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Ventas: 82,0 M euros (-82,2% vs -80,0% BS(e) y -79,6% consenso);
EBITDA: 15,6 M euros (-89,7% vs -14,8 M euros BS(e) y -7,6 M euros consenso);
BDI: -94,8 M euros (37,3 M euros en 2019 vs -109,9 M euros BS(e) y -112,0 M euros consenso);
Rdos. 2020 vs 2019:
Ventas: 539,7 M euros (-68,6% vs -68,0% BS(e) y -67,9% consenso);
EBITDA: 4,6 M euros (-99,2% vs -25,8 M euros BS(e) y -18,6 M euros consenso);
BDI: -372,2 M euros (103,2 M euros en 2019 vs -387,3 M euros BS(e) y -389,4 M euros consenso).
Rdos. 4T’20 mejores de lo esperado en EBITDA. Las ventas evolucionan peor de lo previsto, pero los costes evolucionan mejor, destacando el ahorro de rentas (33,8 M euros en 4T’20 vs 12 M BS(e)), que aunque contiene cierto impacto contable (non-cash), incluso sin esto el EBITDA habría quedado algo por encima de las previsiones.
En cuanto a perspectivas no hay concreción. NH dice apreciar cierta mejora en ocupación desde ~20% en diciembre a ~25% en febrero, pero no aporta guidance’21 ante la falta de visibilidad.
El sesgo de los Rdos. es positivo, pero la acción ya ha subido un +35% en el último mes (+30% vs IBEX) y nuestras estimaciones ya asumen una fuerte recuperación (EBITDA’23 similar al de 2019) y a pesar de ello no obtenemos potencial (la acción está sólo un -18% por debajo de máximos pre-Covid en febrero, cuando sólo la destrucción de caja en 2020 justificaría un ajuste del -25%). Esperamos detalles sobre perspectivas y ventas de activos en la conference call (13:00h). VENDER. P.O. 3,00 euros/acc. (potencial -29,41%).
NH HOTELES: RDOS. 4T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 4T'20 vs 4T'19:Ventas: 82,0 M euros (-82,2% vs -80,0% BS(e) y -79,6% consenso);
EBITDA: 15,6 M euros (-89,7% vs -14,8 M euros BS(e) y -7,6 M euros consenso);
BDI: -94,8 M euros (37,3 M euros en 2019 vs -109,9 M euros BS(e) y -112,0 M euros consenso);
Rdos. 2020 vs 2019:
Ventas: 539,7 M euros (-68,6% vs -68,0% BS(e) y -67,9% consenso);
EBITDA: 4,6 M euros (-99,2% vs -25,8 M euros BS(e) y -18,6 M euros consenso);
BDI: -372,2 M euros (103,2 M euros en 2019 vs -387,3 M euros BS(e) y -389,4 M euros consenso).
Rdos. 4T’20 mejores de lo esperado en EBITDA. Las ventas evolucionan peor de lo previsto, pero los costes evolucionan mejor, destacando el ahorro de rentas (33,8 M euros en 4T’20 vs 12 M BS(e)), que aunque contiene cierto impacto contable (non-cash), incluso sin esto el EBITDA habría quedado algo por encima de las previsiones.
En cuanto a perspectivas no hay concreción. NH dice apreciar cierta mejora en ocupación desde ~20% en diciembre a ~25% en febrero, pero no aporta guidance’21 ante la falta de visibilidad.
El sesgo de los Rdos. es positivo, pero la acción ya ha subido un +35% en el último mes (+30% vs IBEX) y nuestras estimaciones ya asumen una fuerte recuperación (EBITDA’23 similar al de 2019) y a pesar de ello no obtenemos potencial (la acción está sólo un -18% por debajo de máximos pre-Covid en febrero, cuando sólo la destrucción de caja en 2020 justificaría un ajuste del -25%). Esperamos detalles sobre perspectivas y ventas de activos en la conference call (13:00h). VENDER. P.O. 3,00 euros/acc. (potencial -29,41%).
Underlying
NH Hotel Group SA
NH Hotel is engaged in the operation and management of hotels throughout Spain, the Benelux countries, Germany, and South America.
Provider
Sabadell
Francisco Rodriguez
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