​Sberbank CIB Investment Research is a research firm offering equity, fixed income, economics, and strategy research. It covers analysis on all aspects of Russia’s capital markets, issues and industries. The firm analyzes trends in Russia and combines local knowledge with a global perspective. It processes macroeconomic data, market and company-specific news, stock quotes and other information for providing research reports. The firm provides details and latest prices on the most traded names and most traded paper on all segments Russian market. In strategy research, it provides thematic research, tips and descriptions of the methodology used to evaluate companies.

Alexey Kirichok ...
  • Irina Lapshina
  • Vladimir Lezhnev

Severstal - 4Q20 Trading Update Mixed; Earnings Preview

Severstal's 4Q20 trading update showed lower than expected steel sales volumes, while the company's average realized price massively lagged the export HRC benchmark amid low export sales. We expect just moderate 7% Q-o-Q growth in 4Q20 EBITDA to $700 mln and weakish FCF of $180 mln, for a 1.2% yield. Meanwhile, the dividend should be a solid $350-400 mln, for a 2.5% yield. Severstal will report its 4Q20 IFRS results on February 4. Looking forward, we think it should reap the effects of the recent steel price rally in 1H21 and note that the stock is trading at an undemanding 21% 2021E FCF yield...

Andrey Kuznetsov ...
  • Andrey Gromadin
  • Andrey Krylov
  • Anna Kotelnikova
  • Anton Stroutchenevski
  • Artem Vinogradov
  • Cole Akeson
  • Fedor Kornachev
  • Ilyas Yerzhanov
  • Mikhail Krasnoperov
  • Research Team
  • Rodion Lomivorotov

CIS Market Daily - 21 января 2021

КОММЕНТАРИЙ И ПРОГНОЗ - РЫНКИ РАСТУТ: ИНВЕСТОРОВ ПО-ПРЕЖНЕМУ ОБНАДЕЖИВАЮТ ПЕРСПЕКТИВЫ СТИМУЛИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ СШАГлобальные рынки по-прежнему на подъеме: индекс MSCI EM вырос на 1,4%, MSCI World - на 1,1%, РТС - на 1,1% (до 1 487 пунктов). Благоприятный фон для них продолжает обеспечивать обсуждение мер по стимулированию американской экономики. Сегодня с утра почти все рынки и индикаторы демонстрируют позитивный настрой. В России ожидается операционная отчетность ряда компаний, а глобальные рынки ждут решений от ЕЦБ и еще нескольких центробанков. НОВОСТИ> Потребительские цены в России на прош...

Mikhail Sheybe

Сырьевые рынки - 21 января 2021

> Цены на нефть снижаются на фоне данных API об увеличении запасов углеводородов и укрепления доллара. Вчера во время торгов в США позитивная динамика доллара оказала давление на нефтяные котировки, несмотря на рост на фондовом рынке. Кроме того, вышедшие ночью данные Американского института нефти (API) по запасам углеводородов оказались пессимистичными для рынка. Инвесторы анализируют указы нового президента о возвращении США в Парижское соглашение по климату и о прекращении строительства нефтепровода Keystone XL стоимостью $9 млрд, а также введенный им мораторий на разработку месторождений н...

Alexander Golinsky ...
  • Alisa Zakirova
  • Anton Stroutchenevski
  • Artem Vinogradov
  • Ekaterina Sidorova
  • Fedor Kornachev
  • Ilyas Yerzhanov
  • Mikhail Sheybe
  • Nikolay Minko
  • Olga Sterina
  • Research Team
  • Rodion Lomivorotov
  • Yuri Popov

Долговые рынки сегодня - 21 января 2021

РЫНОК ВНЕШНЕГО ДОЛГА СТРАН СНГВчера инвесторы на рынке российских суверенных еврооблигаций попрежнему проявляли активность в основном на среднем участке кривой, однако изменения цен в этом сегменте оставались незначительными. По итогам среды лишь долгосрочные обязательства подорожали на 0,2 п. п.ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИКак и во вторник, вчера доходности ОФЗ снижались на фоне дальнейшего роста спроса на риск на глобальных рынках и опустились на 2-5 б. п. вдоль кривой. Впрочем, к концу дня доходности вернулись на уровни предыдущего закрытия, т. к. давление на рынок оказал слабый спрос на вч...

