reports
- Charlotte Vaisse
- Emmanuel Matot
- Jean-Baptiste Rouphael
- Konrad Zomer
- Thomas Zlowodzki
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 04/25/2024
Having flirted with the 495-point mark on Friday, which could have triggered an extension of the correction, the market has rebounded well since then. Our technical analysis highlights a configuration in which we are only at the start of a powerful rally. Target of 622 points for Stoxx 600 index (+11%) by the end of the year confirmed. Prefer banks to insurance companies in the short term. - ...
LHN LAFARGEHOLCIM LTD.
REL RELX PLC
GET GETLINK SE
IPN IPSEN SA
EQNR EQUINOR ASA
WCH WACKER CHEMIE AG
CA CARREFOUR SA
BVI BUREAU VERITAS SA
SU SCHNEIDER ELECTRIC SE
KNEBV KONE OYJ CLASS B
ORA ORANGE SA
RI PERNOD RICARD SA
ULVR UNILEVER PLC
GLE SOCIETE GENERALE S.A. CLASS A
NESN NESTLE S.A.
ENI ENI S.P.A.
BAS BASF SE
SAN SANOFI
VOW3 VOLKSWAGEN AG PREF
SY1 SYMRISE AG
01913 PRADA S.P.A.
REP REPSOL SA
MOCORP METSO OUTOTEC OYJ
KGX KION GROUP AG
MONC MONCLER SPA
ASSA B ASSA ABLOY AB CLASS B
IBE IBERDROLA SA
AZN ASTRAZENECA PLC
STM STMICROELECTRONICS NV
BESI BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES N.V.
HFG HELLOFRESH SE
ADYEN ADYEN NV
ERF EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
DSY DASSAULT SYSTEMES SA
AZE AZELIS GROUP NV
ATCO A ATLAS COPCO AB
ML COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
DSFIR KONINKLIJKE DSM N.V.
- Charlotte Vaisse
- Emmanuel Matot
- Jean-Baptiste Rouphael
- Konrad Zomer
- Thomas Zlowodzki
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 25/04/2024
Après avoir frôlé vendredi la barre des 495 points qui aurait pu déclencher la poursuite de la correction, le marché a ensuite bien rebondi. Notre analyse technique met en lumière une configuration où nous ne serions qu’au début d’un rallye puissant. Objectif 622 points (+11%) d’ici à la fin de l’année confirmé sur le Stoxx 600. Préférer les banques aux assurances à court terme. - ...
LHN LAFARGEHOLCIM LTD.
REL RELX PLC
GET GETLINK SE
IPN IPSEN SA
EQNR EQUINOR ASA
WCH WACKER CHEMIE AG
CA CARREFOUR SA
BVI BUREAU VERITAS SA
SU SCHNEIDER ELECTRIC SE
KNEBV KONE OYJ CLASS B
ORA ORANGE SA
RI PERNOD RICARD SA
ULVR UNILEVER PLC
GLE SOCIETE GENERALE S.A. CLASS A
NESN NESTLE S.A.
ENI ENI S.P.A.
BAS BASF SE
SAN SANOFI
VOW3 VOLKSWAGEN AG PREF
SY1 SYMRISE AG
01913 PRADA S.P.A.
REP REPSOL SA
MOCORP METSO OUTOTEC OYJ
KGX KION GROUP AG
MONC MONCLER SPA
ASSA B ASSA ABLOY AB CLASS B
IBE IBERDROLA SA
AZN ASTRAZENECA PLC
STM STMICROELECTRONICS NV
BESI BE SEMICONDUCTOR INDUSTRIES N.V.
HFG HELLOFRESH SE
ADYEN ADYEN NV
ERF EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
DSY DASSAULT SYSTEMES SA
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ATCO A ATLAS COPCO AB
ML COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
DSFIR KONINKLIJKE DSM N.V.
- Chaima Ferrandon
- Sven Edelfelt
Holcim : Decent start to the year
>Q1 EBIT 3% above the consensus - EBIT came to CHF 532m (+16.3% l-f-l and -8.3% reported), beating the consensus (CHF 515m) and our estimate (CHF 491m est.). The level of growth in local currencies came to 17.1%, broadly in line with Q4 (18.3%,) driven by a contribution from acquisitions of 3.4% in Q1. Relative to our estimates, EBIT exceeded our expectations in all divisions except Solution & Products (-4% vs our estimates), and was higher in North America (+12% vs o...
