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INFORME DIARIO 02 NOVIEMBRE + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 3T’23. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: SACYR. EUROPA: ING.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’23 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

La macro decepcionó antes de la Fed
Jornada volátil en Europa previa a la reunión de la Fed, donde los peores datos macro en EE.UU. (empleo ADP y el ISM manufacturero) y la relajación de la rentabilidad de la deuda ayudaron a que las bolsas europeas se giraran al alza con el Ibex acercándose a los 9.100 puntos. En el STOXX 600 tan sólo Media y Químicas cotizaron con pérdidas, mientras que Retail y Servicios Financieros lideraron las ganancias. Por el lado macro, en EE.UU. el empleo privado según ADP avanzó en octubre menos de lo esperado, donde también se observó una ralentización del crecimiento salarial. El ISM manufacturero de octubre volvió a retroceder más de lo esperado, siendo el duodécimo mes consecutivo de contracción y con fuerte caída en las partidas de pedidos y empleo. Por su parte, la Fed mantuvo inalterados 5,25-5,50% aunque J. Powell siguió dejando la puerta abierta a subirlos nuevamente si es necesario. En Brasil, el Banco Central recortó como se esperaba el tipo de interés de referencia Selic en 50 p.b. hasta el 12,25%. En Rdos empresariales del 3T’23 en EE.UU. Airbnb mejor de lo esperado y MetLife y Mondelez en línea.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas cotizarían con subidas del orden del +0,5% con el growth favorecido por la relajación en la rentabilidad de la deuda. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas de +0,11% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,70% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 16,87). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,24%, Nikkei de Japón +1,10%)
Hoy en España y Eurozona el PMI manufacturero de octubre. En R. Unido reunión del BoE. En Rdos. Empresariales de EE.UU. Apple, Starbucks, Moderna, Fox, Booking y Expedia entre otros.


EUROPA

ING: Rdos. por encima en BDI (+8% vs cons.) y nuevas recompras por 2.500 M euros (5,7% capital). COMPRAR.
A pesar de quedar ligeramente por debajo en M. Intereses (-2,2% vs consenso) batió en M. bruto gracias al impacto positivo de la volatilidad de los mercados en otros ingresos (+35%) y menores provisiones (-43%) con un COR en 11 pb vs 6 pb a 2T’23 (486 M euros de overlays vs 560 a 1S’23). 1,5% NPL vs 1,4% a 1S’23. 13,8% ROE vs 11,75% a 1S’23. 15,2% CET1 (14,5% ajustado tras nuevas recompras anunciadas) vs 14,9% a 1S’23. Tras un discreto performance YTD (+13%, en línea con el sector) esperamos reacción positiva gracias a unas recompras anunciadas que superan los 1.500/2.000 M euros esperados. A la espera del dividendo final, el payout total 2023 alcanzaría ya el 100% (vs 50% guidance) y la yield el 16%.