Alexander Golinsky ...
  • Alisa Zakirova
  • Ekaterina Sidorova
  • Fedor Kornachev
  • Ilyas Yerzhanov
  • Mikhail Sheybe
  • Nikolay Minko
  • Olga Sterina
  • Research Team
  • Yuri Popov

Debt Markets Today - January 21, 2021

CIS EUROBOND MARKETTrading in Russian sovereign Eurobonds yesterday was again concentrated near the middle of the curve, though price changes in the segment were minimal. The only issues to register a significant change in price were those at the long end, which added 0.2 pp.GOVERNMENT DEBTAs risk appetite continued to rise globally, OFZ yields initially extended their decline started on Tuesday, falling 2-5 bps across the curve. However, they reverted to previous levels by the close, the market pressured by yesterday's auction results - the Finance Ministry had to offer a 3 bp yield premium t...

Andrey Kuznetsov ...
  • Cole Akeson

Retail Investor Statistics - The Return of Foreign Money

Moscow Exchange registered record monthly outflows from retail brokerage accounts in November. Individuals sold R116 bln ($1.5 bln) worth of Russian stocks during the month. This number suggests massive inflows from foreign investors.> The numbers for November represent a departure from the trend seen over the last two years. However, the retail outflows are easy to explain. Vaccine-induced optimism has prompted global investors to start picking up cyclical assets, including Russian stocks. The RTS Index jumped 23% in November. For every buyer there needs to be a seller, so local investors app...

Andrey Kuznetsov ...
  • Cole Akeson

MSCI Russia - November Rebalancing Review

MSCI has released the results of the November rebalancing. The MSCI Russia Standard Index will see one inclusion, Mail.ru Group, and one exclusion, MMK. The small-cap index will see the addition of Rusagro. MSCI used a general market cap threshold of $3.8 bln in this rebalancing, at the lower end of our expected range. The changes will take effect after global markets close on November 30.> Mail.ru Group included, though at a lower weight than forecast. Mail.ru Group joins the indexes, but MSCI appears to have used the share count from prior to the September placement, 208.6 mln shares rather ...

Andrey Kuznetsov ...
  • Cole Akeson

Retail Investor Statistics - October Inflows Set New Record

According to Moscow Exchange, retail investors bought R73.7 bln worth of Russian stocks in October, setting a new record. YTD retail inflows into equities have now passed the R400 bln mark.> The number of brokerage accounts continues to grow at breakneck speed. In October, 742k new accounts were opened, bringing the total to 7.6 mln. This number can be viewed as a good forward-looking indicator for future inflows.> Inflows into local mutual funds also remained strong in October at R20 bln, although most of this money was channeled into bond market funds in response to higher yields. Equities r...

Andrey Kuznetsov ...
  • Cole Akeson

MSCI Russia - August 2020 Rebalancing Preview

MSCI will release the results of the August quarterly rebalancing after markets close on August 12. The results take effect after markets close on August 31. For Russia, the main event to watch is the potential inclusion of Yandex. We also note high likelihoods at current pricing for Mail.ru Group to enter the indexes in November and MMK to depart.> Yandex still likely to enter in this August rebalancing. We reiterate our view that Yandex will enter the index in this rebalancing on the back of its rise in Moscow liquidity over the past year. As detailed inside, we expect the stock to enter the...

Andrey Kuznetsov ...
  • Cole Akeson

MSCI Russia - May 2020 Rebalancing Review

MSCI has released the results of the May semiannual index rebalancing and annual review of global free float. Russia will see one exclusion (Transneft) and six other weight changes to the main index. The small-cap index will see one addition, TCS. MSCI used a general market cap threshold of $2.9 bln in this rebalancing, slightly below our $3.0 bln lower-boundary estimate. The changes will take effect after global markets close on May 29.> Transneft to be excluded. MSCI remarked that the company's free-float-adjusted market cap had fallen below the minimum required to be maintained in the index...

