EUR 100.00 For Business Accounts Only

INFORME DIARIO 12 ABRIL (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: REPSOL. EUROPA: PROSUS.

Europa quiere recuperar el pulso
A pesar de la inversión en la curva estadounidense, Europa protagonizó una sesión de subidas después de los buenos datos de China. Así en el Euro STOXX, los cíclicos como R. Básicos y Autos lideraron las subidas frente a defensivos como Telecomunicaciones y Farma, que sufrieron las mayores caídas. Por el lado macro, en la Eurozona el índice de confianza SENTIX de abril se recuperó más de lo previsto mientras que las ventas al por menor de febrero se contrajeron en línea con lo esperado. Desde el FMI, P. Gourinchas apostó que los Bancos Centrales continúen restringiendo la oferta monetaria en la lucha contra la inflación, ya que los riesgos financieros están muy contenidos. En las nuevas previsiones del FMI para la Eurozona espera un crecimiento del 0,8% en 2023 (+0,1 p.p. vs anterior) y del 1,4% en 2024 (-0,2 p.p. vs anterior). Para EE.UU. ahora espera un 1,6% en 2023 (+0,2 p.p. vs anterior) y del 1,1% en 2024 (+0,1 p.p vs anterior) y para España sube la estimación para 2023 al 1,5% pero baja la de 2024 al 2% en 2024. Por otro lado, avisa que la inflación permanecerá en el 3% al menos hasta 2025 lo que es un riesgo de hard landing para la economía por los Bancos Centrales, y que la crisis bancaria es de máxima preocupación pero que no se ven signos como los de 2008. En Brasil la inflación de marzo se desaceleró más de lo previsto por el consenso. Desde la Fed, Goolsbee (dovish, vota) pidió cautela antes de volver a subir los tipos aunque el mercado descuenta +25 p.b. en mayo. En Japón los pedidos de maquinaria de marzo se contrajeron menos de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían planas a la espera de la publicación de los datos de inflación en EE.UU. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,05% (el S&P 500 terminó ayer con caídas del -0,10% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 19,20). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,05% Nikkei japonés +0,60%)
Hoy en EE.UU. la inflación de marzo y las actas de la Fed de la reunión de marzo. En subastas: España (6.800 M euros en Bonos 2026, 2033 y 2042 e I/L 2033).


ESPAÑA

REPSOL. Buen trading statement del 1T’23. Esperamos acogida positiva. COMPRAR.
En el trading statement del 1T’23 publicado ayer no hubo sorpresas en el precio del crudo (-8,7% vs 4T’22 hasta 81,2 dólares/barril, -20,5% vs 1T’22) pero sí en la producción que subió sensiblemente un +10,3% vs 4T’22 hasta 608 kboe/d y +9% vs 1T’23 (vs 598 Kboe/d consenso), debido especialmente a la buena evolución de Norte América (+26,3% vs 4T’22) y en menor medida en Europa, Africa y resto del mundo (-1,6% vs 4T’22). Esto compara con nuestra estimación de crecimiento del +2% en 2023. Positivamente también destacó el margen de refino en 15,6 dólares/bbl (vs 12,21 dólares/bbl consenso) y que supuso cierta desaceleración frente a 4T’22 (-17,5%) pero crece significativamente respecto a 1T’22 (+129,4%). Compara con nuestra estimación de 7,5 dólares/bbl para 2023. Con este trading statement, creemos los Rdos. 1T’23 (que publica el 27 de abril) deberían ser buenos y situar el BDI ajustado 1T’23 en línea del consenso (1.275 M euros) sin descartar opciones de revisiones al alza de alrededor del +5%/+10%. Esperamos reacción positiva dado que acumula –2,7% en el año.