EUR 50.00 For Business Accounts Only

NOKIA: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 1T’21 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de Rdos. 1T’21 destacamos:
 Crecimiento de ventas. El despliegue de 5G y de la banda ancha residencial han sido los drivers principales del buen performance de las ventas (+9% orgánico). Destacan el crecimiento de ventas a Empresas (+18% orgánico; 5% ventas) donde el número de nuevos clientes fue 2x el visto en 1T’20.
 Outlook’21: Consideran que la rentabilidad del trimestre (10,9% EBIT ajustado vs 2,4% en 1T’20) es una buena base para alcanzar la parte alta del rango de 7%/10% en 2021. No obstante, creen que la escasez mundial de semiconductores es una los principales riesgos que afrontan este 2S’21, lo que les lleva a ser prudentes.
 Mantienen un buen momento comercial y están en línea para alcanzar la cuota de 25%/27% en 4G/5G (excluido China; 6% ventas) vs 27% en 2020.
 Evolución del negocio en EE.UU. (33% ventas). Están satisfecho con la evolución en este mercado, si bien continúan pensando que las condiciones del mercado serán difíciles a lo largo de 2021.
VALORACIÓN
Los comentarios de la conference call han sido positivos, y se muestran confiados respecto a la capacidad para el delivery de NOK sobre los nuevos planes presentados en el pasado de CMD de marzo. Esto transmite confianza respecto al cumplimiento de los objetivos de la compañía, tras las decepciones de los últimos años. El valor recoge hoy estas buenas perspectivas, y sube un +9% vs ES50. Nosotros continuamos positivos en el valor, y revisaremos nuestras estimaciones al alza (c. 4% en EBIT medio’21/2025), situando nuestro P.O. en c. 4,50 euros/acc., lo que supone un potencial adicional de c. +15 tras la subida de hoy.