TALGO: CATALIZADORES AL FINAL DEL TÚNEL (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Catalizadores al final de túnel. COMPRARTras Rdos. y guidance’23 rebajamos estimaciones de forma que para 2023 esperamos un +14% en ventas vs 2022 (-12% vs antes) y que el margen EBITDA ajustado se situé en 11,9% (vs c.12% del guidance’23 y -320 pbs vs antes; 11,4% consenso). A largo plazo, esperamos TACC’22-25e en ventas de +7,3% (vs +9,4% antes) y margen EBITDA’25 ajustado del 12,5% (vs 14,8% antes). Incorporando la incertidumbre derivada de las noticias sobre problemas en contratos en ejecución (LACMTA y Renfe), rebajamos un -17% nuestro P.O. hasta 4,08 euros/acc. (+21% potencial) pero reiteramos COMPRAR a la espera a corto plazo de nuevas ampliaciones de contratos existentes (Deutsche Bahn, Dinamarca y Meca-Medina), sin olvidar la posibilidad de una potencial operación corporativa (salida de Trilantic, 40% TLGO), lo que no es evidente en el corto plazo.
Talgo is engaged in designing, manufacturing, repairing and maintaining the railway rolling stock, as well as the manufacturing, assembling, repairing and maintaining the engines, machinery and parts of the railway systems. Co. has an industrial presence in seven countries: Spain, Germany, Kazakhstan, Uzbekistan, Russia, Saudi Arabia and U.S.A. Co. has an active fleet in Europe, Asia and North America that comprises of 94 high-speed trains and more than 1,400 Talgo tilting passenger cars. Also, Co. purchases, redesigns, constructs, leases and sells all types of real estate.
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