reports
- Russell Waller
Altice France bonds (Equal Weight) Altice France equity (Neutral, TP: ...
The consortium bid is for Altice France ex XpFibre (XP), Altice Technical Services (ATS), French Overseas Territories (FOT), Intelcia, and UltraEdge (UE). The consortium valued these assets at €4bn. Disclosure is limited, but we’ve done some more digging, and have found some accounts filed in France, that help us value these assets more accurately, we think.
- Russell Waller
Digi (Equal Weight) Orange (Buy, TP: €18.9, +27%) Telefonica (Reduce, ...
Press reports are suggesting that a Tef-Zegona deal in Spain is progressing. We wrote about that HERE. A deal will be tricky for a variety of reasons, but if Digi is a willing remedy taker and if Telefonica/ Zegona are willing to give very substantial remedies (which is a big if), then the deal might receive regulatory approval we think.
[Communiqué de presse] Communiqué des groupes Bouygues Telecom, Free-G...
[Communiqué de presse] Communiqué des groupes Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange suite aux rumeurs de presse Communiqué de presseParis, le 22 janvier 2026 Communiqué des groupes Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange suite aux rumeurs de presse Le consortium composé des trois opérateurs Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange, confirme l’existence de discussions avec le Groupe Altice en vue de l’acquisition potentielle d’une grande partie des activités de tél...
- Russell Waller
- Russell Waller
Altice France Bonds (Equal Weight) Altice France Equity (Neutral, TP: ...
The valuation of fibre assets is important for all Telco investors, but especially those looking at Altice France and Altice International. In this report we look at recent fibre deals and see if we can draw any conclusions Over a month has now passed since the consortium bid for SFR (HERE); whilst face-to-face negotiations do not appear to be happening (as per Q3 calls), it would appear that negotiations via the press are in full swing – HERE and HERE – and back channel discussions are ongoing ...
[Communiqué de presse] Au 3ème trimestre, le Groupe iliad enregistre u...
[Communiqué de presse] Au 3ème trimestre, le Groupe iliad enregistre une bonne dynamique commerciale et une excellente performance économique Paris, le 19 novembre 2025 à 08h0 Communiqué de presse Paris, le 19 novembre 2025 à 08h00 Au 3ème trimestre, le Groupe iliad enregistre une bonne dynamique commerciale et une excellente performance économique Maintien du leadership commercial en Italie, bonne dynamique commerciale en France et en Pologne Leader de la croissance en Europe sur les 9 premiers mois de l’annéeExcellente performance économique avec EBITDAaL +6% et Free Cash-Flow Opérati...
- Russell Waller
Altice France Bonds (Equal Weight) Altice France Equity (Neutral, TP: ...
The valuation of fibre assets is important for all Telco investors, but especially those looking at Altice France and Altice International. In this report we look at recent fibre deals and see if we can draw any conclusions from those deals about future valuations.
Communiqué des groupes Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange s...
Communiqué des groupes Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange suite au rejet de leur offre par Altice France Communiqué de presse Paris, le 15 octobre 2025 Communiqué des groupes Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange suite au rejet de leur offre par Altice France Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange ont pris note de la décision du Groupe Altice de rejeter leur offre conjointe non engageante remise le 14 octobre au soir pour le rachat d’une large part des activités télécoms d’Altice France. Les trois opérateurs restent convaincus de la pertinence de leur pr...
[Communiqué de presse] Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange ...
[Communiqué de presse] Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange remettent une offre conjointe non engageante pour l’acquisition d’une grande partie des activités d’Altice en France Communiqué de presse Paris, le 14 octobre 2025 Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange remettent une offre conjointe non engageante pour l’acquisition d’une grande partie des activités d’Altice en France Bouygues Telecom, Free-Groupe iliad et Orange annoncent la remise d'une offre non engageante en vue de l’acquisition d’une grande partie des activités de télécommunications du groupe Altice en F...
- Pierre François Merveille
Iliad : Additional thoughts on potential market consolidation in Franc...
We published a Special Comment on Iliad on 3rd September 2023 in the context of Iliad SA’s issuance of € 600m of new unsecured notes due in January 2032 (long 6Y) at a yield of 4.25%. We touched briefly upon Iliad’s solid H1 2025 earnings, the group’s adequate liquidity, and its current Ba3/BB ratings with a positive outlook. In this report, we are adding some thoughts about the capital structure and the impact of a potential consolidation in France, in the light of a new article published by BF...
- Pierre François Merveille
Iliad : Additional thoughts on potential market consolidation in Franc...