Alexey Kirichok ...
  • Irina Lapshina
  • Mikhail Sheybe
  • Vladimir Lezhnev

Еженедельный обзор товарно-сырьевых рынков - 21 декабря 2020

> Нефть. На этой неделе наиболее вероятна дальнейшая коррекция нефтяных котировок, и цена Брент, вероятно, будет консолидироваться около $48/барр. из-за опасений по поводу новых жестких ограничений на передвижение. На текущей неделе и до конца года графики торгов и сроки значимых публикаций (в частности, статистики Baker Hughes по буровым установкам) будут скорректированы в связи с рождественскими и новогодними каникулами.> Золото. Сейчас инвесторы переводят вложения из инвестиционных инструментов в денежные средства, а именно в наиболее безопасную валюту - доллар США. Достигнутый в США компро...

Alexey Kirichok ...
  • Irina Lapshina
  • Mikhail Sheybe
  • Vladimir Lezhnev

Еженедельный обзор товарно-сырьевых рынков - 30 ноября 2020

> Нефть. Несмотря на появившиеся в последнее время некоторые признаки разногласий в рамках ОПЕК+, мы полагаем, что в целом члены этой группы разделяют мнение о необходимости распространения действующих ограничений (в соответствии с которыми суточная добыча сокращена на 7,7 млн барр.) на первый квартал 2021 года. Ноябрьский рост цен на нефть, когда баррель Брент подорожал почти на $13, дает серьезные основания полагать, что рынок уже практически уверен в отсрочке смягчения квот ОПЕК+. Это означает, что потенциал роста цен после принятия соответствующего решения будет ограничен (по нашим оценкам...

Alexey Kirichok ...
  • Irina Lapshina
  • Mikhail Sheybe
  • Vladimir Lezhnev

Еженедельный обзор товарно-сырьевых рынков - 23 ноября 2020

> Нефть. Сегодня инвесторы ждут предварительных ноябрьских индексов PMI от IHS Markit (для сферы услуг, производственных и сводных) для еврозоны и США, которые, на наш взгляд, покажут, сможет ли Брент закрепиться в диапазоне $45,90-46,4/барр. в среднесрочной перспективе. Ожидания, что скоро начнется вакцинация от коронавируса, дают инвесторам основания для оптимизма, так как благодаря этому могут улучшиться перспективы спроса на нефть. Это, на наш взгляд, поможет котировкам Брент остаться выше отметки $45/барр., которую они в последнее время неоднократно не могли преодолеть.> Золото. Мы ожидае...

Alexey Kirichok ...
  • Irina Lapshina
  • Mikhail Sheybe
  • Vladimir Lezhnev

Еженедельный обзор товарно-сырьевых рынков - 2 ноября 2020

> Нефть. На этой неделе в США выбирают президента, и итоги выборов существенно повлияют на цену нефти. Масштабная программа финансового стимулирования крупнейшей экономики мира могла бы способствовать росту потребления нефти и нефтепродуктов. В случае победы Джо Байдена можно ожидать более крупного пакета финансовой помощи, если демократам удастся получить еще и большинство в Сенате, и это означало бы более значительную поддержку для цен на нефть до итогового заседания ОПЕК+ в конце ноября.> Золото. Очевидная победа Джо Байдена снизит уровень неопределенности на глобальных рынках, и в этом слу...

Alexey Kirichok ...
  • Irina Lapshina
  • Mikhail Sheybe
  • Vladimir Lezhnev

Еженедельный обзор товарно-сырьевых рынков - 26 октября 2020

> Нефть. На наш взгляд, такие факторы, как растущая заболеваемость коронавирусом, дополнительное предложение со стороны Ливии и отсутствие прогресса со стимулированием в США продолжат негативно влиять на настрой инвесторов, поэтому котировки Брент, вероятнее всего, и дальше преимущественно останутся под давлением. Мы исходим из того, что они могут просесть до $40,50/барр на этой неделе, а усиление нисходящей динамики может привести к коррекции до $39,3/барр.> Золото. На наш взгляд, в преддверии выборов в США и на фоне роста заболеваемости COVID-19 в Европе и США рынок золота на текущей неделе ...

