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El reciente CMD ha evidenciado que IAG adopta una posición más cauta a nivel operativo (TACC’18/22e en AKO’s del +6% vs +3,4% previo) y que va a seguir generando mucha caja (2.100 M euros medio en 2019/22 antes de remunerar al accionista IAG(e), vs ~1.350 M BS(e); FCF yield ~7%). Con las guÃas aportadas rebajamos estimaciones (-6% EBIT 2019/22), compensado con el rollover’20 y mantenemos el P.O. en 8 euros/acc. Recomendamos COMPRAR pues creemos es una compañÃa infravalorada (+25% potencial), en un sector menos cÃclico gracias a la concentración, donde además vemos margen de mejora en la remuneración al accionista (la yield del dividendo podrÃa pasar del 4,7% actual a ~9% sin poner en riesgo su solvencia; 1,3x DN/EBITDA’19e), dejando margen para crecimiento inorgánico.
IAG: EL SECRETO ESTÃ EN LA CAJA (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
La alta generación de caja es la clave. COMPRAREl reciente CMD ha evidenciado que IAG adopta una posición más cauta a nivel operativo (TACC’18/22e en AKO’s del +6% vs +3,4% previo) y que va a seguir generando mucha caja (2.100 M euros medio en 2019/22 antes de remunerar al accionista IAG(e), vs ~1.350 M BS(e); FCF yield ~7%). Con las guÃas aportadas rebajamos estimaciones (-6% EBIT 2019/22), compensado con el rollover’20 y mantenemos el P.O. en 8 euros/acc. Recomendamos COMPRAR pues creemos es una compañÃa infravalorada (+25% potencial), en un sector menos cÃclico gracias a la concentración, donde además vemos margen de mejora en la remuneración al accionista (la yield del dividendo podrÃa pasar del 4,7% actual a ~9% sin poner en riesgo su solvencia; 1,3x DN/EBITDA’19e), dejando margen para crecimiento inorgánico.
Underlying
International Consolidated Airlines Group SA
International Airlines Group is an international scheduled airline and global premium airlines. Co.'s principal place of business is London with significant presence at Heathrow, Gatwick and London City airports.
Provider
Sabadell
Francisco Rodriguez
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