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INFORME DIARIO 15 ENERO + RDOS. ESPAÑA 4T’25. IDEAS DESTACADAS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: REPSOL. EUROPA: VOLKSWAGEN.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Caídas en los bancos estadounidenses
Las bolsas europeas terminaron con signo mixto, donde los cíclicos de sesgo growth se vieron sujetos a toma de beneficios ante el rally de las últimas semanas y el riesgo geopolítico creciente. En el STOXX 600 los mejores sectores fueron cíclicos como Químicas y R. Básicos mientras que Media y Tecnología registraron las mayores correcciones. Por el lado macro, en EE.UU. las ventas al por menor de noviembre crecieron más de lo esperado (también sin los componentes más volátiles) y apuntan a un consumo privado muy sólido para el 4T’25. Mientras, el libro Beige de la Fed describió una economía creciendo a un ritmo modesto. Por otra parte, las ventas de viviendas de segunda mano de diciembre también avanzaron más de lo previsto. En la esfera geopolítica, EE.UU. estaría retirando personal no militar de las bases de Oriente Medio, aunque D. Trump, de momento, ha rebajado las amenazas de una acción militar. Mientras, las conversaciones entre EE.UU., Dinamarca y Groenlandia se saldaron sin un acuerdo, y aunque se formará un grupo de trabajo algunos países europeos de la OTAN (Suecia, Noruega y Alemania) están enviando tropas a la isla. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Bank of America y Wells Fargo en línea en beneficios y Citigroup decepcionó.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con subidas del orden del +0,4% con el sector tecnológico y lujo respaldado por los buenos resultados empresariales (TSCM y Richmond) y Energía penalizado por el retroceso del Brent. En estos momentos, los futuros del S&P 500 suben +0,1% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,5% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,1%, Nikkei de Japón -0,5% y el Kospi surcoreano +1,58%).
Hoy en R. Unido el PIB mensual de noviembre y la producción industrial de noviembre. En España la inflación final de diciembre. En la Eurozona la producción industrial de noviembre. En EE.UU. el paro semanal, el índice Empire manufacturero y el índice de la Fed de Filadelfia ambos de enero. En Rdos Empresariales del 4T’25 en EE.UU. BlackRock, Morgan Stanley y Goldman Sachs entre otros.


ESPAÑA
REPSOL. Trading statement 4T’25 flojo por Upstream. SOBREPONDERAR
A pesar del buen comportamiento visto en 4T’25 en el margen de refino (hasta 11,1 d/b vs 8,8 d/b en 3T’25, vs 6,9 d/b guidance anual y BS), habría pesado más negativamente en el trimestre el deterioro del precio del crudo (hasta 63,7 d/b vs 69,1 d/b 3T’25, en línea guidance) y la menor producción (hasta 544 kboe vs 551 kboe 3T25, en rango alto anual). Para Rdos. 4T’25 (19-feb) estimamos un BDI 4T’25 ajustado de 630 M euros (c. -23% vs 3T’25, vs 826 M euros consenso, que deberá ajustarlo a la baja). Esperaríamos una lectura floja de este TS tras el buen arranque visto en 2026 (+8,4% vs +2,6% IBEX y +4,4% sector OIL europeo). Mantenemos SOBREPONDERAR por atractiva retribución al accionista (yield c. 11%) y potencial (c. +10%).