Tullett Prebon

Tullett Prebon, part of TP ICAP group, is one of the world's leading interdealer brokers. Primarily operating as an intermediary in the wholesale financial and energy sectors, Tullett Prebon facilitates the trading activities of its clients, in particular commercial and investment banks. Product areas include: Fixed Income Securities and their derivatives, Interest Rate Derivatives, Treasury products, Equities and Energy and Commodities.With offices in 24 countries, Tullett Prebon operates voice, hybrid, electronic, volume matching, algorithmic matching and risk mitigation platforms, to accommodate its clients' requirements and to satisfy the regulatory driven evolution of the marketplace.

 Tullett Prebon Paris - Credit Research provides daily research on :

Corporate € bond issuers : Investment grade, High Yield and non-rated
Banking sector (surbordinated debt included) and insurance (EUR and USD issues)
Sovereign risk and macro events

We deliver to our institutional clients  :
Daily Company news : CreditUpdate : day-to-day monitoring of credit events
Sector Analysis and Company Focus
Semi-annual and complete statistical key data of banks
Credit recommendations
Credit arbitrage presentations

The credit research is based on a dynamic and reactive methodology  :
Financial analysis
Contextual analysis
Macro-economic analysis
Monitoring of issuers’ credit quality
Our bond investment recommendations (Outperform (+), Market perform (=) and Underperform (-)) are medium-term, for a period higher than 6 months
The research is highly reactive to specific company and market events.

Only in French currently

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 05/08/2020 - Marchés de crédit

Fixed Income TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Mercredi 05 août 2020   Intesa Sanpaolo (Achat) : RN en hausse de +13,2% à €2,6 mds au S1-20 Telecom Italia (Achat) : RN en hausse de +23% à €678m au S1-20 Allianz  (Achat) : RN de €3,1 mds (-28,1%) au S1-20 Commerzbank (Conserver) : RBE de €205m au T2-20 (vs -€277m au T1-20) BP (Conserver) : Charges de dépréciation d’actifs de -€20 mds enregistrées au T2-20 Softbank (Vente) : RN de -8% à €1,22 md au T1-20/21 clos le 30 juin     Emetteurs : Allianz, Commerzbank, BP, Softba...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 04/08/2020 - Marchés de crédit

Fixed Income TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Mardi 04 août 2020   Bayer :  (Vente) : Perte nette de -€9,5 mds au T2-20 Natixis (Achat) : Perte nette de -€261m (vs €1,11 md) au S1-20 HSBC (Conserver) : annonce des provisions pour pertes sur créances douteuses entre $8 mds et $13 mds sur l’année 2020 UBI Banca (Achat) : Résultat d’exploitation de €882m (-3,5% vs. T1-20) au T2-20 Heineken : (Conserver) : Baisse de l’EBIT de -52,5% en organique à €827m au S1-20 Ferrari : (Achat) : Recul du RN de -95% à €9m au T2-20     E...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 03/08/2020 - Marchés de crédit

Fixed Income TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Lundi 03 août 2020     Société Générale (Achat) : Perte nette de -€1,3 md au T2-20 CaixaBank (Achat) : RN en baisse de -67% à €205m Dufry AG (Vente) : RN de -CHF903m pour un CA de CHF1,59 md CNP Assurances (Achat Tier 2) : EBIT de €1,3 md Fiat-Chrysler Automobiles (Achat) : Chute de -56% du CA au T2-20, $17,5 mds de liquidités disponibles au 30 juin Nokia (Achat) : Hausse des perspectives pour l’année 2020 : marge d’EBIT à 9,5% (vs 9%) Vinci (Conserver) : EBITDA de €1,8 md,...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 31/07/2020 - Marchés de crédit

Fixed Income TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Vendredi 31 juillet 2020  Mediobanca (Achat) : RN de -27% à €600m sur l’année fiscale 2019/20 BNP Paribas (Conserver) : RN de €3,6 mds au S1-20, hausse du coût du risque à 106% (€2,9 mds), perspectives 2020 inchangées Unibail-Rodamco-Westfield (Vente) : Perte nette de -€3,5 mds au S1-20 Airbus (Conserver) : Perte nette de -€1,9 md, objectif de non-consommation de trésorerie au S2-20 Veolia (Conserver) : EBIT de €438m (-49%), perspectives de retour à l’activité équivalent 2019 au T4-20 ...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 30/07/2020 - Marchés de crédit

