reports
- Charlotte Vaisse
- Jean-Baptiste Rouphael
- Olfa Taamallah
- Usama Tariq
- Yan Derocles
ODDO BHF Small & MIDCAP MORNING NEWS - 10/10/2023
Last week we held our third ODDO BHF Iberian Forum, the third since the announcement of our partnership with BBVA. The event was fully virtual and took place on 4 and 5 October. With 62 Iberian issuers, close to 180 institutional investors and more than 700 meetings, this is one of the largest dedicated Iberian conferences held this year. This note brings together 47 feedback documents, with 6 target price revisions (o/w 4 downgrades). The main subjects of debate were, on the one han...
MTX MTU AERO ENGINES AG
HO THALES SA
EURN EURONAV NV
TFI TELEVISION FRANCAISE 1 SA
FGA FIGEAC AERO SA
RHM RHEINMETALL AG
VIRP VIRBAC SA
FII LISI SA
BOLS LUCAS BOLS NV
SAF SAFRAN S.A.
AIR AIRBUS SE
LAT LATECOERE SA
SHA SCHAEFFLER AG
BA. BAE SYSTEMS PLC
AIXA AIXTRON SE
ARCAD ARCADIS NV
OHB OHB AG
LDO LEONARDO SPA
MDM MAISONS DU MONDE SA
HAG HENSOLDT AG
AERO MONTANA AEROSPACE AG
YOU ABOUT YOU HLDG AG
AM DASSAULT AVIATION
VTSC VITESCO TECHNOLOGIES GRP AG
EAPI EUROAPI
- Charlotte Vaisse
- Jean-Baptiste Rouphael
- Jerôme Bodin
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 10/10/2023
Malgré une période de profits exceptionnels depuis 2 ans, RWE a connu une performance boursière atone (hors dividendes). Pourtant la période qui s’ouvre et les besoins d’investissements massifs sont typiquement le cocktail idéal pour la création de valeur de long terme. Le titre est passé d’une prime de 30% vs indice à une décote de 17% avec une accélération depuis septembre et les déboires de l’éolien offshore aux US. Nous estimons que les niveaux actuels sont propices à un retour su...
RR. ROLLS-ROYCE HOLDINGS PLC
AAL ANGLO AMERICAN PLC
ADS ADIDAS AG
MTX MTU AERO ENGINES AG
HO THALES SA
FGA FIGEAC AERO SA
RHM RHEINMETALL AG
VIV VIVENDI SE
FII LISI SA
SAF SAFRAN S.A.
AIR AIRBUS SE
SY1 SYMRISE AG
LAT LATECOERE SA
BA. BAE SYSTEMS PLC
OHB OHB AG
LDO LEONARDO SPA
HAG HENSOLDT AG
AERO MONTANA AEROSPACE AG
AM DASSAULT AVIATION
- Charlotte Vaisse
- Jean-Baptiste Rouphael
- Jerôme Bodin
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 10/10/2023
Despite a period of exceptional profits over the past two years, RWE’s share price performance has been flat (excluding dividends). But massive investment needs over the coming years are typically the ideal cocktail for long-term value creation. The stock’s 30% premium to the index has morphed into a 17% discount, with the downward trend accelerating since September following setbacks to US offshore wind. We think this is a good time to return to the stock at current valuation levels....
AAL ANGLO AMERICAN PLC
ADS ADIDAS AG
MTX MTU AERO ENGINES AG
HO THALES SA
FGA FIGEAC AERO SA
RHM RHEINMETALL AG
VIV VIVENDI SE
FII LISI SA
SAF SAFRAN S.A.
AIR AIRBUS SE
SY1 SYMRISE AG
LAT LATECOERE SA
BA. BAE SYSTEMS PLC
OHB OHB AG
LDO LEONARDO SPA
HAG HENSOLDT AG
AERO MONTANA AEROSPACE AG
AM DASSAULT AVIATION
- Charlotte Vaisse
- Jean-Baptiste Rouphael
- Olfa Taamallah
- Usama Tariq
- Yan Derocles
ODDO BHF Small & MIDCAP MORNING NEWS - 10/10/2023
Last week we held our third ODDO BHF Iberian Forum, the third since the announcement of our partnership with BBVA. The event was fully virtual and took place on 4 and 5 October. With 62 Iberian issuers, close to 180 institutional investors and more than 700 meetings, this is one of the largest dedicated Iberian conferences held this year. This note brings together 47 feedback documents, with 6 target price revisions (o/w 4 downgrades). The main subjects of debate were, on the one han...
