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INFORME DIARIO 29 SEPTIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: GRUPO CATALANA OCCIDENTE, SOLARIA.

Esta vez, bolsas al margen del tensionamiento
Los datos de inflación de Alemania no frenaron una nueva sesión de ampliaciones en las curvas de deuda, que terminaron ampliando en Eurozona a doble dígito. Sin embargo, las bolsas de Europa soportaron mejor el castigo que en las últimas jornadas, apoyadas en el buen comportamiento de cíclicos y financieros. Así el STOXX terminó con dispersión (12 de 20 sectores en verde al cierre) donde los ganadores fueron liderados por R. Básicos y Bancos mientras que Utilities y Alimentación sufrieron las mayores pérdidas. Por el lado macro, en España la inflación repuntó como se esperaba al 3,5% en septiembre por el efecto base positivo de la energía mientras la subyacente se moderó más de lo esperado al 5,8%. En Alemania, la inflación de septiembre se moderó al 4,5% aunque todavía con presiones elevadas en los alimentos mientras que la subyacente bajó al 4,6%. En la Eurozona el índice de sentimiento económico repuntó de forma inesperada pero la media del trimestre sigue siendo acorde con una ligera contracción de la economía. En EE.UU. el paro semanal repuntó algo menos de lo esperado y se mantuvo próximos a las 200.000 personas mientras que las ventas pendientes de vivienda se contrajeron mucho más en agosto. Desde la Fed, comentarios dovish de A. Goolsbee, advirtiendo que se podría alcanzar el objetivo de inflación sin un mayor tensionamiento monetario. En México el Banco de México mantuvo inalterado el tipo de referencia en el 11,25% como se esperaba. En Japón la inflación de Tokio subyacente se moderó más de lo esperado en septiembre, la tasa de paro de agosto sorprendió al alza al retener el 2,7% de julio, la producción industrial acentuó su ritmo de contracción interanual, las ventas al por menor de agosto crecieron más de lo esperado y las viviendas iniciadas se contrajeron más de lo previsto.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas planas con cierto sesgo al alza mientras se acerca el posible shutdown en EE.UU. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan planos (el S&P 500 terminó ayer sin cambios con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 17,34). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino cerrado, Nikkei de Japón -0,38%).
Hoy en R. Unido el PIB final del 2T’23. En Alemania el desempleo de septiembre. En la Eurozona la inflación de septiembre. En Brasil la tasa de paro de agosto. En EE.UU. el ingreso y el gasto personal de agosto.


ESPAÑA

SOLARIA. CMD mensajes positivos, pero sin grandes novedades. COMPRAR
Más allá de los Rdos. 1S’23, los mensajes del CMD fueron en tono muy positivo, pero que, en cualquier caso, no suponen en sí mismos una gran novedad. Por el lado financiero, destacamos de manera positiva la caída del capex/MW (-17% vs BS(e)) lo que le va a permitir mejorar la rentabilidad de los proyectos. Además, aportaron un guidance de EBITDA’25 un +32/44% vs BS(e), siendo la principal diferencia la hipótesis de capacidad instalada. Por el momento, mantenemos estimaciones, P.O. y recomendación de COMPRAR, pero a modo de referencia si asumimos el nuevo guidance de capex/MW a partir de 2024 nuestro P.O. aumentaría >+10%. A pesar de la subida de ayer (+7% vs Ibex), el valor todavía mantiene un underperformance relevante en lo que llevamos de año (-36% vs Ibex).