- Chaima Ferrandon
- Sven Edelfelt
Holcim : Un début d’année honorable
>EBIT T1 >3% au consensus - L’EBIT ressort à 532 MCHF (+16.3% à pcc et -8.3% en réel), au-dessus du consensus (515 MCHF) et de nos attentes (491 MCHFe). Le niveau de croissance en monnaie locale ressort à 17.1%, soit globalement en ligne avec le T4 (18.3%,) tiré par une contribution des acquisitions de 3.4% au T1. Par rapport à nos estimations, l’EBIT est supérieur à nos attentes dans toutes les divisions à l’exception de la branche Solution & Products (-4% vs nos est...
Holcim to acquire Tensolite
Holcim Group Services Ltd / Key word(s): Acquisition Holcim to acquire Tensolite 05.04.2024 / 07:00 CET/CEST Leading manufacturer and distributor of innovative precast and pre-stressed concrete systems in fast-growing Latin America region Expands Holcim’s Solutions & Products portfolio in Argentina Holcim has signed an agreement to acquire Tensolite, a leading manufacturer of innovative precast and pre-stressed concrete construction systems with $22 million of net sales in 2023 and a strong presence in fast-growing Latin American markets. With plants and a distribution network ...
- Chaima Ferrandon
- Delphine Brault
- Sven Edelfelt
ODDO : Focus on Construction: a bitter present (2024), a sweeter futur...
With the exception of the US, construction markets should continue to shrink in 2024 (-2% in Europe) before rebounding on the back of lower interest rates. Against this backdrop, groups will be differentiated mainly on the basis of their resilience (geographical and price/cost mix), capital allocation (and special situations) and valuation. In this context, we are upgrading our recommendations on KONE (modernisation as an alternative source of growth to China) and Holcim (a subst...
LR LEGRAND SA
SGO COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN SA
DG VINCI SA
SU SCHNEIDER ELECTRIC SE
KNEBV KONE OYJ CLASS B
FGR EIFFAGE SA
EN BOUYGUES SA
RXL REXEL SA
GBF BILFINGER SE
GEBN GEBERIT AG
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
HEI HEIDELBERGCEMENT AG
DOKA DORMAKABA HOLDING AG
AALB AALBERTS N.V.
ASSA B ASSA ABLOY AB CLASS B
ACS ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS SA
SIK SIKA AG
- Chaima Ferrandon
- Delphine Brault
- Sven Edelfelt
ODDO : Focus construction : un présent amer (2024), un futur plus doux...
Hormis les Etats-Unis, les marchés de la construction devraient continuer à reculer en 2024 (-2% en Europe) avant de rebondir à la faveur d’une baisse des taux. Dans ce contexte, la différenciation entre les groupes se fera essentiellement sur leur capacité de résistance (mix géographique et prix/ coûts), l’allocation du capital (et situations spéciales) et leur valorisation. Face à cet environnement, nous relevons nos recommandations sur KONE (la modernisation comme relais de la...
LR LEGRAND SA
SGO COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN SA
DG VINCI SA
SU SCHNEIDER ELECTRIC SE
KNEBV KONE OYJ CLASS B
FGR EIFFAGE SA
EN BOUYGUES SA
RXL REXEL SA
GBF BILFINGER SE
GEBN GEBERIT AG
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
HEI HEIDELBERGCEMENT AG
DOKA DORMAKABA HOLDING AG
AALB AALBERTS N.V.
ASSA B ASSA ABLOY AB CLASS B
ACS ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS SA
SIK SIKA AG
- Chaima Ferrandon
- Delphine Brault
- Sven Edelfelt
ODDO : Focus on Construction: a bitter present (2024), a sweeter futur...
With the exception of the US, construction markets should continue to shrink in 2024 (-2% in Europe) before rebounding on the back of lower interest rates. Against this backdrop, groups will be differentiated mainly on the basis of their resilience (geographical and price/cost mix), capital allocation (and special situations) and valuation. In this context, we are upgrading our recommendations on KONE (modernisation as an alternative source of growth to China) and Holcim (a subst...
LR LEGRAND SA
SGO COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN SA
DG VINCI SA
SU SCHNEIDER ELECTRIC SE
KNEBV KONE OYJ CLASS B
FGR EIFFAGE SA
EN BOUYGUES SA
RXL REXEL SA
GEBN GEBERIT AG
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
HEI HEIDELBERGCEMENT AG
CRG CRH PLC
DOKA DORMAKABA HOLDING AG
AALB AALBERTS N.V.
ASSA B ASSA ABLOY AB CLASS B
ACS ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS SA
SIK SIKA AG
- Chaima Ferrandon
- Sven Edelfelt
Holcim : The American dream and the poney dividend
>A shareholders’ deal through and through - Holcim has succumbed to the temptation of the American dream and more generous multiples. The project will take the form of a spin-off of its North American activities, the terms of which will be set out at a CMD in H2 2024 (listing finalised in H1 2025). Really the only way of generously valuing the “bad co” (Holcim ex-US) is the distribution of an exceptionally high dividend. We expect the dividend to remain unchanged at C...
