Tullett Prebon

Tullett Prebon, part of TP ICAP group, is one of the world's leading interdealer brokers. Primarily operating as an intermediary in the wholesale financial and energy sectors, Tullett Prebon facilitates the trading activities of its clients, in particular commercial and investment banks. Product areas include: Fixed Income Securities and their derivatives, Interest Rate Derivatives, Treasury products, Equities and Energy and Commodities.With offices in 24 countries, Tullett Prebon operates voice, hybrid, electronic, volume matching, algorithmic matching and risk mitigation platforms, to accommodate its clients' requirements and to satisfy the regulatory driven evolution of the marketplace.

 Tullett Prebon Paris - Credit Research provides daily research on :

Corporate € bond issuers : Investment grade, High Yield and non-rated
Banking sector (surbordinated debt included) and insurance (EUR and USD issues)
Sovereign risk and macro events

We deliver to our institutional clients  :
Daily Company news : CreditUpdate : day-to-day monitoring of credit events
Sector Analysis and Company Focus
Semi-annual and complete statistical key data of banks
Credit recommendations
Credit arbitrage presentations

The credit research is based on a dynamic and reactive methodology  :
Financial analysis
Contextual analysis
Macro-economic analysis
Monitoring of issuers’ credit quality
Our bond investment recommendations (Outperform (+), Market perform (=) and Underperform (-)) are medium-term, for a period higher than 6 months
The research is highly reactive to specific company and market events.

Only in French currently

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 27/10/2020 - SEB, SAP

Fixed Income        TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Mardi 27 octobre 2020   = SEB (Achat) : Hausse du CA de +4,4% en organique à €1,8 md au T3-20, rebond porté par le Grand Public Û SAP (Achat) : EBIT de €4 mds en hausse de +67,4% sur les 9M-20 = Coface : Primes brutes de €897m (-2,3%) et résultat opérationnel de €96m en baisse de -43,2% sur les 9M-20 = Gecina (Conserver) : Emission de deux obligations de €200m échéant en 2027 et 2034 = Michelin (Achat) : Emission obligataire de trois tranches de €500m, à matu...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 23/10/2020 - Eurofins

Fixed Income        TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Vendredi 23 octobre 2020 > Lien d’accès au CreditUpdate:   Eurofins (Achat) : Nouveaux objectifs pour 2022 avec €5,7 mds de CA (+5% org), €1,4 md d'EBITDA et €800m de cash-flow libre Marchés de crédit : Ratio déficit public / PIB à -11,6% au T2-20 (-9,1 pts versus T1-20 ; -11,1 pts versus T2-19) dans la zone euro et à -11,4% (-8,8 pts ; -11,1 pts) dans l’UE. Nordea (Achat) : PNB de €6,3 mds (-1%), RN en hausse de +94% à €1,5 md sur les 9M-20 Plastic Omnium (Achat) : CA en recul de -23,2% à €...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 22/10/2020 - America Movil

Fixed Income        TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Jeudi 22 octobre 2020   America Movil (Achat) : Marge d'EBITDA de 33,2% (+0,6 pt) au T3-20 SEB (Achat) : PNB de SEK36,6 mds (€3,5 mds; +2%) et RN de SEK10,6 mds (€1 md ; -26%) sur les 9M-20 Thermo Fisher (Achat) : EBIT de $6 mds (+41,4%) et RN de $3,9 mds (+43,9%) sur les 9M-20 Akzo Nobel (Conserver) : EBIT de €805m (+5%), RN de €463m (+1%) sur les 9M-20 Telenor (Conserver) : EBITDA de NOK43 mds (€3,9 mds, +2,4%) et RN en forte hausse de +60,9% à NOK9,7 mds (€876m) sur les 9M-20 ...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 21/10/2020 - Getlink

Fixed Income        TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Mercredi 21 octobre 2020   Getlink (Achat) : Emission d’obligations vertes senior secured de €700m et refinancement obligataire BMPS (Vente) : Cession de €8,1 mds de créances douteuses Munich Re (Conserver) : Table pour le T3-20 sur un RN de seulement €200m (vs €865m) Vivendi (Conserver) - 9M-20 : CA de €11,6 mds (+2,4%, -1,1% en organique) Goldman Sachs (Conserver) : Accord avec le ministère américain de la Justice et doit verser plus de $2 mds pour son rôle dans le scandale du fond...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 20/10/2020 - Unipol, Secteur bancaire

