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INDITEX: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 2020 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de ITX nos quedamos con:
 Online ha aportado el 32% de las ventas del ejercicio con un crecimiento a tipo constante del +77%. Esto ha permitido compensar parcialmente la reducción del -25% en las horas de apertura de las tiendas en todo el ejercicio.
 Margen bruto. Esperan que permanezca plano en 2021, sin impacto relevante por tipo de cambio.
 Inicio de temporada. Están contentos con la acogida de las colecciones del 1T y no esperan una actividad mayor a la habitual en la temporada de rebajas. En aquellos mercados donde las restricciones se levantan están viendo que las ventas vuelven a la normalidad pre Covid-19.
VALORACIÓN
No hay grandes novedades en la call. Aunque los Rdos. están por debajo de lo que esperábamos creemos que el mercado no les dará excesiva importancia (cae un -1%) ni generarán una rebaja de estimaciones estructural, dadas las fuertes restricciones en las tiendas en un ejercicio que ha sido excepcional.