- Chaima Ferrandon
- Delphine Brault
- Sven Edelfelt
ODDO : Focus construction : un présent amer (2024), un futur plus doux...
Hormis les Etats-Unis, les marchés de la construction devraient continuer à reculer en 2024 (-2% en Europe) avant de rebondir à la faveur d’une baisse des taux. Dans ce contexte, la différenciation entre les groupes se fera essentiellement sur leur capacité de résistance (mix géographique et prix/ coûts), l’allocation du capital (et situations spéciales) et leur valorisation. Face à cet environnement, nous relevons nos recommandations sur KONE (la modernisation comme relais de la...
LR LEGRAND SA
SGO COMPAGNIE DE SAINT-GOBAIN SA
DG VINCI SA
SU SCHNEIDER ELECTRIC SE
KNEBV KONE OYJ CLASS B
FGR EIFFAGE SA
EN BOUYGUES SA
RXL REXEL SA
GEBN GEBERIT AG
SCHP SCHINDLER HOLDING AG PREF
HEI HEIDELBERGCEMENT AG
CRG CRH PLC
DOKA DORMAKABA HOLDING AG
AALB AALBERTS N.V.
ASSA B ASSA ABLOY AB CLASS B
ACS ACTIVIDADES DE CONSTRUCCION Y SERVICIOS SA
SIK SIKA AG
- Chaima Ferrandon
- Sven Edelfelt
Holcim : Le rêve américain et le dividende de poney
>Un deal d’actionnaire jusqu’au bout des ongles - Holcim a cédé à la tentation du rêve américain et de ses multiples plus généreux. Le projet prend la forme d’une scission de ses activités nord-américaines dont les modalités seront communiquées au cours du S2 2024 au cours d’un CMD (cotation finalisée au S1 2025). La seule et unique façon de généreusement valoriser la « bad co » (Holcim ex-US) réside dans la distribution d’un dividende exceptionnellement élevé. Nous t...
Holcim launches share buyback program of CHF 1 billion
Holcim Group Services Ltd / Key word(s): Miscellaneous Holcim launches share buyback program of CHF 1 billion 15.03.2024 / 07:00 CET/CEST On 18 March 2024, Holcim will launch its previously announced share buyback program for a total amount of CHF 1 billion until year-end 2024, with the share cancellation to be approved at the Annual General Meeting in 2025. The share buyback will be funded from available cash on the balance sheet. Holcim remains committed to a strong investment grade credit rating. The volume of monthly share buybacks will depend on market conditions. The share...
- Chaima Ferrandon
- Charlotte Vaisse
- Jean-Baptiste Rouphael
- Michael Foundoukidis
- Sven Edelfelt
LHN LAFARGEHOLCIM LTD.
BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
1COV COVESTRO AG
GET GETLINK SE
VIE VEOLIA ENVIRONNEMENT SA
DGE DIAGEO PLC
RNO RENAULT SA
MTX MTU AERO ENGINES AG
FGR EIFFAGE SA
DAI DAIMLER AG
ADEN ADECCO GROUP AG
IAG INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP SA
ELE ENDESA S.A.
GN GN STORE NORD A/S
VOW3 VOLKSWAGEN AG PREF
EDW EDP RENOVAVEIS SA
AMS AMADEUS IT GROUP SA CLASS A
KGX KION GROUP AG
ASRNL ASR NEDERLAND NV
MONC MONCLER SPA
PRY PRYSMIAN S.P.A.
WLN WORLDLINE SA
NN NN GROUP N.V.
MERLIN MERLIN PROPERTIES SOCIMI S.A.
ABI ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV
ARGX ARGEN-X SE
STLA STELLANTIS N.V.
UMG UNIVERSAL MUSIC GROUP NV
SHUR SHURGARD SELF STORAGE LIMITED
UN0 UNIPER SE
- Chaima Ferrandon
- Charlotte Vaisse
- Jean-Baptiste Rouphael
- Michael Foundoukidis
- Sven Edelfelt
LHN LAFARGEHOLCIM LTD.
BMW BAYERISCHE MOTOREN WERKE AG
1COV COVESTRO AG
GET GETLINK SE
VIE VEOLIA ENVIRONNEMENT SA
DGE DIAGEO PLC
RNO RENAULT SA
MTX MTU AERO ENGINES AG
FGR EIFFAGE SA
DAI DAIMLER AG
ADEN ADECCO GROUP AG
IAG INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP SA
ELE ENDESA S.A.
