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INFORME DIARIO 20 AGOSTO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: MASMOVIL, OHL. EUROPA: ORANGE.

Prometedor inicio de semana
Las bolsas comenzaron la semana con ganancias superiores al +1,0% al calor de las expectativas de estímulo monetario a ambos lados del Atlántico y fiscal en Alemania. En el Euro STOXX lideraron las subidas R. Básicos y Energía mientras que Bancos e Inmobiliario estuvieron a la cola de los avances. Por el lado macro en la Eurozona la inflación de julio fue revisada inesperadamente a la baja hasta el 1,0% a/a desde el 1,1% anterior. En Alemania el Bundesbank advirtió que la economía podría entrar en recesión técnica en el 3T’19 mientras que parte del gobierno de Merkel reconoció que las medidas de estímulo se activarán sólo en caso de una notable recesión. En Italia, el Movimiento 5 Estrellas podría alcanzar un acuerdo con los progresistas del PD y desplazar a Salvini. En EE.UU., E. Rosengren (Fed de Boston) se mostró contrario a seguir recortando los tipos y las condicionó a ver un mayor deterioro de la economía estadounidense mientras que Trump abogó por recortes de tipos de 100 p.b.. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Estee Lauder sorprendió al alza.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas se podrían tomar un respiro tras las subidas de las últimas 2 sesiones. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,1% (el S&P 500 cerró con caídas del -0,1% respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 16,9%). Los mercados asiáticos cotizan ligeros avances (Japón +0,5% y Hong Kong 0,0%).
Hoy sin referencias macro a destacar. En Italia, Conte comparecerá ante el Senado. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Home Depot.



MASMOVIL/ORANGE, COMPRAR
Según Expansión, MAS negocia con ORA un nuevo acuerdo global de compartición de redes (incluyendo 5G) además de una renegociación del acuerdo de roaming nacional y de las condiciones de uso de la red de fibra de ORA, así como la posibilidad de ampliar la planta de red de fibra propia. Según la noticia, la firma del acuerdo podría producirse en las próximas semanas (hablan de septiembre).
Noticia positiva ya que este acuerdo vendría a extender y mejorar las condiciones del actual acuerdo (entendemos que fruto del fuerte crecimiento que está manteniendo la compañía), lo que permitiría a MAS asegurar una mejor transición al 5G (en el momento de producirse) y extender su red propia de fibra (lo que permitiría mejorar los márgenes) así como obtener ahorros de costes e inversión. Aunque no creemos que las condiciones finales del acuerdo salgan a la luz, por lo que estimar un impacto cuantitativo será complicado, cualitativamente se trata de una noticia muy positiva puesto que este tipo de acuerdos es uno de los pilares del éxito de MAS.
Para ORA la noticia está en línea con la estrategia la compañía de fomentar de este tipo de acuerdos. Recordamos que el pasado mes de abril ORA alcanzó un acuerdo alcanzado con Vodafone para compartir redes en España, que estiman generará 800 M euros de ahorros (c. 3% de la base de costes) en los próximos 10 años, si bien implicará una inversión inicial de -300 M euros en 4 años.