MTX MTU AERO ENGINES AG
HO THALES SA
EURN EURONAV NV
TFI TELEVISION FRANCAISE 1 SA
FGA FIGEAC AERO SA
RHM RHEINMETALL AG
VIRP VIRBAC SA
FII LISI SA
BOLS LUCAS BOLS NV
SAF SAFRAN S.A.
AIR AIRBUS SE
LAT LATECOERE SA
SHA SCHAEFFLER AG
BA. BAE SYSTEMS PLC
AIXA AIXTRON SE
ARCAD ARCADIS NV
OHB OHB AG
LDO LEONARDO SPA
MDM MAISONS DU MONDE SA
HAG HENSOLDT AG
AERO MONTANA AEROSPACE AG
YOU ABOUT YOU HLDG AG
AM DASSAULT AVIATION
VTSC VITESCO TECHNOLOGIES GRP AG
EAPI EUROAPI
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
ODDO : Q3 preview engine makers - preference for Safran maintained vs ...
>Aftermarket momentum still positive for engine manufacturers but greater upside for Safran - At Safran, Q3 will have benefited from the increase in spare parts prices (at 01/08) and early buying that will in our view push civil aftermarket sales growth to 33% in USD (vs 35% in Q2 and 38.1% in Q1 and 23.7% for Visible Alpha), i.e. sequential growth that we estimate at around 14%. At MTU, we estimate growth at 20% (including early buying ahead of the price increases t...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
ODDO : Preview T3 motoristes - Préférence maintenue pour Safran vs MTU
>Une dynamique après-vente toujours positive pour les motoristes mais un upside plus important coté Safran - Chez Safran, le T3 aura bénéficié de l’augmentation des tarifs de pièces détachées (au 01/08) et d’achats par anticipation qui pousseront, selon nous, la croissance de l’après-vente civile à 33% en USD (vs. 35% au T2 et 38.1% au T1 et 23.7% pour Visible Alpha), soit une croissance séquentielle que nous estimons à c14%. Chez MTU, nous modélisons cette croissanc...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
Latécoère : Cash burn showing no sign of slowing
>Slightly faster organic growth in H1 2023 - Latécoère reported H1 2023 figures showing a slight acceleration in organic sales growth to 15.2%, at € 303.8m (+43% reported) vs 14.2% in H2 2022. This growth mainly reflects an increase in the production rate combined with scope effects (€ 58.6m with Mades, Avcorp and the Figeac site at Hermosillo) and slightly favourable forex effect (+€ 1.9m). In detail, sales at the aerostructure and interconnection systems divisions g...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
Latécoère : La consommation de cash ne ralentit pas
>Une légère accélération de la croissance organique au S1 2023 - Latécoère vient de publier un S1 2023 faisant apparaître une légère accélération de la croissance organique de son CA à 15.2% pour atteindre 303.8 M€ (+43% en publié) après 14.2% au S2 2022. Cette progression reflète essentiellement la hausse des cadences de production combinée à l’effet périmètre (58.6 M€ avec Mades, Avcorp et le site de Figeac à Hermosillo) et un léger effet changes favorable (+1.9 M€)...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
ABVX ABIVAX SA
SQI SQLI SA
IAG INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP SA
GBT GUERBET SA
ATE ALTEN SA
WIZZ WIZZ AIR HOLDINGS PLC
ERA ERAMET SA
EZJ EASYJET PLC
LAT LATECOERE SA
AF AIR FRANCE-KLM SA
RY4C RYANAIR HOLDINGS PLC
OHB OHB AG
ALKAL KALRAY SA
S30 SOLUTIONS 30 SE
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
ABVX ABIVAX SA
SQI SQLI SA
IAG INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP SA
GBT GUERBET SA
ATE ALTEN SA
WIZZ WIZZ AIR HOLDINGS PLC
ERA ERAMET SA
EZJ EASYJET PLC
LAT LATECOERE SA
AF AIR FRANCE-KLM SA
RY4C RYANAIR HOLDINGS PLC
OHB OHB AG
ALKAL KALRAY SA
S30 SOLUTIONS 30 SE
Latecoere annonce la disponibilité de son rapport financier semestriel...
