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INFORME DIARIO 12 MARZO + RDOS. EUROPA 4T’24. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: IBERDROLA, INDITEX.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’24 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Trump aumenta los aranceles y pasa factura a la complacencia en Europa
Nueva jornada de caídas a ambos lados del Atlántico tras el nuevo anuncio de D. Trump que duplicaría los aranceles al acero y al aluminio procedentes de Canadá hasta el 50%, aunque luego dio marcha atrás para seguir negociando con Canadá. En el STOXX 600, todos los sectores cerraron con caídas, lideradas por Viajes&Ocio y Farma frente a Utilities y Energía que tuvieron el mejor comportamiento relativo. Por el lado macro, en EE.UU. la confianza de las Pymes NFIB de febrero cayó más de lo esperado pero continuó por cuarto mes consecutivo por encima de la media de los últimos 50 años. Las vacantes de empleo Jolts de enero repuntaron ligeramente más de lo esperado. Por su parte, el Congreso aprobó extender la financiación al gobierno federal hasta septiembre, evitando un shutdown este viernes. Por el lado geopolítico, Ucrania acepta las condiciones de EE.UU. para una tregua de 30 días, aunque Rusia no se mostró inicialmente a favor. Hoy entran en vigor los aranceles del 25% al acero y aluminio y en represalia la UE anunció que impondrá medidas a productos de EE.UU. por valor de 28.000 M de dólares a partir del 1 de abril y estaría estudiando otro paquete de productos por 18.000 M a partir de mediados de abril. En Portugal el gobierno en minoría perdió la moción de confianza y habrá nuevas elecciones a mediados de mayo.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con subidas superiores al +0,5% a la espera del dato de inflación de EE.UU.. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,20% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,37% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,17%, Nikkei de Japón -+0,05%).
Hoy en España las ventas al por menor de enero. En EE.UU. y Brasil la inflación de febrero.

ESPAÑA
INDITEX. Rdos. 4T’24 mejores pero inicio del 1T’25 más débil. SOBREPONDERAR
Rdos. 4T’24 mejores con crecimiento en ventas comparables del +10,5% (vs c.+10% BS(e)), cierta mejora del margen bruto (+20 pbs hasta 54,0% vs 53,8% BS(e) y consenso) y buen control de costes (EBIT +16,3% vs +9,9% BS(e) y +12,1% consenso). Las indicaciones para el 1T’25 son débiles (1-feb/10-mar) con un +4% comparable (vs. estimación de un dígito alto) aunque mejorando en la última semana hasta el +7%. Anuncian objetivos’25 de margen bruto estable (en línea vs BS(e) y consenso), -1% efecto tipo de cambio e inversiones de 1.800 M euros en 2025 (en línea). Propone DPA’24 de 1,68 euros/acc. (+9% vs 2023; vs 1,61 BS(e) y ~1,63 consenso, yield 3,5%). Esperamos acogida negativa en el valor (cae c.-2% en 2025 y c.-14% vs Ibex 35).