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- Daniel Großjohann
Adtech soll veräußert werden - mehr Fokus; „IONOS Momentum“ bringt age...
Mit Vorlage der 9M-Zahlen (Umsatz: € 980 Mio.; +6,2%; EBIT: € 272 Mio.: +30,2%) hat IONOS auch weitere Veränderungen bekanntgegeben: die Abspaltung des Adtech-Geschäfts, die Neubesetzung der CFO-Position und die Vorstellung von IONOS Momentum (KI-Agenten für KMUs). Vorbörslich lag die Aktie nach Bekanntgabe der Veränderungen zunächst deutlich im Plus, drehte mit Börseneröffnung aber rasch deutlich ins Minus. Hintergrund dürfte das in Q3 gezeigte, nachlassende Umsatzwachstum gewesen sein. Seit Se...
- Daniel Großjohann
Adtech to be sold – greater focus; "IONOS Momentum" brings agentic AI ...
With the presentation of its 9M figures (revenue: €980 million; +6.2%; EBIT: €272 million: +30.2%), IONOS also announced further changes: the spin-off of the Adtech business, the appointment of a new CFO and the introduction of IONOS Momentum (AI agents for SMEs). Before the market opened, the share price was initially up significantly following the announcement of the changes, but quickly turned sharply downwards when trading began. This was likely due to the slowdown in revenue growth reported...
- Daniel Großjohann
Prognose gesenkt – Bewertungsabschlag spiegelt strategische Fehler und...
Die vorläufigen Q3-Zahlen – verbunden mit einer Absenkung der Prognosen für 2025 und 2026 – haben für einen heftigen Kurseinbruch (von über 20% in der Spitze) bei der ohnehin gebeutelten TMV-Aktie gesorgt. Dies erklärt sich nur zu Teilen aus der neuen Prognose. Denn die Absenkung war vor allem auf die Entwicklung bei 1E (Q3-Umsatz -15% yoy, unbereinigt) zurückzuführen, während sich das Kerngeschäft von TeamViewer sogar am oberen Rand der Erwartung entwickelte. Dies bestätigt unsere These, dass ...
- Daniel Großjohann
Forecast lowered – valuation discount reflects strategic mistakes and ...
The preliminary Q3 figures – combined with a lowering of the forecasts for 2025 and 2026 – caused a sharp drop (of over 20% at its peak) in the already battered TMV share price. This can only be partially explained by the new forecast. The downgrade was primarily due to the performance of 1E (Q3 revenue -15% yoy, unadjusted), while TeamViewer's core business actually performed at the upper end of expectations. This confirms our thesis that the 1E acquisition was overpriced (see ‘1E acquisition s...
- Daniel Großjohann
Gute H1-Zahlen, Ausblick leicht angehoben
Die guten H1-Zahlen (Umsatz: € 895 Mio.; +19,1%; EBIT: € 203,9 Mio.: +33,4%) und der leicht angehobene Ausblick wurden vom Markt positiv aufgenommen. Die EU-Agenda „digital souveräne Wirtschaft“ und dem Potenzial von KI-Assistenten im betrieblichen Einsatz bei SMBs (im europäischen Kontext der Datensicherheit) sind zwei Themenfelder in denen IONOS gut positioniert ist und die auch mittelfristig erhebliches Potenzial versprechen. Wir haben unsere Schätzungen leicht angehoben. Die starke Kursent...
- Daniel Großjohann
Good H1 figures, outlook slightly raised
The good H1 figures (revenue: €895 million; +19.1%; EBIT: €203.9 million;+ 33.4%) and the slightly raised outlook were well received by the market. The EU's "digitally sovereign economy" agenda and the potential of AI assistants in SMB operations (in the European context of data security) are two areas in which IONOS is well positioned and which also promise considerable potential in the medium term. We have raised our estimates slightly. The strong share price performance in recent months was...
- Daniel Großjohann
Decision has been made: Reduce debt - Moulded glass sale planned
The container glass business (Moulded Glass) expanded through the acquisition of Bormioli Pharma is to be sold (pro forma 24er Rev/EBITDA: approx. € 735 million / approx. € 145 million), which we consider very sensible. We estimate the possible sale proceeds at € 650 - 850 million, which should be used to reduce the high debts (€ 2.0 billion). The acquisition of Bormioli Pharma complements the core business, but also brings in complementary Moulded Glass activities that grow more slowly and are ...