TOULOUSE, France--(BUSINESS WIRE)-- Regulatory News: Latecoere (Paris:LAT), partenaire de « rang 1 » des principaux constructeurs aéronautiques internationaux, annonce avoir mis à disposition du public et transmis à l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) son rapport financier semestriel. Ce document est consultable sur le site internet de la société : A propos de Latecoere Partenaire de rang 1 des grands donneurs d’ordre industriels (Airbus, BAE Systems, Boeing, Bombardier, Dassault Aviation, Embraer, Honda Aircraft Company, Lockheed Martin, Raytheon Technologies, Thales), Latecoere ...
Latecoere : Assemblée Générale Annuelle, Gouvernance et Recapitalisati...
TOULOUSE,--(BUSINESS WIRE)-- Regulatory News: Assemblée générale : L’Assemblée Générale Annuelle 2023 des actionnaires de LATECOERE (Paris:LAT) s’est tenue au siège social de la société ce 26 juillet 2023. Les résultats détaillés du scrutin sont mis à disposition sur le site internet de la Société : . Cette Assemblée générale a approuvé les comptes clos de l’exercice 2022, avec une augmentation du chiffre d’affaire de 39% le portant ainsi à 468,3 millions d’euros dont 16,5 % de croissance organique. Ce résultat est dû à l'augmentation des cadences de production et plus particulièrement ...
- Jerôme Bodin
ODDO BHF Small & MIDCAP MORNING NEWS - 11/07/2023
Nous abordons les T2 2023 avec un SOX au plus haut (+40% à 17x l’EBITDA vs 13x sur 5 ans). Le point bas des ventes de semiconducteurs a été atteint, selon nous, en avril, mais le rerating nous semble plutôt avoir été tiré par des ‘valeurs IA’, alors que les valeurs Auto/Industrie sont en retard. Retraité des ‘valeurs IA’, le SOX se traite toujours sur un multiple de VE/EBITDA attractif (12x). En Europe, le rerating lié à l’IA a profité aux équipementiers, mais sa traduction en nouvell...
MTX MTU AERO ENGINES AG
HO THALES SA
FGA FIGEAC AERO SA
RHM RHEINMETALL AG
PSM PROSIEBENSAT.1 MEDIA SE
FII LISI SA
BOLS LUCAS BOLS NV
BOSS HUGO BOSS AG
SAF SAFRAN S.A.
AIR AIRBUS SE
LAT LATECOERE SA
BA. BAE SYSTEMS PLC
VLK VAN LANSCHOT KEMPEN NV CERT. OF SHS
OHB OHB AG
BBED BETER BED HOLDING N.V.
LDO LEONARDO SPA
HAG HENSOLDT AG
AERO MONTANA AEROSPACE AG
AM DASSAULT AVIATION
EAPI EUROAPI
- Jerôme Bodin
ODDO BHF Small & MIDCAP MORNING NEWS - 07/11/2023
We are approaching Q2 2023 with the SOX at a peak (+40% at 17x EBITDA vs 13x over 5 years). In our view, the low point in semiconductor sales was reached in April, but we think the re-rating seems to have been driven notably by ‘AI stocks’, while auto/industry stocks are lagging behind. Restated for AI stocks, the SOX is still trading at an attractive EV/EBITDA multiple (12x). In Europe, the re-rating was beneficial to equipment suppliers, but its translation into new orders will not...
MTX MTU AERO ENGINES AG
HO THALES SA
FGA FIGEAC AERO SA
RHM RHEINMETALL AG
PSM PROSIEBENSAT.1 MEDIA SE
FII LISI SA
BOLS LUCAS BOLS NV
BOSS HUGO BOSS AG
SAF SAFRAN S.A.
AIR AIRBUS SE
LAT LATECOERE SA
BA. BAE SYSTEMS PLC
VLK VAN LANSCHOT KEMPEN NV CERT. OF SHS
OHB OHB AG
BBED BETER BED HOLDING N.V.
LDO LEONARDO SPA
HAG HENSOLDT AG
AERO MONTANA AEROSPACE AG
AM DASSAULT AVIATION
EAPI EUROAPI
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 07/11/2023
We are approaching Q2 2023 with the SOX at a peak (+40% at 17x EBITDA vs 13x over 5 years). In our view, the low point in semiconductor sales was reached in April, but we think the re-rating seems to have been driven notably by ‘AI stocks’, while auto/industry stocks are lagging behind. Restated for AI stocks, the SOX is still trading at an attractive EV/EBITDA multiple (12x). In Europe, the re-rating was beneficial to equipment suppliers, but its translation into new orders will not...
RR. ROLLS-ROYCE HOLDINGS PLC
DG VINCI SA
MTX MTU AERO ENGINES AG
SK SEB SA
HO THALES SA
FGA FIGEAC AERO SA
RHM RHEINMETALL AG
FII LISI SA
SAF SAFRAN S.A.
