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LIBERBANK: RDOS. 3T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 3T'20 vs 3T'19:
M. Intereses: 125,0 M euros (+7,8% vs +5,2% BS(e) y +4,3% consenso);
M. Bruto: 171,0 M euros (+7,5% vs +7,5% BS(e) y +7,5% consenso);
M. Neto: 77,0 M euros (+28,3% vs +26,7% BS(e) y +25,0% consenso);
BDI: 18,0 M euros (-25,0% vs -45,8% BS(e) y -25,0% consenso);
Rdos. 3T'20 vs 2T'20:
M. Intereses: 125,0 M euros (+2,5% vs 0,0% BS(e) y -0,8% consenso);
M. Bruto: 171,0 M euros (-21,9% vs -21,9% BS(e) y -21,9% consenso);
M. Neto: 77,0 M euros (-34,7% vs -35,6% BS(e) y -36,4% consenso);
BDI: 18,0 M euros (-18,2% en 2T'20 vs -40,9% BS(e) y -18,2% consenso);

Ha obtenido un BDI de 18 M euros, en línea con consenso (y vs 14 M euros BS(e)), con mejor evolución de M. Neto, que alcanza 77 M euros, que sube un +28% vs 3T’19 (y vs c.+26,7% BS(e) y +25% de consenso). Esta mejor evolución en se consigue gracias al M. de Intereses que se incrementa un +7,8% vs 3T'19 (y vs +5,2% BS(e) y +4% de consenso) y a los costes, que, bajan un -5% (vs c.-3% esperado) por fuerte reducción en los gastos de administración (-11% vs 3T’19 y vs -2,5% en gastos de personal). Por el lado de las provisiones, el CoR de 54p.b. se sitúa en línea con el consenso (y vs. 63p.b. BS(e)) y con el guidance del año. Sí ve se una mejora en la calidad del stock, con una reducción del CoR subyacente (ex provisiones Covid-19) de -4p.b. hasta 16p.b. (ys vs 20p.b. en 2T’20 y 27p.b. en 3T’19).
En capital, CET1 mejora hasta el 14,14% (+14p.b. vs 2T’20), en línea con lo esperado, impulsado por el cambio regulatorio en la deducción de intangible s (+10p.b.) que esperamos para 4T’20 en el resto de bancos,
Con todo, la evolución ha sido sólida y esperamos una reacción neutra/positiva, siendo la clave el guidance que den en la presentación (09:30) dónde pensamos que LBK podría mejorar el guidance de M. de intereses. Reiteramos COMPRAR. Precio Objetivo: Bajo Revisión.