Mikhail Sheybe

Oil Price Fundamentals - Beyond the Horizon

In this supplement to our 4Q17 Oil Price Fundamentals report, we concentrate on the future market environment and seek to gauge how it will affect prices beyond 2018. Our view is strictly based on market fundamentals and historical price relationships, which we think create a convenient solution that can offer long-term insight. Supply and demand can be estimated with reasonable accuracy, so we steer clear of adding our own projections to the picture and instead rely on the data provided by major market research sources. That said, the market can confound even the most informed of expectations...

Mikhail Sheybe

Итоги заседания ОПЕК+ - Сокращение добычи продолжается...

После встречи совместного комитета министров ОПЕК+ по мониторингу снижения добычи нефти, состоявшейся в среду, официальное продление договоренностей еще на девять месяцев на нынешних условиях было наиболее вероятным исходом вчерашнего заседания ОПЕК+, который уже какое-то время и так учитывался в текущих нефтяных котировкÐ...

Mikhail Sheybe

Прогноз итогов заседания ОПЕК+ - Большие надежды

Заседание ОПЕК и союзников состоится уже завтра, но о его возможном исходе по-прежнему можно лишь догадываться. Нам известно, что вопрос о продлении договоренностей в том или ином виде практически решен, и что такой шаг уже учтен в котировках. Даже заявление министра энергетики РФ Александра Новака в прошлую пятницу о том, что ...

Mikhail Sheybe

Oil Price Fundamentals - Are We Getting Ahead of Ourselves?

After Brent's recent surge to above $60/bbl, the market appears to have taken at face value recent rhetoric from key Saudi officials indicating enthusiasm to extend the OPEC-led output deal all the way through the end of next year. But has the market overdone it? Signs have emerged recently that a more piecemeal approach is gaining traction among the parties to the deal and that they may seek to avoid painting themselves into a corner with a "hard" extension. But the rather zealous market expectations make the oil price vulnerable to a setback - and the looming November 30 OPEC meeting could p...

Anton Stroutchenevski ...
  • Artem Vinogradov
  • Rodion Lomivorotov

Belarus Economic Update - Local Currency Under Pressure

Heightened political uncertainty has translated into pressure on the Belarusian ruble, which has retreated to new lows against the dollar. To support the exchange rate, the National Bank of Belarus (NBB) has tightened local liquidity and intervened more actively in the FX market. However, taking into account the government's limited FX reserves and high upcoming debt repayments, such support for the local currency is unlikely to be significant. We also think that the inflationary pressure from the local currency's depreciation will lead the NBB to tighten monetary policy. > Banks see outflow o...

Anton Stroutchenevski ...
  • Artem Vinogradov
  • Rodion Lomivorotov

Kazakhstan Economics - Tenge Has Recovered, But Room for Monetary Easing Limited

The Kazakh tenge has pared most of its losses from earlier this year (it was down just 6% YTD versus the dollar recently). Taking into account the recovery in EM currencies against the dollar, the compression of risk premiums across the globe and rebound in oil prices, it is now close to what we believe to be its equilibrium level of UZD/KZT 400-410. Still, its sharp depreciation in March caused inflation to jump, reaching 7.0% y-o-y in June. As inflationary pressure is set to ease somewhat due to the weakened state of the economy, the National Bank could deliver another rate cut, but the room...

Anton Stroutchenevski ...
  • Artem Vinogradov
  • Rodion Lomivorotov

Экономика России - В июне модифицированная инфляция стабилизировалась

Потребительские цены в России в июне выросли на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем. Таким образом, помесячная инфляция замедлилась относительно мая, когда она составляла 0,3%, но осталась выше нулевого уровня, зафиксированного в июне 2019 года. В результате годовая инфляция в июне 2020 года ускорилась до 3,2%. Однако это ускорение б...