- Daniel Großjohann
2025er Ausblick bestätigt – Q2 mit Licht und Schatten
TeamViewer hat den Ausblick für 2025 bestätigt, obwohl Q2 gegenüber Q1 eine weitere Abschwächung der Dynamik brachte und das wirtschaftliche Umfeld herausfordernd geblieben ist. Die Gründe für den Optimismus des Unternehmens liegen aber vor allem im Aufbau der Projektpipeline für H2. Dies ist zwar für Außenstehende schwer zu verifizieren, aber vor dem Hintergrund der Saisonalität und Upselling-Potenzialen mit der übernommenen 1E durchaus plausibel. Highlights in Q2 waren das weiterhin zweistelli...
- Daniel Großjohann
Outlook 2025 confirmed – Q2 with light and shade
TeamViewer has confirmed its outlook for 2025, although Q2 saw a further slowdown in momentum compared to Q1 and the economic environment remained challenging. However, the company's optimism is primarily based on the development of its project pipeline for H2. Although this is difficult for outsiders to verify, it is entirely plausible given the seasonal nature of the business and the upselling potential offered by the acquired 1E. Highlights in Q2 included continued double-digit growth in the ...
- Daniel Großjohann
AdTech startet stärker als erwartet, Jahresziele leicht angehoben
Die Q1-Zahlen (Umsatz: € 446,3 Mio.; +19,7%; Bereinigtes EBT: € 83,7 Mio.: +44,5%) war geprägt vom überraschend starken AdTech-Segment. AdTech verzeichnete ein Wachstum von 77,7% - was teilweise auf einen Basiseffekt (schwaches Q1 24 zurückzuführen) war. Auch die kommenden Quartale werden von der beschleunigten Produktmigration (hin zu RSOC) geprägt sein, die Segment-Umsätze (AdTech) aber möglicherweise unter dem Q1-Nivceau verbleiben. Das Kerngeschäft „Digital Solutions & Cloud“ lag mit einem...
- Daniel Großjohann
AdTech starts stronger than expected, annual targets raised slightly
The Q1 figures (revenue: €446.3 million; +19.7%; adjusted EBT: €83.7 million; +44.5%) were characterised by the surprisingly strong AdTech segment. AdTech recorded growth of 77.7%, partly due to a base effect (weak Q1 24). The coming quarters will also be characterised by accelerated product migration (to RSOC), but segment revenues (AdTech) may remain below the Q1 level. The core business ‘Digital Solutions & Cloud’ was close to the target value communicated for 2025 (approx. 8%) with externa...
- Daniel Großjohann
Enterprise-ARR bleibt stark, Q1-Umsatzwachstum unerwartet schwach – TM...
TeamViewer hat in Q1 einen (organischen) Pro-Forma-Umsatzanstieg von 7% erzielt – wobei das übernommene 1E-Geschäft mit +12% (cc) das stärkere Wachstum zeigte. Am Markt kam dies nicht gut an, da es die These stärkt, dass der 1E-Zukauf vor allem Defizite beim organischen Wachstum kaschieren soll. Dabei darf aber nicht unerwähnt bleiben, dass der Enterprise ARR (Annual Recurring Revenue) mit 20%(cc) einen ordentlichen Zuwachs zeigte, der stärker war als das Wachstum bei 1E. Wir halten daher an uns...
- Daniel Großjohann
Enterprise ARR remains strong, Q1 sales growth unexpectedly weak - TMV...
TeamViewer achieved (organic) pro-forma revenue growth of 7% in Q1 - with the acquired 1E business showing the stronger growth of +12% (cc). This was not well received by the market, as it reinforces the theory that the 1E acquisition is primarily intended to conceal deficits in organic growth. However, it should not go unmentioned that the Enterprise ARR (Annual Recurring Revenue) showed a decent increase of 20%(cc), which was stronger than the growth in 1E. We are therefore sticking to our 202...
- Daniel Großjohann
Starkes Schlussquartal, Konzernjahresergebnis dennoch leicht unter Vor...
