VIDRALA: RDOS. 2020 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Rdos. 4T'20 vs 4T'19:Ventas: 238,6 M euros (-4,1% vs -6,6% BS(e));
EBITDA: 76,2 M euros (+11,6% vs -5,4% BS(e));
BDI: 48,5 M euros (+39,0% vs -16,3% BS(e)).
Rdos. 2020 vs 2019:
Ventas: 988,4 M euros (-2,2% vs -2,8% BS(e));
EBITDA: 279,8 M euros (+1,9% vs -2,3% BS(e));
BDI: 159,5 M euros (+11,3% vs -2,1% BS(e)).
Ha publicado Rdos, 4T’20 mejores de lo previsto con ventas cayendo un -4% y el EBITDA subiendo un +12% (tipo de cambio tiene ligero efecto positivo) por lo que muestra una significativa mejora de márgenes en 4T’20 (+477 pbs) sobre la base de una recuperación de volúmenes de venta y mejoras de eficiencia. Además, la compañía espera poder mantener en 2021 el margen alcanzado en 2020 (28,3% vs 28,0% BS(e)).
También nos ha sorprendido positivamente la fuerte reducción de deuda que ha pasado de vs 341 M euros a Dic’19 a 233 M euros (vs 275 M euros BS(e)) aunque esto podría tener algún tipo de componente estacional. La DFN/EBITDA cierra en 0,8x.
Esperamos una reacción positiva de mercado y reiteramos nuestra recomendación de COMPRAR. P.O. 108,60 euros/acc. (potencial +16,77%).
Vidrala SA is a Spain-based company principally engaged in the glass industry. The Company operates through two segments: Spain and European Union. The Company's activities include the production, distribution and sale of glass bottles and containers used in the food and beverages industries. The Company conducts its own research and development (R&D) operations. It operates production plants and melting furnaces located in such countries, as Portugal, France, Belgium and Italy. The Company owns such subsidiaries as Crisnova Vidrio SA, Inverbeira Sociedad de Promocion de Empresas SA, Gallo Vidro SA, Castellar Vidrio SA, Corsico Vetro SRL, MD Verre SA, Omega Immobiliere et Financiere SA, Investverre SA and CD Verre SA.
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