reports
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 02/28/2024
Double materiality, climate transition plan, the value chain: the CSDR is set to revolutionise ESG reporting as of 2025. It should accelerate the sustainable transformation of the most committed companies and act as a weapon against greenwashing for the most reticent. The audit requirements guarantee a level of quality for data, but it will take several years before investors begin to reap all of the benefits. - ...
RNO RENAULT SA
ZURN ZURICH INSURANCE GROUP LTD
EN BOUYGUES SA
RXL REXEL SA
AGS AGEAS SA/NV
REE RED ELECTRICA CORP. SA
ELE ENDESA S.A.
UCB UCB S.A.
ASM ASM INTERNATIONAL N.V.
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
AENA AENA SME SA
WLN WORLDLINE SA
VOD VODAFONE GROUP PLC
CPR DAVIDE CAMPARI-MILANO N.V.
ERF EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
FER FERROVIAL SA
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 28/02/2024
Double matérialité, transition climat, chaîne de valeur : la CSRD va révolutionner le reporting ESG, dès 2025. Elle devrait accélérer la transformation des entreprises les plus engagées et servir d’arme anti-greenwashing à l’encontre des plus réticentes. Les exigences d’audit garantissent une certaine qualité des données, mais il faudra patienter quelques années pour que les investisseurs en tirent tous les bénéfices. - ...
RNO RENAULT SA
ZURN ZURICH INSURANCE GROUP LTD
EN BOUYGUES SA
RXL REXEL SA
AGS AGEAS SA/NV
REE RED ELECTRICA CORP. SA
ELE ENDESA S.A.
UCB UCB S.A.
ASM ASM INTERNATIONAL N.V.
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
EDW EDP RENOVAVEIS SA
AENA AENA SME SA
WLN WORLDLINE SA
VOD VODAFONE GROUP PLC
CPR DAVIDE CAMPARI-MILANO N.V.
ERF EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
FER FERROVIAL SA
UN0 UNIPER SE
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
Naturgy : No more de-merger, but no 2024 guidance as yet
>Neutral rating unchanged but target price adjusted to € 24.9 (vs € 27.5) - Following the release of the 2023 results, which were in line with our expectations, we are sticking with our Neutral rating on the stock. The management confirmed that the “Gemini” de-merger project has been postponed until further notice. The group declined to provide 2024 guidance other than qualitative indications given the current volatility of its markets. The management should come bac...
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
Naturgy : Plus de scission, mais pas encore de guidance 2024
>Opinion Neutre inchangée mais OC ajusté à 24.9 € (vs 27.5 €) - A l’issue de la publication des résultats 2023, en ligne avec nos attentes, nous maintenons notre opinion Neutre sur le titre. Le management a confirmé que le projet de scission « Gemini » était repoussé sans autre échéance. Le groupe n’a pas souhaité donner de guidance 2024 autre que qualitative au regard de la volatilité actuelle de ses marchés. Le management devrait revenir vers les marchés avec un poi...
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
ODDO : Main pillars of proposed reform for ARENH mechanism
>Constrained optimisation - The NOME Act had provided for the end of the ARENH (regulated access to historical nuclear energy) mechanism at end-2025 but its replacement has been the focus of discussions for several years now. There needed to be a sales framework for nuclear energy that would not be seen as state aid in order to avoid European Union investigations into the mechanism while at the same time guaranteeing a certain level of visibility on the cost of the en...
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
ODDO : Principaux éléments de la réforme proposée pour l’ARENH
>Une optimisation sous contrainte - La loi NOME prévoyait la mort de l’Accès Régulé à l’Electricité Nucléaire Historique (ARENH) fin 2025 et cela fait plusieurs années que son remplacement fait l’objet de discussions. Il fallait trouver un cadre de vente de l’électricité nucléaire qui ne soit pas considéré comme une aide d’état afin d’éviter les investigations de l’Union Européenne dans le mécanisme tout en garantissant une certaine visibilité sur le cout de l’énergie...
