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INFORME DIARIO 12 DICIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: CAMBIOS IBEX 35, INDITEX. EUROPA: NOKIA, SECTOR BANCARIO.

La semana de los Bancos Centrales comenzó con dudas
Jornada de tímidas subidas (salvo para el Ibex que cerró en negativo) en Europa, pendientes de las reuniones de los bancos centrales donde no se esperan novedades en materia de tipos de interés pero sí pistas sobre el inicio de las próximas bajadas. Así, en el STOXX Media y Construcción registraron las mayores subidas frente a las caídas de los defensivos Utilities y Alimentación. Por el lado macro, en la Eurozona los ministros de finanzas no llegaron a un acuerdo sobre las reglas fiscales y volverán a reunirse antes de fin de año. En EE.UU. la última encuesta de consumidores de la Fed de Nueva York mostró una nueva caída de las expectativas de inflación a un año hasta el 3,4% (nivel más bajo desde abril’21). La subasta del Tesoro estadounidense a 3 años no fue muy robusta mientras que la colocación a 10 años tuvo buena acogida. Por otro lado, la cumbre COP28 de UN finalizará sin ser muy ambiciosa en su propuesta de reducir el consumo definitivamente de combustibles contaminantes.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas cotizarían planas con cierto sesgo al alza a la espera del dato de inflación que podría disparar tomas de beneficios tras el rally de las últimas semanas. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,05% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,34% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 12,63). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,07%, Nikkei de Japón +0,16%).
Hoy destaca en EE.UU. la inflación de noviembre. En R.Unido la tasa de paro ILO de octubre.


ESPAÑA

CAMBIOS IBEX 35. Cambios en la ponderación de Colonial, Fluidra y Logista en el Ibex-35.
Ayer al cierre el Comité Técnico Asesor del Ibex 35 no realizó ningún cambio en sus componentes, en línea con lo esperado. Únicamente rebajó los coeficientes de ponderación de Colonial, Fluidra y Logista del 80% al 60%. El cambio se hará efectivo el 18 de diciembre (ajustes al cierre del 15) y la próxima reunión es el 7 de marzo.


EUROPA

NOKIA. Revisión estratégica y objetivos de largo plazo. COMPRAR
Acaba de publicar un comunicado con los principales mensajes del evento de la actualización estratégica que celebra esta tarde (13:00h CET). En una primera lectura destacamos:
Revisa a la baja hasta “al menos el 13%” el objetivo de margen EBIT del Grupo en 2026 (vs al menos 14% antes). Este nuevo objetivo, compara con el 13,9% BS(e) y 12,8% del consenso en 2025. En el comunicado la compañía comenta que todavía ve oportunidad para alcanzar rentabilidad >14%, pero dadas las condiciones actuales de mercado, considera que este cambio es prudente.
Implementará una nueva estrategia en Redes Móviles (c. 37% ventas), que concluirá en 2026 y buscará una mayor rentabilidad de la división, de manera que pueda alcanzar un margen EBIT de doble dígito con un nivel de ventas de c. 10.000 M euros (vs 11.500 M euros que la compañía calcula que serían necesarios actualmente). Actualmente el consenso recoge un margen EBIT ~7% en 2023e.
En una primera lectura los mensajes nos parecen constructivos, y valoramos particularmente que ofrezcan visibilidad tras la conocerse la pérdida del contrato de AT&T (uno de los principales clientes de la compañía en EE.UU.). A falta de conocer los mensajes de la compañía en la conference call esta tarde, pensamos que puede dar estabilidad al valor que ha tenido un performance muy negativo en 2023 (-54% vs Euro STOXX50).