Anton Stroutchenevski ...
  • Artem Vinogradov
  • Rodion Lomivorotov

Russian Economics - Moderate Capital Flight Helped Ruble Rebound in 2Q20

The 2Q20 balance of payments data helps us understand how the ruble was able to rebound in the quarter. While buoyant oil prices certainly helped the ruble, more important was that the capital outflow was quite moderate, at least compared with other crisis periods, for example in 2008 and 2014.The current account remained in surplus in 2Q20, though the surplus was quite modest at $0.6 bln, versus $9.9 bln a year earlier. Goods exports fell 33% y-o-y to $67.9 bln, driven lower by a 52% plunge in the export of oil and oil products, which in turn was caused mainly by a drop in the Brent price to ...

Anton Stroutchenevski ...
  • Artem Vinogradov
  • Rodion Lomivorotov

Russia Inflation Monitor - Disinflation Starts in May

Inflation decelerated in May, with the annualized figure falling below 4%. Though it could slightly pick up in June on higher food prices, it should stay well below the CBR's target of 4%. We think this was a key factor in Friday's 100 bp rate cut to 4.5%, with the CBR citing a high risk of inflation remaining below its target. More cuts could follow. > Annualized inflation moved below 4% in May. Headline inflation decelerated to 0.3% m-o-m in May from 0.8% in April. Core inflation, as calculated by the State Statistics Service (removing the most volatile components, including fruit, vegetable...

Alexey Kirichok ...
  • Irina Lapshina
  • Vladimir Lezhnev

Severstal - 4Q20 Trading Update Mixed; Earnings Preview

Severstal's 4Q20 trading update showed lower than expected steel sales volumes, while the company's average realized price massively lagged the export HRC benchmark amid low export sales. We expect just moderate 7% Q-o-Q growth in 4Q20 EBITDA to $700 mln and weakish FCF of $180 mln, for a 1.2% yield. Meanwhile, the dividend should be a solid $350-400 mln, for a 2.5% yield. Severstal will report its 4Q20 IFRS results on February 4. Looking forward, we think it should reap the effects of the recent steel price rally in 1H21 and note that the stock is trading at an undemanding 21% 2021E FCF yield...

Alexey Kirichok ...
  • Irina Lapshina
  • Mikhail Sheybe
  • Vladimir Lezhnev

Сырьевые рынки - Еженедельный обзор товарно-сырьевых рынков

> Нефть. Мы полагаем, что в ближайшее время котировки Брент, скорее всего, проверят на прочность уровень поддержки $54,1 /барр., а при дальнейшем снижении нацелятся на $53/барр. Сегодня МЭА опубликует ежемесячный отчет с оценками спроса и предложения на рынке нефти. Кроме того, сегодня начинается Глобальный энергетический форум Атлантического совета, на котором выступят министр энергетики ОАЭ и генеральный секретарь ОПЕК. В США в понедельник отмечали День Мартина Лютера Кинга, а среда будет выходным в связи с инаугурацией президента, поэтому еженедельная статистика по запасам углеводородов в х...

Andrey Kuznetsov ...
  • Cole Akeson

Retail Investor Statistics - Keeping Cash at Hand

Moscow Exchange has published retail investor statistics for December. Inflows into Russian stocks were tiny at just R0.5 bln. This means that retail investors did not deploy cash received in November, when they sold R115 bln ($1.5 bln) worth of stocks to nonresidents. This should provide a good cushion for the market in the event of future setbacks, in our view.> Inflows into mutual funds accelerated to R40 bln. Around three-quarters of the amount went into bond market funds, while the equity market received around R10 bln via mutual funds.> Brokers continued to bring new clients to the marke...

Yuri Popov

January Ruble/FX Flows

We expect the ruble to resume appreciating in January thanks to global risk-on and a stable geopolitical backdrop.The ruble firmed considerably in December, particularly in the first half of the month, and even broke below 73 temporarily. This was driven by a positive external backdrop (global dollar weakness and rising oil prices), as well as a declining geopolitical premium, which we estimate reached about 11% in mid-December.However, toward the year-end and in early January, the ruble was prevented from making further gains, despite Brent climbing above $55/bbl, after Russia was accused of ...