AIR AIRBUS SE
LAT LATECOERE SA
BA. BAE SYSTEMS PLC
OHB OHB AG
EVK EVONIK INDUSTRIES AG
INGA ING GROEP NV
LDO LEONARDO SPA
NEXI NEXI S.P.A.
HAG HENSOLDT AG
AERO MONTANA AEROSPACE AG
AM DASSAULT AVIATION
DTG DAIMLER TRUCK
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 11/07/2023
Nous abordons les T2 2023 avec un SOX au plus haut (+40% à 17x l’EBITDA vs 13x sur 5 ans). Le point bas des ventes de semiconducteurs a été atteint, selon nous, en avril, mais le rerating nous semble plutôt avoir été tiré par des ‘valeurs IA’, alors que les valeurs Auto/Industrie sont en retard. Retraité des ‘valeurs IA’, le SOX se traite toujours sur un multiple de VE/EBITDA attractif (12x). En Europe, le rerating lié à l’IA a profité aux équipementiers, mais sa traduction en nouvell...
RR. ROLLS-ROYCE HOLDINGS PLC
DG VINCI SA
CA CARREFOUR SA
MTX MTU AERO ENGINES AG
SK SEB SA
HO THALES SA
FGA FIGEAC AERO SA
RHM RHEINMETALL AG
FII LISI SA
SAF SAFRAN S.A.
AIR AIRBUS SE
LAT LATECOERE SA
BA. BAE SYSTEMS PLC
OHB OHB AG
EVK EVONIK INDUSTRIES AG
INGA ING GROEP NV
LDO LEONARDO SPA
NEXI NEXI S.P.A.
HAG HENSOLDT AG
AERO MONTANA AEROSPACE AG
AM DASSAULT AVIATION
DTG DAIMLER TRUCK
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
ODDO : Safran and MTU Q2 2023 preview - better momentum in aftermarket...
>More favourable aftermarket momentum at Safran - For Q2, we think that Safran (earnings due on 27 July) will benefit from more favourable momentum on the aftermarket with forecast organic growth of around 26% driven by spares for the CFM56 vs (+38% in Q1). While at MTU (earnings due on 26 July), we expect growth to slow to 4% in spares after very robust momentum in Q1 (+35% of organic growth) and growth of 20% y-o-y in maintenance. In our view, this contrast ca...
Latécoère : Mise à disposition des informations relatives à l’Assemblé...
TOULOUSE, France--(BUSINESS WIRE)-- Regulatory News: Les actionnaires de la société Latécoère (Paris:LAT) sont invités à participer à l’Assemblée Générale Annuelle Mixte qui se tiendra le mercredi 26 juillet 2023 à 10h au siège social de la Société – 135 rue de Périole – 31500 Toulouse. Les informations et documents visés à l’article R. 22-10-23 du Code de commerce, incluant l’avis de réunion publié au Bulletin des Annonces Légales Obligatoires (BALO) n°74 du 21 juin 2023 et les modalités de participation et de vote à cette Assemblée Générale, sont disponibles sur le site internet de Latéc...
Latecoere finalise la vente à Bombardier de ses activités de câblage é...
TOULOUSE, France--(BUSINESS WIRE)-- Regulatory News: Suite à son communiqué de presse du 7 mars 2023 et à la réalisation de l’ensemble des conditions suspensives à la conclusion de l'accord, Latecoere confirme la finalisation de la vente à Bombardier de son activité de câblage électrique et de systèmes d’interconnexion (Electrical Wiring and Interconnection Systems - EWIS) à Querétaro, au Mexique. A propos de Latecoere Partenaire de rang 1 des grands donneurs d’ordre industriels (Airbus, BAE Systems, Boeing, Bombardier, Dassault Aviation, Embraer, Lockheed Martin, Raytheon Technologies, ...
- Olfa Taamallah
- Yan Derocles
ODDO : 2023 Paris Air Show – a less prolific edition but greater confi...
While the number of orders at the 2023 Paris Air Show might have disappointed some investors, we come away more confident. Demand for new aircraft and in the aftermarket shows no sign of flagging. The health of the supply chain is gradually improving and the level of precautionary stocks is now deemed satisfactory by OEMs and Tier 1 suppliers. Engine makers are the big winners from the show with incrementally more favourable sentiment. Sector decarbonisation had never been such a...
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Thank you, your report is ready.
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