarios estarían en línea con lo que esperamos ya que apostamos por una fusión medante canje en acciones y una cantidad reducida de efectivo (~1.500 M euros; ~17% yield) que supondría una prima total >+35% (vs cierre del 23 de marzo cuando empezaron los rumores) hasta niveles de ~21,0 euros/acc. en PUIG. Esto situaría a la familia Puig como segundo mayor accionista.