Andrew Keeley

TCS Group - Совершенствование корпоративного управления может приблизить рыночную капитализацию к $10 млрд

Недавнее неожиданное решение Олега Тинькова конвертировать принадлежащие ему акции класса B в акции класса А (первые обеспечивают держателю в десять раз больше голосов на собрании акционеров, чем вторые), на наш взгляд, позитивно с точки зрения корпоративного управления, поскольку устраняет обстоятельство, уже давно вызывавшее озабоченность миноритариев TCS Group. Кроме того, такая конвертация должна поспособствовать привлечению новых инвесторов. При этом, по нашему мнению, выбор момента был обусловлен тем, что несостоявшаяся сделка с участием Яндекса наглядно показала, насколько недооценены б...

Alexander Golinsky ...
  • Alisa Zakirova
  • Ekaterina Sidorova
  • Mikhail Sheybe
  • Nikolay Minko
  • Yuri Popov

Двухнедельный обзор по долговому, сырьевому и валютному рынкам - 20 января 2021

> Нефть: рынок нефти вступил в период неопределенности.> Рубль: позитивный внешний фон и относительно спокойная геополитическая ситуация позволят рублю укрепиться.> ОФЗ и рублевые ставки: на текущей неделе доходности ОФЗ будут консолидироваться, после чего ожидается снижение.> Облигации развивающихся рынков: негативным фактором стала неопределенность из-за коронавируса.> Суверенные еврооблигации России/СНГ: инвесторы проявляют интерес к отдельным высокодоходным выпускам.> Корпоративные и банковские еврооблигации России: ожидается умеренно позитивный настрой, однако геополитические риски по-пре...

Alisa Zakirova ...
  • Nikolay Minko

Итоги аукционов ОФЗ - 20 января 2021

Сегодня Минфин разместил 5-летние номинальные ОФЗ-26234 (июль 2025) в полном объеме - на 20 млрд руб. При этом премия ко вторичному рынку составила 3 б. п., а спрос достиг 39 млрд руб., превысив значения декабрьских аукционов (10-15 млрд руб.). Спрос сегодня оказался выше, чем на прошлой неделе при размещении 7-летних номинальных ОФЗ-26236 (май 2028), когда он составил 15 млрд руб., а объем размещения - лишь 10 млрд руб.Пока рано говорить о значительном увеличении спроса на номинальные выпуски, но в целом мы бы ожидали его повышения в ближайшую неделю на фоне в целом благоприятного внешнего фо...

Alisa Zakirova

Fixed Income. Chart Book - EM and CIS Eurobonds - January 18, 2021

Alisa Zakirova ...
  • Nikolay Minko

OFZ Weekly Flows - January 18, 2021

Last week, despite a significant rise in OFZ yields - reflecting a catching up with rising yields on US Treasuries as well as EM local-currency government debt - and amid heightened geopolitical risks, there was an inflow of nonresident funds into the OFZ market. Inflation-linked OFZs saw the biggest inflows against the backdrop of accelerating inflation (consumer prices in Russia rose 0.4% in the first 11 days of January due to higher prices for certain food products, as well as due to the usual beginning-of-the-year hike in public transport tariffs). We estimate that nonresidents took up 40%...

Alisa Zakirova ...
  • Nikolay Minko

Итоги аукционов ОФЗ - 13 января 2021

Сегодня на аукционах Минфин разместил ОФЗ на 31 млрд руб. На фоне высокой в последние два месяца инфляции спрос был смещен в сторону инфляционных ОФЗ. Даже если рост цен замедлится, спрос на эти бумаги в ближайшие недели, видимо, останется высоким, поэтому ведомство, скорее всего, предложит выпуск инфляционных ОФЗ еще раз 27 января, то есть, как обычно, в третий аукционный день месяца.> На аукционе по размещению семилетних номинальных ОФЗ-26236 (май 2028) Минфин привлек 10,1 млрд руб. с премией около 2-3 б. п. ко вторичному рынку. Слабый спрос легко объясним растущими доходностями госбумаг в л...