- Emmanuel Matot
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – DETAILED COMMENTS 11/21/2023
TotalEnergies remains one of our Top Picks in the sector. The new 2024-2028 plan presented at end-September is ambitious. It is based on selective growth in upstream production (+2/3% per year) and significant development in renewables. Its lead in this domain is undeniable, and has enabled it to raise its profitability target for iPower, which will be a source of re-rating over time. This plan should facilitate cash returns to shareholders of >40% of CFFO, while the share's valuation...
ENGI ENGIE SA.
EDP EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA
MC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE
FORTUM FORTUM OYJ
CPG COMPASS GROUP PLC
ELE ENDESA S.A.
RWE RWE AG
BAYN BAYER AG
VER VERBUND AG CLASS A
ENEL ENEL SPA
SOI SOITEC SA
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
IBE IBERDROLA SA
UN01 UNIPER SE
EVD CTS EVENTIM AG & CO. KGAA
- Emmanuel Matot
ODDO BHF SECURITIES MORNING NEWS – COMMENTAIRES DETAILLES 21/11/2023
TotalEnergies reste un de nos top picks dans le secteur Pétrole. Le nouveau plan 2024/2028 présenté fin septembre est ambitieux. Il repose sur une croissance sélective de la production en Upstream (+2/3% par an) et un important développement dans les Renouvelables. Son avance dans ce domaine est indéniable et lui a permis de relever son objectif de rentabilité pour iPower, qui sera source de rerating à terme. Ce plan doit permettre un retour de cash aux actionnaires >40% du CFFO alors...
ENGI ENGIE SA.
EDP EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA
MC LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUITTON SE
FORTUM FORTUM OYJ
CPG COMPASS GROUP PLC
ELE ENDESA S.A.
RWE RWE AG
BAYN BAYER AG
VER VERBUND AG CLASS A
ENEL ENEL SPA
SOI SOITEC SA
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
IBE IBERDROLA SA
UN01 UNIPER SE
EVD CTS EVENTIM AG & CO. KGAA
- Fehmi Ben Naamane
ODDO BHF Small & MIDCAP MORNING NEWS - 21/11/2023
Les faibles valorisation et endettement de Wendel et de BVI, permettent pour la première fois depuis 20 ans, d’envisager un scenario original mais créateur de valeur pour Wendel-Participations (WP). Il s’agirait d’une OPA sur les 60% non détenus de Wendel, financée par un dividend recap de BVI, Stahl et Wendel ainsi qu’une cession d’un bloc de BVI. Elle permettrait à Wendel 1/ d’éliminer la forte décote sur l’ANR (52%), 2/ d’offrir une porte de sortie aux minoritaires (prime de 35%e),...
PUB PUBLICIS GROUPE SA
ENGI ENGIE SA.
EDP EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA
BFIT BASIC-FIT NV
FORTUM FORTUM OYJ
WTB WHITBREAD PLC
ELE ENDESA S.A.
RWE RWE AG
VER VERBUND AG CLASS A
ENEL ENEL SPA
WPP WPP PLC
CFEB COMPAGNIE D'ENTREPRISES CFE SA
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
SIGHT GENSIGHT BIOLOGICS SA
SHOT SCANDIC HOTELS GROUP
IBE IBERDROLA SA
MEL MELIA HOTELS INTERNATIONAL S.A.
NHH NH HOTEL GROUP SA
SLR SOLARIA ENERGIA Y MEDIO AMBIENTE S.A.
XFAB X-FAB SILICON FOUNDRIES SE
UN01 UNIPER SE
ATRY ATRYS HEALTH
MOR MORPHOSYS AG
IHG INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP PLC
- Fehmi Ben Naamane
ODDO BHF Small & MIDCAP MORNING NEWS - 11/21/2023
Les faibles valorisation et endettement de Wendel et de BVI, permettent pour la première fois depuis 20 ans, d’envisager un scenario original mais créateur de valeur pour Wendel-Participations (WP). Il s’agirait d’une OPA sur les 60% non détenus de Wendel, financée par un dividend recap de BVI, Stahl et Wendel ainsi qu’une cession d’un bloc de BVI. Elle permettrait à Wendel 1/ d’éliminer la forte décote sur l’ANR (52%), 2/ d’offrir une porte de sortie aux minoritaires (prime de 35%e),...