Der 2024er Geschäftsbericht weist beim Umsatz einen Zuwachs von 9,6% auf € 1.560,3 Mio. aus (9M 2024: 7,8%), das Wachstum in Q4 lag bei 14,7%. Das bereinigte EBITDA (+15,8% auf € 452,2 Mio.; Q4 2024: +40,2%) legte überproportional zu - während das Konzernergebnis mit rd. € 169,7 Mio. leicht unter dem Vorjahreswert (€ 174,2 Mio.) lag. Für 2025 erwarten wir ein Wachstum im hohen einstelligen Prozentbereich - mit überproportionalem Ergebniswachstum. In 2026 gewinnt das Wachstum u.E. an ...
- Daniel Großjohann
Strong final quarter, but group net income still slightly below previo...
The 2024 annual report shows an increase in revenue of 9.6% to €1,560.3 million (9M 2024: 7.8%), with growth in Q4 of 14.7%. Adjusted EBITDA (+15.8% to € 452.2m; Q4 2024: +40.2%) increased disproportionately - while net income of around € 169.7m was slightly below the previous year's figure (€ 174.2m). For 2025, we expect high single-digit growth with disproportionate earnings growth. In 2026, we believe that growth will gain momentum due to the economic recovery in the core European markets and...
- Daniel Großjohann
Enterprise Geschäft mit starkem Q4, Mittelfristausblick auf 2028 besse...
TeamViewer hat mit den (detaillierten) vorläufigen 2024er Zahlen – gerade bei der dynamischen Q4-Entwicklung im strategisch bedeutsamen Enterprise-Geschäft (währungsbereinigt +38% p.a.) – überzeugt. Auch der mittelfristige Ausblick scheint manche Marktteilnehmer positiv überrascht zu haben. Gestützt auf die eigene, marktführende IT-OT-Automationsplattform traut sich TMV bis 2028 ein CAGR24-28 von 12% zu (mittleres Szenario). Auf Basis unserer adjustierten Schätzungen bleibt TMV im 2025er Peer...
- Daniel Großjohann
Enterprise business with strong Q4, medium-term outlook to 2028 better...
TeamViewer has convinced with the (detailed) preliminary 2024 figures – especially with the dynamic Q4 development in the strategically important Enterprise business (currency-adjusted +38% p.a.). The medium-term outlook also seems to have positively surprised some market participants. Based on its own market-leading IT-OT automation platform, TMV is confident of achieving a CAGR24-28 of 12% by 2028 (medium scenario). Based on our adjusted estimates, TMV remains favourably valued in the 2025...
- Daniel Großjohann
1E acquisition strengthens Enterprise business, brings synergies and g...
The acquisition of digital employee experience (DEX) specialist 1E comes as something of a surprise to us, as major acquisitions should only be made if they complement TMV perfectly. TMV's management seems to be convinced that this is the case, as the purchase price of USD 720m will be paid "all cash". 1E (annualised sales USD 77m) strengthens the enterprise business and shows stronger growth than TMV - nevertheless, the purchase price seems rather high to us, also taking into account cross-sell...
- Daniel Großjohann
1E-Akquisition stärkt Enterprise Geschäft, bringt Synergien und Wachst...
Die Übernahme des Bereich Digital-Employee-Experience (DEX)-Spezialisten 1E kommt für uns etwas überraschend, da größere Übernahmen nur dann erfolgen sollen, wenn sie TMV perfekt ergänzen. Das TMV-Management scheint davon überzeugt zu sein, dass dies der Fall ist, denn der Kaufpreis von USD 720 Mio. wird „all cash“ beglichen. 1E (annualisierter Umsatz USD 77 Mio.) stärkt das Enterprise-Geschäft und zeigt stärkeres Wachstum als TMV – dennoch scheint uns der Kaufpreis, auch unter Berücksichtigung ...
- Daniel Großjohann
Jahresziele 2024 bestätigt, aber Cloud Solutions Geschäft wuchs in Q3 ...
Die 9-Monatszahlen zeigten einen im Rahmen der Erwartungen liegenden Umsatzanstieg auf € 1.141.6 Mio. (+7,8%) – getrieben von Neukundenwachstum, Cross- und Upselling, sowie Preisanpassungen. Zum Halbjahr hatte der Umsatzanstieg bei nur 6,1% gelegen, für 2024 plant die Gesellschaft unverändert ein (währungsbereinigtes) Wachstum von 9%. Eine ähnlich positive unterjährige Entwicklung zeigte das bereinigte EBITDA (+9,2%). Lediglich die nachlassende Dynamik im Cloud Solutions Geschäft sorgte für eine...
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