Anton Stroutchenevski ...
  • Artem Vinogradov
  • Rodion Lomivorotov

Экономика России. Ежемесячный обзор. Январь 2021 - Начало вакцинации дает надежду на восстановление в 2021 году

В 2020 году российский ВВП, по нашим оценкам, сократился на 3,5-4,0%. Это гораздо менее негативная динамика, чем ожидалось многими аналитиками в 2К20 и чем прогнозируется для экономики Евросоюза. Несмотря на сравнительно неплохие итоги минувшего года, экономическая ситуация в России выглядит гораздо более сложной, чем во время спада 2014-2015 годов. Очевидно, что в дальнейшем восстановление экономики в России и во всем мире будет в основном определяться развитием пандемии коронавируса. Соответственно, многое будет зависеть от успешной массовой вакцинации, которая в России уже началась. Это поз...

Anton Stroutchenevski ...
  • Artem Vinogradov
  • Rodion Lomivorotov

Экономика России - Финансовый импульс продолжает поддерживать экономику регионов в 4К20

Монетарные и фискальные стимулы со стороны правительства продолжили оказывать поддержку российской экономике в 3К20. В 4К20 постепенное сокращение государственных мер было компенсировано ростом кредитования, в результате индекс финансового импульса вырос на 1 п. п. до 3,2% г/г. Это частично компенсирует влияние второй волны коронавируса, заболеваемость которым начала опять расти с сентября. В результате экономическая активность в 4К20 с учетом сезонного сглаживания может остаться на уровне 3К20 или лишь незначительно снизиться.> Восстановление активности после снятия ограничений, а также стиму...

Anton Stroutchenevski ...
  • Artem Vinogradov
  • Rodion Lomivorotov

Экономика России - В ноябре появились признаки улучшения ситуации в базовых отраслях

Макростатистика за ноябрь указывает на некоторые улучшения по сравнению с октябрем: во всех отраслях, за исключением розничной торговли, годовая динамика стала лучше. Самое существенное восстановление отмечалось в промышленности и сельском хозяйстве. В то же время данные за октябрь - ноябрь показывают, что восстановление практически прекратилось: в 4К20 экономическая активность, видимо, была на том же уровне, что и в 3К20, или чуть ниже.> В ноябре экономические показатели улучшились по сравнению с октябрем. Самые значительные улучшения были зафиксированы в промышленности, где годовое снижение ...

Anton Stroutchenevski ...
  • Artem Vinogradov
  • Rodion Lomivorotov

Russia Inflation Monitor - Government Acts to Curtail Price Growth

Headline inflation accelerated to 4.4% y-o-y in November, while core inflation reached 3.9% y-o-y. The rise in recent months has been caused by several factors, including a weakening of the ruble and higher food prices. In order to combat food inflation, the government has introduced caps on retail and wholesale sugar and sunflower oil prices (until end-1Q21), as well as export quotas for wheat (until end-June 2021). It is likely that y-o-y inflation is close to its peak and will start to decelerate next year, when the temporary factors fade away. However, until this starts to happen, we think...

Anton Stroutchenevski ...
  • Artem Vinogradov
  • Rodion Lomivorotov

Экономика России. Ежемесячный обзор. Декабрь 2020 - Эффект качелей в 2020 и 2021 годах, новые вызовы в последующий период

В следующем году экономика будет восстанавливаться, и темпы роста составят около 3,5%. Однако поддерживать столь высокие темпы роста после 2021 года будет непросто, поскольку в 2017-2019 годах экономический рост был близок к потенциальному и в среднем составлял 1,9%. Растущее число людей в трудоспособном возрасте позволяет ускорить темпы роста. Впрочем, этот фактор одновременно является и вызовом, поскольку растет риск увеличения безработицы. > В 3К20 экономика быстро восстанавливалась, но в 4К20 давление оказала вторая волна коронавируса. В текущем году ожидается снижение российского ВВП прим...