Fixed Income        TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Mardi 20 octobre 2020   Unipol (Achat) : Nouvelle émission RT1 et rachat obligataire Secteur bancaire (AT1 : En Ligne) : Les banques opèrent avec des niveaux de fonds propres très élevés UBS (Achat) – T3-20 : Résultat avant impôts de $2,5 mds (+92%), un RN de $2,1 mds (+99%) Rémy Cointreau (Conserver) : CA de €431m (-17,8% ; -16,4% en organique) au S1-20/21 clos fin septembre Ineos (Conserver) : EBITDA en recul de -16,1% à €421m au T3-20 Cromwell European REIT : Emission obli...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 27/10/2020 - SEB, SAP

Fixed Income        TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Mardi 27 octobre 2020   = SEB (Achat) : Hausse du CA de +4,4% en organique à €1,8 md au T3-20, rebond porté par le Grand Public Û SAP (Achat) : EBIT de €4 mds en hausse de +67,4% sur les 9M-20 = Coface : Primes brutes de €897m (-2,3%) et résultat opérationnel de €96m en baisse de -43,2% sur les 9M-20 = Gecina (Conserver) : Emission de deux obligations de €200m échéant en 2027 et 2034 = Michelin (Achat) : Emission obligataire de trois tranches de €500m, à matu...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 23/10/2020 - Eurofins

Fixed Income        TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Vendredi 23 octobre 2020 > Lien d’accès au CreditUpdate:   Eurofins (Achat) : Nouveaux objectifs pour 2022 avec €5,7 mds de CA (+5% org), €1,4 md d'EBITDA et €800m de cash-flow libre Marchés de crédit : Ratio déficit public / PIB à -11,6% au T2-20 (-9,1 pts versus T1-20 ; -11,1 pts versus T2-19) dans la zone euro et à -11,4% (-8,8 pts ; -11,1 pts) dans l’UE. Nordea (Achat) : PNB de €6,3 mds (-1%), RN en hausse de +94% à €1,5 md sur les 9M-20 Plastic Omnium (Achat) : CA en recul de -23,2% à €...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 22/10/2020 - America Movil

Fixed Income        TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Jeudi 22 octobre 2020   America Movil (Achat) : Marge d'EBITDA de 33,2% (+0,6 pt) au T3-20 SEB (Achat) : PNB de SEK36,6 mds (€3,5 mds; +2%) et RN de SEK10,6 mds (€1 md ; -26%) sur les 9M-20 Thermo Fisher (Achat) : EBIT de $6 mds (+41,4%) et RN de $3,9 mds (+43,9%) sur les 9M-20 Akzo Nobel (Conserver) : EBIT de €805m (+5%), RN de €463m (+1%) sur les 9M-20 Telenor (Conserver) : EBITDA de NOK43 mds (€3,9 mds, +2,4%) et RN en forte hausse de +60,9% à NOK9,7 mds (€876m) sur les 9M-20 ...

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TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 21/10/2020 - Getlink

Fixed Income        TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Mercredi 21 octobre 2020   Getlink (Achat) : Emission d’obligations vertes senior secured de €700m et refinancement obligataire BMPS (Vente) : Cession de €8,1 mds de créances douteuses Munich Re (Conserver) : Table pour le T3-20 sur un RN de seulement €200m (vs €865m) Vivendi (Conserver) - 9M-20 : CA de €11,6 mds (+2,4%, -1,1% en organique) Goldman Sachs (Conserver) : Accord avec le ministère américain de la Justice et doit verser plus de $2 mds pour son rôle dans le scandale du fond...

Marnik Hinnekens

TP ICAP - Europe - Morning CreditUpdate 20/10/2020 - Unipol, Secteur bancaire

Fixed Income        TP ICAP (Europe) S.A. | Recherche Crédit | Mardi 20 octobre 2020   Unipol (Achat) : Nouvelle émission RT1 et rachat obligataire Secteur bancaire (AT1 : En Ligne) : Les banques opèrent avec des niveaux de fonds propres très élevés UBS (Achat) – T3-20 : Résultat avant impôts de $2,5 mds (+92%), un RN de $2,1 mds (+99%) Rémy Cointreau (Conserver) : CA de €431m (-17,8% ; -16,4% en organique) au S1-20/21 clos fin septembre Ineos (Conserver) : EBITDA en recul de -16,1% à €421m au T3-20 Cromwell European REIT : Emission obli...

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