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El valor ha tenido una evolución reciente negativa (-10% en absoluto y -12% vs Ibex desde finales de febrero) por el acuerdo de compra de Air Europa (AE) y las dudas que surgen sobre el exceso de deuda tras el Covid-19. No vemos que la situación financiera sea un problema ni por vencimientos, ni por incremento de coste, ni por covenants. Además, el impacto estimado de la compra de AE no será un game changer (DFN/EBITDA’24 BS(e) de +0,3x hasta c. 2,2x). Revisamos ventas 2023/25 BS(e) +9% vs anterior por precios, pero -20% el EBIT 2023/25 por la inflación de costes y el combustible (+23% vs anterior). Vemos tres catalizadores: (i) Rdos., con fortaleza de la demanda y del balance, que esperamos se refleje desde el 1T’23; (ii) remisión de los precios del crudo; (iii) CMD, previsiblemente en 2S’23e.
IAG: SEGUIMOS VIENDO MUCHO POTENCIAL (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Seguimos viendo mucho potencial. Baja P.O. hasta 2,40 euros/acc. (-6% vs anterior; +42% potencial). COMPRAREl valor ha tenido una evolución reciente negativa (-10% en absoluto y -12% vs Ibex desde finales de febrero) por el acuerdo de compra de Air Europa (AE) y las dudas que surgen sobre el exceso de deuda tras el Covid-19. No vemos que la situación financiera sea un problema ni por vencimientos, ni por incremento de coste, ni por covenants. Además, el impacto estimado de la compra de AE no será un game changer (DFN/EBITDA’24 BS(e) de +0,3x hasta c. 2,2x). Revisamos ventas 2023/25 BS(e) +9% vs anterior por precios, pero -20% el EBIT 2023/25 por la inflación de costes y el combustible (+23% vs anterior). Vemos tres catalizadores: (i) Rdos., con fortaleza de la demanda y del balance, que esperamos se refleje desde el 1T’23; (ii) remisión de los precios del crudo; (iii) CMD, previsiblemente en 2S’23e.
Underlying
International Consolidated Airlines Group SA
International Airlines Group is an international scheduled airline and global premium airlines. Co.'s principal place of business is London with significant presence at Heathrow, Gatwick and London City airports.
Provider
Sabadell
Rafael Bonardell
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