We published a Special Comment on Iliad on 3rd September 2023 in the context of Iliad SA’s issuance of € 600m of new unsecured notes due in January 2032 (long 6Y) at a yield of 4.25%. We touched briefly upon Iliad’s solid H1 2025 earnings, the group’s adequate liquidity, and its current Ba3/BB ratings with a positive outlook. In this report, we are adding some thoughts about the capital structure and the impact of a potential consolidation in France, in the light of a new article published by BF...
- Pierre François Merveille
- Pierre François Merveille
[Communiqué de presse] iliad SA émet avec succès un emprunt obligatair...
[Communiqué de presse] iliad SA émet avec succès un emprunt obligataire de 600 millions d’euros Communiqué de presse Paris, le 2 septembre 2025 iliad SA émet avec succès un emprunt obligataire de 600 millions d’euros iliad SA a placé ce jour avec succès une émission obligataire de 600 millions d'euros. Cet emprunt présente une maturité supérieure à 6 ans et un coupon annuel de 4,25%. Cette transaction initialement lancée pour un montant de 500 millions d’euros avec une indication de prix initiale de 4,75% de ...
[Communiqué de presse] Le Groupe iliad confirme son leadership en Euro...
[Communiqué de presse] Le Groupe iliad confirme son leadership en Europe et améliore sa rentabilité Communiqué de presse Paris, le 28 août 2025 à 08h00 Le Groupe iliad confirme son leadership en Europe et améliore sa rentabilité Un leadership de la croissance en Europe confirméDes indicateurs économiques en forte croissance : EBITDAaL +10%, Free Cash-Flow Opérationnel1 +20%Une structure financière de plus en plus solide avec un levier financier en baisse à 2,3xToutes les géographies contribuent à la très bonne performance du Groupe au 1er semestre et notamment l’Ital...
- Blair Levin
- Jonathan Chaplin
Mobile and broadband pair trades to consider this summer
While we have been intensively focused on such things as a Presidential intervention to prevent a Chapter 11, we admit that our mind occasionally drifts to thoughts of summer. So to help others who may have similar thoughts, we thought, in honor of summer beginning, we should provide our thoughts as to which alcohols pair best with the purchase of the stocks we cover (actually, we just asked ChatGPT and, given its attitude about intellectual property, we have no fears about just cutting and pas...
- Russell Waller
NOS (Sell, TP: €3.11, -18%) Digi (Underweight) Altice International (E...
One of the key questions in European Telecoms at the moment is how successful will Digi be in Portugal, Spain and Belgium; and to a lesser extent, how successful can the challengers be in general: Salt, Iliad Italy, and so on. In this report, we take a top-down look at how spectrum drives success in European mobile, and what that means for future outcomes.
[Communiqué de presse] Croissance et rentabilité : au T1, le Groupe il...
[Communiqué de presse] Croissance et rentabilité : au T1, le Groupe iliad confirme sa solidité Communiqué de presse Paris, le 22 mai 2025 à 08h00 Croissance et rentabilité : au T1, le Groupe iliad confirme sa solidité communication financière Dans un contexte de marchés de plus en plus matures et concurrentiels, le Groupe maintient son leadership en termes de croissance et accélère sa génération de trésorerie. Au T1, les revenus de services ont ainsi connu une croissance de 6%, le Free Cash-Flow Opérationnel1 a progressé de 9% et l’Equity Free Cash-Flow2 a été multi...
[Communiqué de presse] Mise à disposition du document d’enregistrement...
[Communiqué de presse] Mise à disposition du document d’enregistrement universel d’iliad S.A. Communiqué de presse Paris, le 24 avril 2025 Mise à disposition du document d’enregistrement universel d’iliad S.A. information réglementée Le document d’enregistrement universel d’iliad S.A. a été déposé le 24 avril 2025 auprès de la Commission de Surveillance du Secteur Financier (« CSSF »), en sa qualité d’autorité compétente au titre du règlement (UE) 2017/1129, sans approbation préalable conformément à...
[Communiqué de presse] Le Groupe iliad enregistre une année record et ...
[Communiqué de presse] Le Groupe iliad enregistre une année record et change de dimension Communiqué de presse Paris, le 25 mars 2025 à 08h00 Le Groupe iliad enregistre une année record et change de dimension communication financière 50 millions d’abonnés, 10 milliards d’euros de chiffre d’affaires : en 2024, le Groupe iliad a franchi deux seuils symboliques et changé de dimension. Leader de la croissance du secteur en Europe à nouveau cette année, le Groupe est désormais le 5ème opérateur télécom d’Europe1. Le modèle économique s’est amélioré comme en témoigne la hausse de l...
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