Fixed Income TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Jeudi 30 juillet 2020   General Electric (Vente vs Achat) : Cash-flow libre de -$2,1 mds au T2-20 Eramet (Conserver) : EBITDA de €120m (-61%) au S1-20, cession de la division A&D prévue Casino (Achat souches courtes, Conserver souches longues) : Croissance organique de +10,8% au T2-20 Vallourec (Vente vs Conserver) : Perte nette de €567m au S1, pas de nouvelles précises sur le projet d’augmentation de capital Orange (Achat hybrides) : base de consommateurs en augmentation de +2,1%, cash-flow...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 05/08/2020 - Marchés de crédit

Fixed Income TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Mercredi 05 août 2020   Intesa Sanpaolo (Achat) : RN en hausse de +13,2% à €2,6 mds au S1-20 Telecom Italia (Achat) : RN en hausse de +23% à €678m au S1-20 Allianz  (Achat) : RN de €3,1 mds (-28,1%) au S1-20 Commerzbank (Conserver) : RBE de €205m au T2-20 (vs -€277m au T1-20) BP (Conserver) : Charges de dépréciation d’actifs de -€20 mds enregistrées au T2-20 Softbank (Vente) : RN de -8% à €1,22 md au T1-20/21 clos le 30 juin     Emetteurs : Allianz, Commerzbank, BP, Softba...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 04/08/2020 - Marchés de crédit

Fixed Income TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Mardi 04 août 2020   Bayer :  (Vente) : Perte nette de -€9,5 mds au T2-20 Natixis (Achat) : Perte nette de -€261m (vs €1,11 md) au S1-20 HSBC (Conserver) : annonce des provisions pour pertes sur créances douteuses entre $8 mds et $13 mds sur l’année 2020 UBI Banca (Achat) : Résultat d’exploitation de €882m (-3,5% vs. T1-20) au T2-20 Heineken : (Conserver) : Baisse de l’EBIT de -52,5% en organique à €827m au S1-20 Ferrari : (Achat) : Recul du RN de -95% à €9m au T2-20     E...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 03/08/2020 - Marchés de crédit

Fixed Income TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Lundi 03 août 2020     Société Générale (Achat) : Perte nette de -€1,3 md au T2-20 CaixaBank (Achat) : RN en baisse de -67% à €205m Dufry AG (Vente) : RN de -CHF903m pour un CA de CHF1,59 md CNP Assurances (Achat Tier 2) : EBIT de €1,3 md Fiat-Chrysler Automobiles (Achat) : Chute de -56% du CA au T2-20, $17,5 mds de liquidités disponibles au 30 juin Nokia (Achat) : Hausse des perspectives pour l’année 2020 : marge d’EBIT à 9,5% (vs 9%) Vinci (Conserver) : EBITDA de €1,8 md,...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 31/07/2020 - Marchés de crédit

Fixed Income TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Vendredi 31 juillet 2020  Mediobanca (Achat) : RN de -27% à €600m sur l’année fiscale 2019/20 BNP Paribas (Conserver) : RN de €3,6 mds au S1-20, hausse du coût du risque à 106% (€2,9 mds), perspectives 2020 inchangées Unibail-Rodamco-Westfield (Vente) : Perte nette de -€3,5 mds au S1-20 Airbus (Conserver) : Perte nette de -€1,9 md, objectif de non-consommation de trésorerie au S2-20 Veolia (Conserver) : EBIT de €438m (-49%), perspectives de retour à l’activité équivalent 2019 au T4-20 ...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 30/07/2020 - Marchés de crédit

Fixed Income TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Jeudi 30 juillet 2020   General Electric (Vente vs Achat) : Cash-flow libre de -$2,1 mds au T2-20 Eramet (Conserver) : EBITDA de €120m (-61%) au S1-20, cession de la division A&D prévue Casino (Achat souches courtes, Conserver souches longues) : Croissance organique de +10,8% au T2-20 Vallourec (Vente vs Conserver) : Perte nette de €567m au S1, pas de nouvelles précises sur le projet d’augmentation de capital Orange (Achat hybrides) : base de consommateurs en augmentation de +2,1%, cash-flow...

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