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VINCI: VENTAS 3T’20 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 3T'20 vs 3T'19:
Ventas: 12.286 M euros (-6,4% vs -11,8% BS(e) y n/a consenso);
Rdos. 9meses'20 vs 9meses'19:
Ventas: 30.779 M euros (-11,7% vs -13,7% BS(e) y n/a consenso).

Ventas 3T’20 por encima de lo esperado (-6,4% vs -11,8% BS(e)) gracias a que la recuperación ha sido generalizada en todos los negocios, a excepción de Aeropuertos (tras un verano esperanzador, en Septiembre han vuelto a sufrir limitaciones derivados del Covid-19). Así, Autopistas y Contracting, que suponen >80% del EBIT del grupo, tendrían sus actividades prácticamente normalizadas, lo que aportaría un plus de tranquilidad tras las duras cifras de 2T.
En este entorno, DG confirma su guidance de “caída significativa de las ventas en 2020” (vs -9,2% BS(e) y -10,5% consenso) y reafirma su objetivo de fuerte recuperación en 2021, lo que estaría en línea con nuestras estimaciones y las del consenso (+8,3% BS(e) y +8,8% consenso), siendo dicha recuperación la clave a nivel operativo en el corto plazo.
En definitiva, creemos que las ventas 3T’20 son favorables y trasladan un mensaje de confianza en la mayor parte de sus negocios. Así, ante la discreta evolución reciente del valor (-0,5%vs ES50 en último mes, que si restásemos la fuerte subida del día del anuncio de las negociaciones por ACS Industrial sería de -4,9% vs ES50 en el último mes), pensamos que la publicación podría tener una acogida positiva. COMPRAR. P.O. 95,00 euros/acc. COMPRAR. P.O. 95,00 euros/acc. (potencial +27,93%).