ENGI ENGIE SA.
EDP EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA
BFIT BASIC-FIT NV
FORTUM FORTUM OYJ
WTB WHITBREAD PLC
ELE ENDESA S.A.
RWE RWE AG
VER VERBUND AG CLASS A
ENEL ENEL SPA
CFEB COMPAGNIE D'ENTREPRISES CFE SA
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
SIGHT GENSIGHT BIOLOGICS SA
SHOT SCANDIC HOTELS GROUP
IBE IBERDROLA SA
MEL MELIA HOTELS INTERNATIONAL S.A.
NHH NH HOTEL GROUP SA
SLR SOLARIA ENERGIA Y MEDIO AMBIENTE S.A.
XFAB X-FAB SILICON FOUNDRIES SE
UN01 UNIPER SE
ATRY ATRYS HEALTH
MOR MORPHOSYS AG
IHG INTERCONTINENTAL HOTELS GROUP PLC
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
ODDO : What risks from a potential second gas shock?
The conflict in the Middle East inevitably results in pressure on fossil fuel markets (oil and gas). Since the withdrawal of gas volumes from Russia, offset to some extent by LNG imports from the US, Australia and Qatar, the risk is that the current geopolitical situation might lead to a second gas shock, which could trigger a fresh rise in gas prices with a knock-on effect on electricity prices. In this scenario, the sensitivity of each group to prices would confirm our sector h...
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
ODDO : Quels risques face à un potentiel second choc gazier ?
Le conflit au Moyen-Orient entraine inexorablement une tension sur les marchés des énergies fossiles (pétrole et gaz). Depuis le retrait des volumes de gaz russe et la relative compensation par le GNL en provenance des Etats-Unis, de l’Australie et du Qatar, la situation géopolitique actuelle ne risque-t-elle pas d’entrainer un second choc gazier qui pourrait engendrer une nouvelle hausse des prix du gaz et par répercussion de l’électricité ? Dans ce scénario, la sensibilité de c...
- Luis de Toledo Heras
HEIA HEINEKEN NV
AI AIR LIQUIDE SA
KPN ROYAL KPN NV
SSAB A SSAB AB CLASS A
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
BEI BEIERSDORF AG
IAG INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP SA
KER KERING SA
WIZZ WIZZ AIR HOLDINGS PLC
EZJ EASYJET PLC
SY1 SYMRISE AG
AF AIR FRANCE-KLM SA
RY4C RYANAIR HOLDINGS PLC
ASM ASM INTERNATIONAL N.V.
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
UCG UNICREDIT S.P.A.
ASSA B ASSA ABLOY AB CLASS B
ENG ENAGAS SA
WLN WORLDLINE SA
AZN ASTRAZENECA PLC
UN01 UNIPER SE
AKZA AKZO NOBEL N.V.
ERF EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
UMG UNIVERSAL MUSIC GROUP NV
DSY DASSAULT SYSTEMES SA
ML COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
P911 DR. ING. H.C. F. PORSCHE AKTIENGESELLSCHAFT
- Luis de Toledo Heras
HEIA HEINEKEN NV
AI AIR LIQUIDE SA
KPN ROYAL KPN NV
RI PERNOD RICARD SA
SSAB A SSAB AB CLASS A
RMS HERMES INTERNATIONAL SCA
BEI BEIERSDORF AG
IAG INTERNATIONAL CONSOLIDATED AIRLINES GROUP SA
KER KERING SA
WIZZ WIZZ AIR HOLDINGS PLC
EZJ EASYJET PLC
SY1 SYMRISE AG
AF AIR FRANCE-KLM SA
RY4C RYANAIR HOLDINGS PLC
ASM ASM INTERNATIONAL N.V.
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
UCG UNICREDIT S.P.A.
ASSA B ASSA ABLOY AB CLASS B
ENG ENAGAS SA
WLN WORLDLINE SA
AZN ASTRAZENECA PLC
UN01 UNIPER SE
AKZA AKZO NOBEL N.V.
