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VINCI: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 2020 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de Rdos. 2020 destacamos:
 Concesiones (69% EBIT): La compañía manifiesta que en Autopistas (52% EBIT) el tráfico pesado sigue comportándose de manera razonablemente positiva y que esperan una fuerte recuperación del ligero (turismos) una vez que las restricciones a la movilidad vayan desapareciendo (en línea con lo visto en la campaña de verano 2020). En el caso de Aeropuertos (17% EBIT) consideran que aún es pronto para aportar visibilidad alguna en la división, si bien creen que la clave de la recuperación la siguen viendo en la efectividad en los planes de vacunación masiva.
 Contracting (31% EBIT): DG sigue mostrándose positivo en la evolución del negocio y confía en que la reestructuración de Eurovía y Construcción (hará que ambas divisiones funcionen como única ente en algunas regiones) les permita obtener sinergias a medio plazo (sin aportar detalles acerca de la cuantía de las mismas).
 M&A: La compañía manifiesta que no prevén una avalancha de oportunidades en el mercado, especialmente en activos concesionales de elevada calidad, por lo que su actitud actualmente es de perfil bajo en este sentido. En todo caso, vuelven a resaltar que no descartan su entrada en el negocio de Managed Lanes en EE.UU., así como en renovables, lo que podría abrir nuevas vías de negocio para el Grupo. En relación a la posible adquisición de ACS Industrial, únicamente han señalado que “siguen trabajando en el acuerdo”, sin aportar una fecha concreta de cuando podría cerrarse la operación.
VALORACIÓN
Pese al fuerte impacto que la aparición del Covid-19 ha generado en las cifras de la compañía (-50% en EBIT vs 2019), creemos que el mensaje que DG ha trasladado es de plena solvencia y pone de manifiesto que su estrategia va más allá de esperar a que el Covid desaparezca. Esta actitud proactiva, unido a la tranquilidad a nivel de liquidez, pensamos que supone un elemento diferencial frente a otros players del sector concesional lo que creemos que está siendo clave para la buena acogida de los Rdos. (+5,5% vs ES50 en el día de hoy, +1,1% vs ES50 en 2021)