GN GN STORE NORD A/S
VOW3 VOLKSWAGEN AG PREF
EDW EDP RENOVAVEIS SA
AMS AMADEUS IT GROUP SA CLASS A
KGX KION GROUP AG
ASRNL ASR NEDERLAND NV
MONC MONCLER SPA
PRY PRYSMIAN S.P.A.
WLN WORLDLINE SA
NN NN GROUP N.V.
MERLIN MERLIN PROPERTIES SOCIMI S.A.
ABI ANHEUSER-BUSCH INBEV SA/NV
ARGX ARGEN-X SE
STLA STELLANTIS N.V.
UMG UNIVERSAL MUSIC GROUP NV
SHUR SHURGARD SELF STORAGE LIMITED
UN0 UNIPER SE
- Carole Braudeau
Credit Morning 02/29/2024
ams OSRAM: cancellation of a key microLED project Forvia issues € 800m of new bonds to refinance part of its 2025 and 2026 maturities via a tender offer Nexity: after 2023 broadly in line with expectations, 2024 will remain a year of transition Clariane: FY23 results in line with management expectations, but the financial situation still needs to be improved. The group announces the sale of its UK operations for €243m.>...
- Carole Braudeau
Morning Crédit 29/02/2024
Clariane : Des résultats 2023 conformes aux attentes du management mais la situation financière reste à améliorer. Le groupe annonce la vente de ses activités au Royaume-Uni pour 243 m EUR. ams OSRAM : annulation d’un projet clé dans les microLED Forvia émet 800 m EUR de nouvelles obligations pour refinancer une partie de ses échéances 2025 et 2026 via une offre de remboursement anticipé Nexity : après une année 2023 globalement en ligne avec les attentes, 2024 res...
- Chaima Ferrandon
- Sven Edelfelt
Holcim : Sleep needed to give enough room to dream
>FY 2023: the unfiltered truth - Our comments on full-year results can be found in the flash of 28 February (“Diamonds and gold”). The conference call failed to satisfy our hunger for detail, other than the leeway given to the new CEO to raise guidance in the coming quarters. The biggest anomaly to our eyes is FCF guidance of >CHF 3bn (after CHF 3.7bn in 2023), even though the group is aiming for stronger EBIT. In short, we think this could be raised to at least CHF 4...
- Chaima Ferrandon
- Sven Edelfelt
Holcim : Dormir pour donner assez de place aux rêves
>FY 2023 : la vérité sans filtre - Les commentaires sur les résultats annuels sont disponibles dans le flash du 28/02 (« Le chemin de diamant et la voie d’or »). Nous retenons de la conférence téléphonique, pas grand chose finalement (l’avarice du détail !), sinon que la place est laissée au nouveau CEO pour relever la guidance dans les prochains trimestres… La plus grande anomalie à nos yeux reste la guidance du FCF (>3 MdCHF) après 3.7 MdCHF en 2023 et alors que le ...
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 02/28/2024
Double materiality, climate transition plan, the value chain: the CSDR is set to revolutionise ESG reporting as of 2025. It should accelerate the sustainable transformation of the most committed companies and act as a weapon against greenwashing for the most reticent. The audit requirements guarantee a level of quality for data, but it will take several years before investors begin to reap all of the benefits. - ...
RNO RENAULT SA
ZURN ZURICH INSURANCE GROUP LTD
EN BOUYGUES SA
RXL REXEL SA
AGS AGEAS SA/NV
REE RED ELECTRICA CORP. SA
ELE ENDESA S.A.
UCB UCB S.A.
ASM ASM INTERNATIONAL N.V.
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
AENA AENA SME SA
WLN WORLDLINE SA
VOD VODAFONE GROUP PLC
CPR DAVIDE CAMPARI-MILANO N.V.
ERF EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
FER FERROVIAL SA
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 28/02/2024
Double matérialité, transition climat, chaîne de valeur : la CSRD va révolutionner le reporting ESG, dès 2025. Elle devrait accélérer la transformation des entreprises les plus engagées et servir d’arme anti-greenwashing à l’encontre des plus réticentes. Les exigences d’audit garantissent une certaine qualité des données, mais il faudra patienter quelques années pour que les investisseurs en tirent tous les bénéfices. - ...
RNO RENAULT SA
ZURN ZURICH INSURANCE GROUP LTD
EN BOUYGUES SA
RXL REXEL SA
AGS AGEAS SA/NV
REE RED ELECTRICA CORP. SA
ELE ENDESA S.A.
UCB UCB S.A.
ASM ASM INTERNATIONAL N.V.
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
EDW EDP RENOVAVEIS SA
AENA AENA SME SA
WLN WORLDLINE SA
VOD VODAFONE GROUP PLC
CPR DAVIDE CAMPARI-MILANO N.V.
ERF EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
FER FERROVIAL SA
UN0 UNIPER SE
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Thank you, your report is ready.
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