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SACYR: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 1T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Los principales mensajes de la conference call:
 Posición de liquidez. En las últimas semanas han aumentado las disponibilidades en 300 M euros. Sus previsiones para 2020 muestran disponibilidad de liquidez sin tensiones, tienen cubiertos los vencimientos de este año. La subida de deuda con recurso se debe a un tema estacional (1T suele ser el peor del año).
 Política de dividendos. El scrip dividend (anunciado pero todavía no aprobado en JGA) quedará supeditado a la situación de la crisis de manera que en vez de proceder a su ejecución en julio (como se hizo el año pasado) tomarán una decisión sobre el mismo en otoño, cuando haya más visibilidad sobre el impacto de Covid-19 en la actividad. Los detalles del dividendo (importe garantizado, etc) no habían sido anunciados. En julio 2019 y enero 2020 se realizaron dos ampliaciones liberadas de 1x39 (o 0,054 euros) y 1x42 (o 0,056 euros) respectivamente.
 Panamá. Covid-19 está generando cierto retraso en el arbitraje por lo que ahora esperan que la decisión sobre el primero de los claims se produzca en agosto/septiembre (vs junio previo).
VALORACIÓN
No hay novedades relevantes en la conference call salvo por lo del retraso en la toma de decisión del dividendo en scrip. El retraso nos parece lógico y no le damos mayor importancia. Si todos los accionistas solicitasen el pago en efectivo (improbable) y asumiendo un importe similar al del año pasado la salida de caja para la compañía sería de unos 33 M euros, o el 3,2% de la capitalización, según nuestras estimaciones.