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INFORME DIARIO 24 OCTUBRE + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 3T’22. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: GRIFOLS, IAG, NATURGY. EUROPA: MUNICH RE, PHILIPS.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Con la vista puesta en R. Unido, el BCE y los resultados empresariales
Semana marcada por la evolución de los Rdos. empresariales y la política en Reino Unido. Así, a pesar del fuerte repunte de rentabilidades soberanas, el Ibex 35 concluyó la semana con avances del +2,12%, mientras que el Dax subió un +2,09% y el Euro STOXX 50 un +2,52% donde las fuertes caída del viernes en Europa se moderaron y EE.UU. terminó con fuertes avances ante la posibilidad de que la Fed “sólo suba 50 p.b. en diciembre”. Los mejores sectores del Euro STOXX fueron Tecnología y Bancos, mientras que Telecomunicaciones y Hogar terminaron con el peor comportamiento relativo la semana. Por el lado macro, en R. Unido las ventas al por menor de septiembre cayeron más de lo esperado. Mientras, B. Johnson se retira por la carrera a PM y allana el camino para que sea elegido R. Sunak. En China, el PIB 3T’22 aceleró su crecimiento más de lo esperado pero las ventas al por menor de septiembre moderaron su crecimiento más de lo previsto mientras que repuntó la tasa de paro hasta el 5,5% y el precio de la vivienda acentuó su contracción anual. Además se acentuaron las restricciones por Covid en el hub manufacturero de Guangzhou y la elección de “leales” por parte de Xi Jinping para el nuevo Politburo apunta a sacrificar crecimiento ante las ideología políticas. En Japón, el PMI de manufacturas retrocedió algo menos de lo esperado pero el de Servicios avanzó hasta 53,0 vs 52,2. En Rdos. empresariales en EE.UU. del 3T’22 Verizon y American Express en línea y Schlumberger mejor de lo esperado, entre otros.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas del +0,5% con el growth respaldado por cierta cesión en los tipos de interés pero con dudas en los sectores de lujo y recursos básicos por los datos macro chinos. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,2% (el S&P 500 terminó el viernes con avances del +1,2% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 29,29). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -1,8%, Nikkei de Japón +0,7%)
Hoy en la Eurozona, R. Unido, y EE.UU. el PMI manufacturero y de servicios preliminar de octubre. En Rdos. empresariales en EE.UU. del 3T’22 esta semana publica el 46% del S&P500 (24% de las tecnológicas), hoy destacamos: Discover y Brown & Brown entre otros. En subastas, Alemania coloca 6.000 M euros en letras a 6 meses.


EUROPA

PHILIPS. Rdos. 3T’22 sin grandes sorpresas frente a lo prepublicado. COMPRAR
Rdos. 3T’22 completos en línea con lo prepublicado el 12/10 donde el EBITA ajustado se quedó en 209 M euros (vs 348 M euros BS(e) y 336 M euros consenso) ante el empeoramiento en la cadena de suministros que lastró tanto las entregas como las instalaciones afectando principalmente a Diagnosis y Connected Care. En un contexto de cambio de CEO, anuncian que en los Rdos. 4T’22 (23/01) trasladarán más detalles de sus planes a futuro, entre los que se incluyen la reducción de personal de ~5,1% que supondría un ahorro de costes a futuro de 300 M euros (>+174 pbs de margen EBITA ajustado). Con todo, si bien creemos que el anuncio de reducción de la masa laboral sirve para trasladar un mensaje de que la ambición del nuevo management es resolver los problemas en el corto plazo, no creemos que ante la falta de detalles concretos esto pueda servir de game changer para la acción.