TOTAL: RDOS. 3T’19 (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 3T'19 vs 3T'18:EBIT: 3.590.367 M dólares (-21,7% vs -23,1% BS(e) y -25,8% consenso);
BDI: 3.017 M dólares (-23,8% vs -28,1% BS(e) y -29,3% consenso).
Rdos. 3T'19 vs 3T'18:
EBIT: 10.367 M dólares (-13,3% vs -13,9% BS(e) y -14,9% consenso);
BDI: 8.663 M dólares (-16,7% vs -18,5% BS(e) y -18,7% consenso).
Rdos. 3T’19 por encima del consenso y de nuestras estimaciones en Rdo. Operativo neto (por mayor aportación del Upstream y Refino y QuÃmicas) y en BDI ajustado (menores costes financieros). En Upstream, la producción ha alcanzado los 3.040 kboe/d (vs 3.010 kboe/d BS(e)) por una contribución muy positiva (+12%) de las nuevas start-ups y ramp-ups. Con este performance esperan alcanzar el guidance’19 de c. 9% (vs +8,5% BS(e)).En esta división, a aportación de Exploración y Producción ha estado por encima (1.734 M dólares vs 1.840 M dólares BS(e)), pero por debajo en Integrated Gas, Renewables & Power ( 574 M dólares vs 410 M dólares BS(e)). Por otra parte, en Downstream, Refino y QuÃmicas ha mostrado fortaleza (+1% vs -6% BS(e)), gracias a la fuerte recuperación del margen de refino.
En definitiva, TOT vuelve a mostrar unos sólidos Rdos. en el área de Upstream (en un contexto de precios del petróleo y gas bajos: -18% Brent y -54% Gas vs 3T’18), a los que acompaña ahora una buena contribución en Downstream, que es una de las fortalezas de la compañÃa para equilibrar el impacto de un mercado del crudo volátil. COMPRAR. P.O. 57,00 euros/acc. (potencial +19,57%).
Total is an international integrated oil and gas company also active in solar and biomass energy sources. Co. engages all aspects of the petroleum industry, including Upstream operations (oil and gas exploration, development and production, and LNG (Liquefied Natural Gas)) and Downstream operations (refining, petrochemicals, specialty chemicals, marketing and marketing and trading and shipping of crude oil and petroleum products). In addition, Co. is engaged in the coal mining and power generation sectors. Co.'s worldwide operations are conducted through three business segments: Upstream, Refining & Chemicals, and Marketing & Services.
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