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INFORME DIARIO 27 ENERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T’20. IDEAS DESTACADAS Y RESTO DE PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: NATURGY, OHL, SECTOR ELÉCTRICO ESPAÑA. EUROPA: LVMH, SIEMENS, UNICREDIT.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’20 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Rebote tras las caídas
Números verdes en las bolsas europeas con casi todos los selectivos cerrando con subidas por encima del +1% destacando los core Alemania (+1,8%) y Francia (+1,2%). Así, en el Euro STOXX todos los sectores, menos Hogar y Construcción, cerraron en positivo, con Bancos y Químicas mostrando el mejor comportamiento relativo. Por el lado macro, en EE.UU. la confianza del consumidor repuntó en enero más de lo previsto. Mientras, el FMI mejoró su estimación de crecimiento mundial para 2021 en tres décimas hasta el 5,5%. En la Eurozona, espera un 4,2% en 2021 vs -7,2% en 2020 y para España recortó su estimación de 2021 hasta el 5,9% (vs -11,1% en 2020) frente al 9,8% que aún prevé el Gobierno. Para EE.UU, espera un 5,1% en 2021 vs -3,4% en 2020 y China volvería a superar el 8% vs 2,3% en 2020. Por último, en China los beneficios industriales aceleraron su ritmo de avance en diciembre hasta el 20,1% desde el 15,5%. En Rdos Empresariales Johnson & Johnson, Verizon y American Express mejor, General Electric y Xerox Holdings peor.
Qué esperamos para hoy
La apertura en Europa volverá a ser plana con cierto sesgo a la baja con el sector tecnológico soportado por los buenos resultados en EE.UU. y a la espera de novedades de la reunión de la Fed. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan caídas del -0,15% (el S&P 500 cerró ayer sin cambios respecto al precio al que cotizaba al cierre de las bolsas en Europa). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 23,02). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 +0,15%, Japón +0,3%).
Hoy en EE.UU reunión de la Fed y los pedidos de bienes duraderos de diciembre. En subastas, Italia (6.500 M euros en letras a 6 meses), Grecia (625 M euros en letras a 6 meses) y Alemania (4.000 M euros en bonos 0% 2031). En Rdos. Empresariales Boeing, Abbott Laboratories, AT&T y Nasdaq entre otros.


ESPAÑA

NATURGY. Global InfraCo lanzará OPA sobre el 22,7% del capital a 23 euros/acc. VENDER
Global InfraCo anunció ayer antes de la apertura que formalizará una OPA sobre NTGY antes del 26/02 que se dirigirá al 59% del capital porque tanto Rioja (20,7% NTGY) como GIP (20,6%) no acudirán a 23 euros/acc. Es importante señalar que no hay nada seguro pues según prensa, el gobierno podría no aprobar la OPA (cuando se formalice) al tratarse de una compañía estratégica y por el R.D. antiopas del estado de alarma. Para facilitarlo, Global InfraCo estaría buscando el apoyo de Criteria, motivando que no acuda a la OPA y no haría cambios en el management. Considerando que el valor subió ayer +16% hasta 22,16 euros/acc. y que descuenta prácticamente que la OPA sale adelante sin que acuda Criteria (mejor escenario posible para el minorista con el prorrateo previsto) recomendamos VENDER.


EUROPA

LVMH. Rdos. mejores en EBIT, superando Moda&Piel ampliamente expectativas. VENDER
Rdos. 2020 mejores en EBIT (8.305 M euros, -27,8% vs -35,4% BS(e) y -36,8% consenso) con crecimiento LfL en ventas en línea (-3% en 4T’20). Destaca muy positivamente Moda&Piel (~47% Ventas/~85% EBIT) por importante aceleración en ventas en 4T’20 (+18% vs +11% esperado y +12% en 3T’20) y fuerte recuperación del margen EBIT en 2S hasta el 33,9% en 2020 (+87 pbs vs 2019) por medidas de ahorros de costes. Transmiten confianza de cara a 2021 por la solidez del negocio y una demanda fuerte (recuperando en 4T’20) aunque muestran cierta cautela por la recuperación del turismo. Esperamos una acogida positiva aunque ya estaría recogido en mercado tras el +22% desde las Ventas’3T’20 en oct’20 (+13% vs ES50 +2% vs sector).

Resultados Europa 4T’20 destacados y resto previews.
De los valores que publican en la próxima semana destacamos en positivo Linde (publica 5 febrero), donde esperamos que los Rdos. 4T’20 alcancen la parte alta del guidance de BPA y que las perspectivas de cara a 2021 continúen siendo favorables (negocio sólido, recuperación de la actividad industrial y debilidad del dólar), permitiendo revisiones al alza en estimaciones.