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OHL: VILLAR MIR CONFIRMA LA ENTRADA EN EL CAPITAL DE AMODIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Ha anunciado que Grupo Villar Mir (GVM, que controla 31,98% de OHL; 30,64% de manera directa) mantiene conversaciones con la familia Amodio para dar entrada a la misma en el capital de OHL a través de la suscripción por parte de esta última de una ampliación de capital no superior al 20% del capital (y sin derechos de suscripción preferente). Esta operación deberá ser sometida a aprobación por parte de la JGA y vendría acompañada con la venta por GVM de parte de su participación en OHL. La compañía anuncia no obstante que ambas operaciones en ningún caso implicarán la toma de control por la familia Amodio, que no alcanzará el 30% de los derechos de voto de OHL.
VALORACIÓN
A la espera de conocer las condiciones de la ampliación (importe y timing de la misma), asumiendo una ampliación del 20% del capital, Amodio alcanzará una participación tras dicha ampliación de como mínimo el 16,7%, que si asumimos que se realiza sin descuento vs cierre de ayer supondría una inyección de liquidez de ~62 M euros. Tras esta ampliación, GVM diluiría su participación hasta el 25,5% y estimamos que podría vender a Amudio entre un 5-10% adicional, lo que dejaría a esta última en niveles del 22%-27% (no estaría obligada a hacer OPA) y a GVM con el 15%-20% del capital.
Se trata por tanto de una noticia negativa a corto plazo para los accionistas minoritarios como refleja la cotización de OHL que ha pasado de subir un +9% a bajar un –4% en la medida en que estos ven como se esfuma la posibilidad de una OPA y al mismo tiempo verán su posición diluida con una ampliación de capital sin derecho de suscripción preferente que podría tener un impacto negativo adicional si se cierra con un descuento sobre precio de cotización.