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UNILEVER: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL VENTAS 3T’19 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de Ventas 3T’19 destacamos:
 Continúan ganando cuota de mercado en volúmenes en un 60% de sus negocios, concentrándose por negocios en Home Care y Personal Care y por mercados en Emergentes. Esta evolución se da gracias a su política de constante innovación para dar respuesta a la demanda del consumidor.
 Emergentes (~60% ventas): Evolucionan positivamente con un LfL en 3T’19 del +5,4% (vs +7,4% en 2T’19) a pesar de continuar presionados por algunos mercados en LatAm, como Argentina, Venezuela y Brasil. En los dos primeros, continúa habiendo caídas en volúmenes por la fuerte inflación mientras que en Brasil están teniendo un buen comportamiento a pesar de que la comparativa continúa penalizada por la recuperación en 3T’18 de la huelga de transportes y de que la situación a nivel macro no muestra cambios significativos. En este mercado se muestran moderadamente optimistas ya que su estrategia de reposicionamiento con marcas Tier 3 les está permitiendo mantener un buen ritmo de crecimiento.
 EE.UU. (~18% ventas): La situación ha mejorado ligeramente en el segmento de helados gracias a sus categorías premium pero los negocios de cuidado personal continúan muy presionados. Esto se da por fuerte competencia y ellos ya están tomando medidas para solucionarlo que pasan por una mayor inversión en publicidad y en precios.
 Cuidado Personal (~42% ventas): La ralentización en el crecimiento LfL hasta el +2,8% en 3T’19 (vs +3,5% en 2T’19) se debe, entre otras razones, a que ~24% de este negocio proviene de EE.UU. y ~14% de Latam, que son mercados cuyo ritmo de crecimiento ahora es más bajo, como acabamos de comentar. En todo caso, han comentado que ganan cuota de mercado en un 62% de los segmentos incluidos en esta división con crecimientos de un dígito medio alto en productos de cuidado de la piel y desodorantes, basado nuevamente todo ello en su política de innovación. Por el contrario, el segmento de productos para el cabello continúa complicado (crecimientos de un dígito simple bajo) en EE.UU. y Norte de Asia por mayor competencia.
VALORACIÓN
En conjunto, el tono de la conference ha sido algo menos conservador que el mostrado con los Rdos. 2T’19 y creemos que esto se debe en parte a los avances que están consiguiendo en EE.UU. y a las iniciativas ya implementadas en el segmento de cuidado personal. Así, aunque esto no se traslade rápidamente a crecimientos en ventas, algo que creemos necesario para la cotización coja nuevamente impulso, sí que avalan el compromiso de la compañía por acelerar el crecimiento LfL, que recordamos ahora mismo está en la parte baja de su rango objetivo de medio plazo (+3%/+5%).