EUR 100.00 For Business Accounts Only

INFORME DIARIO 15 JUNIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: GRIFOLS, SECTOR ELÉCTRICO. EUROPA: ING GROEP


Con miedo a la Fed
Mientras la rentabilidad de la deuda continuó su escalada (inversión de la pendiente 2-10 años intradía en EE.UU.) los índices europeos cerraron con pérdidas cercanas al -1,0% con la vista puesta en la reunión de la Fed de hoy, donde podría mostrar un tono más agresivo y anunciar subidas de 75 p.b. tras el mal dato de inflación de mayo. Así, en el Euro STOXX la mayoría de los sectores cerraron con pérdidas, lideradas por Alimentación y Construcción frente al mejor comportamiento relativo de Bancos y Energía. En el plano macro, en Alemania el índice de expectativas del ZEW de junio se recuperó menos de lo esperado aunque en conjunto apunta a ligeros avances del IFO. En cuanto al BCE, I. Schnabel advirtió que no se permitirá una fragmentación en la zona euro (enb relación con la subida de los spreads periféricos) aunque sin anunciar nada explícito. El BCE tendrá hoy una reunión para tratar la situación del mercado. Por otro lado, la terminal de LNG de Freeport en EE.UU. anunció que estará 3 meses sin operar mientras que Rusia anuncia una reducción de suministro de gas por el gasoducto Nord Stream 1. En R. Unido la tasa de paro de abril repuntó inesperadamente mientras que las ganancias salariales moderaron su ritmo de avance más de lo esperado. En China la producción industrial creció más de lo esperado en mayo mientras que las ventas al por menor se contrajeron menos de lo previsto.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían planos con cierto sesgo al alza tras los buenos datos macro en China y las palabras del BCE advirtiendo que no permitirá una fragmentación en la zona euro. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,1% (el S&P 500 terminó ayer con caídas del -0,37% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 32,69). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino +2,97%, Nikkei de Japón -1,04%).
Hoy destaca en EE.UU. la reunión de la Fed y las ventas al por menor de mayo, el índice Empire y NAHB de junio. En Brasil reunión de tipos Selic.


EUROPA

ING GROEP. Plan’21-25 sin grandes novedades. Revisamos BDI’23 ligeramente. Mantenemos P.O. COMPRAR.
Un Plan’21-25, con margen de mejora, pero con mala acogida el 13/06 (-4,5% vs -3% del sector) por escasez de nuevos mensajes y dónde habría que esperar a 2023 para tener una yield total>12%. La lectura más positiva: la sensibilidad en el M. Intereses con un +1% de tipos de interés en 2024 (~BS(e)), supondría un +15% acumulado’21-25 y una TACC’21-25 de +3% en M. Bruto. ING estaría apuntando a un BDI’25 de c. 6.000 M euros (+10% vs BDI’24 de consenso) que junto a un CET1 FL de 12,5% supondría una ROE’25 de 12%. Revisamos el BDI’23 de forma testimonial, manteniendo nuestro P.O. en 14,20 euros/acc. (+52% potencial). Cotizando a 0,6x P/TE’23, RoTE’23 de 9% y yield >12% nos parece muy atractivo.