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INFORME DIARIO 09 ENERO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: NEINOR, REPSOL, SACYR, SECTOR BANCOS. EUROPA: SANOFI.

Las bolsas retoman las subidas
Las bolsas europeas iniciaron la sesión caídas superiores al -0,5% que se fueron moderando hasta cerrar en positivo, a excepción de la suiza. En el Euro STOXX las subidas estuvieron lideradas por Servicios Financieros, Construcción y Farma mientras que R. Básicos e Inmobiliario fueron las que más cayeron de 7 sectores en negativo. Por el lado macro, en Alemania los pedidos de fábrica se contrajeron más de lo esperado en noviembre poniendo de manifiesto que la producción industrial continuará contrayéndose en el inicio de 2020. En la Eurozona, el índice de confianza económica repuntó en diciembre más de lo esperado y respalda un crecimiento ligeramente superior al 1,0% interanual. En EE.UU, el empleo privado según ADP aumentó más de lo esperado en diciembre lo que perfila un buen dato de empleo no agrícola para el viernes. En China, la inflación de diciembre sorprendió a la baja al repetir el 4,5% interanual de noviembre mientras que los precios de producción se recuperaron menos de lo esperado. Por último, el Banco Mundial revisó su crecimiento a la baja para 2019-2021 en dos décimas hasta el 2,4%, 2,6% y 2,6% respectivamente.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con subidas por encima del +0,5%. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,14% (el S&P 500 cerró con caídas del -0,14% respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 13,45%). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (Japón +2,31% y Hong Kong +1,27%).
Hoy en Alemania y Brasil la producción industrial de noviembre. Múltiples intervenciones de miembros de la Fed y del BCE. En subastas hoy: España (5.000 M euros en Bonos 2021, 2024, I/L 2033 y 2035) y Francia (9.000 M euros en Bonos 2029, 2036 y 2050).


ESPAÑA

NEINOR HOMES. Cumple objetivos de entregas y EBITDA en 2019.
Anuncia que ha cumplido el objetivo de entregas y EBITDA del año 2019 al escriturar 1.269 unidades (vs guía de 1.200 a 1.700 y vs 1.200 uds. BS(e)) con un EBITDA superior a los 70 M euros (según comenta CEO en prensa podría superar los 90 M euros vs guía de >70 M euros y vs 78 M euros BS(e)). Consideramos la noticia como positiva aunque recordamos que, en nuestra opinión, tras el profit warning del pasado mes de marzo la compañía pasó de ser demasiado optimista en sus estimaciones a ser demasiado conservadora. Cotiza con un descuento del -31% frente a NAV’19, que nos parece excesivo (comparables -40%). Reiteramos recomendación de COMPRAR.


EUROPA

SANOFI, COMPRAR
Según prensa, SANO y Bristol–Myers Squibb (BMS) habrían demandado al Estado de Hawaii por intentar limitar su libertad de expresión en la comercialización de Plavix al intentar obligarles a incluir información de advertencia innecesaria en el medicamento. El Fiscal General de Hawaii ha manifestado que se trata de una maniobra para retrasar el juicio (previsto para el 27 de Abril) en el que una demanda colectiva solicita una compensación de ~7.210 M euros (8.000 M euros) por publicidad engañosa en Plavix (medicamento que inhibe la formación de coágulos), argumentando que no es eficaz en descendientes de las islas del pacífico o asiáticos. Noticia de impacto limitado. En nuestra opinión, es difícil que SANO y BMS sean capaces de evitar el juicio, no obstante creemos que es factible que finalmente no tengan que abonar ninguna sanción (en 2018 un Juez Federal les dio la razón en un juicio similar en New Jersey aduciendo que no había base científica en la acusación). Recordamos que aunque desde Diciembre’19 SANO tiene los derechos completos de comercialización de Plavix (4% ventas), que hasta ese momento eran compartidos con BMS, por lo que entendemos que lo más probable es que incluso en un escenario desfavorable la sanción se compartiese entre ambos al 50% (de modo similar a lo sucedido en casos de menor entidad). Con todo, en el improbable caso de que el Juez les acabase dando la razón a los demandantes el coste para SANO sería limitado (~3,2% de la capitalización).