ERF EUROFINS SCIENTIFIC SOCIETE EUROPEENNE
UMG UNIVERSAL MUSIC GROUP NV
DSY DASSAULT SYSTEMES SA
ML COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
P911 DR. ING. H.C. F. PORSCHE AKTIENGESELLSCHAFT
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
Naturgy : Upward revision to 2023 guidance, following a better-than-ex...
>Neutral rating maintained and target price adjusted to € 27.5 (vs € 28.3) - Naturgy has announced, without further explanation or formal communication, an upward revision of its 2023 EBITDA target and has issued an EBITDA guidance for its publication at the end of September, scheduled, according to FactSet, for 8 November (no date officially communicated on the company's website). Consequently, we are revising up our 2023e EPS estimate by 11.6%. Note that the group h...
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
Naturgy : Révision à la hausse de la guidance 2023, suite à un T3 supé...
>Opinion Neutre maintenue et OC ajusté à 27.5 € (vs 28.3 €) - Naturgy a annoncé, sans autre explication ni communication organisée, une révision à la hausse de son objectif d’EBITDA 2023 et a délivré une guidance d’EBITDA pour sa publication à fin septembre prévue, selon FactSet le 8 novembre prochain (pas de date communiquée officiellement sur le site de la société). En conséquence, nous relevons notre BPA 2023e de 11.6%. Rappelons que le groupe avait dévoilé, le 13 ...
- Charlotte Vaisse
- Marc Lavaud
- Oliver Metzger
- Wim Gille
ADS ADIDAS AG
LISN CHOCOLADEFABRIKEN LINDT & SPRUENGLI AG
ULVR UNILEVER PLC
RCO REMY COINTREAU SA
ALV ALLIANZ SE
PHIA KONINKLIJKE PHILIPS N.V.
RAND RANDSTAD NV
ALO ALSTOM SA
BAYN BAYER AG
RY4C RYANAIR HOLDINGS PLC
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
VOD VODAFONE GROUP PLC
AKZA AKZO NOBEL N.V.
DSY DASSAULT SYSTEMES SA
SHEL SHELL PLC
SGSN SGS SA
- Charlotte Vaisse
- Marc Lavaud
- Oliver Metzger
- Wim Gille
ADS ADIDAS AG
LISN CHOCOLADEFABRIKEN LINDT & SPRUENGLI AG
ULVR UNILEVER PLC
RCO REMY COINTREAU SA
ALV ALLIANZ SE
PHIA KONINKLIJKE PHILIPS N.V.
RAND RANDSTAD NV
ALO ALSTOM SA
BAYN BAYER AG
RY4C RYANAIR HOLDINGS PLC
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
VOD VODAFONE GROUP PLC
AKZA AKZO NOBEL N.V.
DSY DASSAULT SYSTEMES SA
SHEL SHELL PLC
SGSN SGS SA
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
Naturgy : Un S1 23 au-dessus des attentes et une trajectoire à 2025 aj...
>Recommandation Neutre maintenue mais OC ajusté à 28.3 € vs 27.2 € - A l’issue de la publication des performances semestrielles qui sont ressorties au-dessus des attentes et de la révision détaillée des objectifs 2025, nous avons intégré la nouvelle guidance d’EBITDA 2023 et la trajectoire de résultat net 2025. En conséquence, nous relevons notre séquence de BPA 2023-2025en moyenne de 18.8% (dont 2.4% pour 2023). Rappelons que le groupe avait dévoilé le 13 juillet der...
- Louis Boujard
- CFA
- Philippe Ourpatian
LHN LAFARGEHOLCIM LTD.
CA CARREFOUR SA
BAS BASF SE
HEI HEIDELBERGCEMENT AG
AIR AIRBUS SE
SIX2 SIXT SE
BKT BANKINTER SA
GAS NATURGY ENERGY GROUP S.A.
ASRNL ASR NEDERLAND NV
CABK CAIXABANK SA
SAN BANCO SANTANDER S.A.
AD KONINKLIJKE AHOLD DELHAIZE N.V.
UNI UNICAJA BANCO S.A.
BBVA BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA S.A.
SAB BANCO DE SABADELL SA
DTG DAIMLER TRUCK
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