Andrey Kuznetsov ...
  • Andrey Gromadin
  • Andrey Krylov
  • Anna Kotelnikova
  • Anton Stroutchenevski
  • Artem Vinogradov
  • Cole Akeson
  • Fedor Kornachev
  • Ilyas Yerzhanov
  • Mikhail Krasnoperov
  • Research Team
  • Rodion Lomivorotov

CIS Market Daily - 21 января 2021

КОММЕНТАРИЙ И ПРОГНОЗ - РЫНКИ РАСТУТ: ИНВЕСТОРОВ ПО-ПРЕЖНЕМУ ОБНАДЕЖИВАЮТ ПЕРСПЕКТИВЫ СТИМУЛИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ СШАГлобальные рынки по-прежнему на подъеме: индекс MSCI EM вырос на 1,4%, MSCI World - на 1,1%, РТС - на 1,1% (до 1 487 пунктов). Благоприятный фон для них продолжает обеспечивать обсуждение мер по стимулированию американской экономики. Сегодня с утра почти все рынки и индикаторы демонстрируют позитивный настрой. В России ожидается операционная отчетность ряда компаний, а глобальные рынки ждут решений от ЕЦБ и еще нескольких центробанков. НОВОСТИ> Потребительские цены в России на прош...

Mikhail Sheybe

Сырьевые рынки - 21 января 2021

> Цены на нефть снижаются на фоне данных API об увеличении запасов углеводородов и укрепления доллара. Вчера во время торгов в США позитивная динамика доллара оказала давление на нефтяные котировки, несмотря на рост на фондовом рынке. Кроме того, вышедшие ночью данные Американского института нефти (API) по запасам углеводородов оказались пессимистичными для рынка. Инвесторы анализируют указы нового президента о возвращении США в Парижское соглашение по климату и о прекращении строительства нефтепровода Keystone XL стоимостью $9 млрд, а также введенный им мораторий на разработку месторождений н...

Alexander Golinsky ...
  • Alisa Zakirova
  • Anton Stroutchenevski
  • Artem Vinogradov
  • Ekaterina Sidorova
  • Fedor Kornachev
  • Ilyas Yerzhanov
  • Mikhail Sheybe
  • Nikolay Minko
  • Olga Sterina
  • Research Team
  • Rodion Lomivorotov
  • Yuri Popov

Долговые рынки сегодня - 21 января 2021

РЫНОК ВНЕШНЕГО ДОЛГА СТРАН СНГВчера инвесторы на рынке российских суверенных еврооблигаций попрежнему проявляли активность в основном на среднем участке кривой, однако изменения цен в этом сегменте оставались незначительными. По итогам среды лишь долгосрочные обязательства подорожали на 0,2 п. п.ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИКак и во вторник, вчера доходности ОФЗ снижались на фоне дальнейшего роста спроса на риск на глобальных рынках и опустились на 2-5 б. п. вдоль кривой. Впрочем, к концу дня доходности вернулись на уровни предыдущего закрытия, т. к. давление на рынок оказал слабый спрос на вч...

Alexander Golinsky ...
  • Alisa Zakirova
  • Ekaterina Sidorova
  • Fedor Kornachev
  • Ilyas Yerzhanov
  • Mikhail Sheybe
  • Nikolay Minko
  • Olga Sterina
  • Research Team
  • Yuri Popov

Debt Markets Today - January 21, 2021

CIS EUROBOND MARKETTrading in Russian sovereign Eurobonds yesterday was again concentrated near the middle of the curve, though price changes in the segment were minimal. The only issues to register a significant change in price were those at the long end, which added 0.2 pp.GOVERNMENT DEBTAs risk appetite continued to rise globally, OFZ yields initially extended their decline started on Tuesday, falling 2-5 bps across the curve. However, they reverted to previous levels by the close, the market pressured by yesterday's auction results - the Finance Ministry had to offer a 3 bp yield premium t...

Mikhail Sheybe

Commodities Daily - January 21, 2021

> Oil slides amid API-reported oil and product inventory builds, stronger dollar. Dollar gains yesterday weighed on oil prices during the US session, despite positive stock market momentum, while a bearish API report overnight provided additional headwinds. Investors are now focused on Biden's commitment to ending new oil and gas leasing of federal lands, his announcement of the US returning to the Paris climate agreement and also a move to block the $9 bln Keystone XL oil pipeline. Today, investors will eye the ECB decision, eurozone January consumer confidence, December US housing starts, we...

ResearchPool Subscriptions

Get the most out of your insights

Get in touch