>2023 earnings impacted by ongoing tender bids, but the deleveraging trajectory has certainly begun - Exail Technologies reported yesterday evening its 2023 earnings. For sales already reported showing a 16% increase at € 323m, EBITDA totalled € 65.1m (vs € 69.1m est.), reflecting a 20.2% margin down 1.6 points compared to pro forma N-1. Although the H2 commercial momentum was very strong, in particular in Q4, the many tender bids underway cap the leverage on margi...
>Des résultats 2023 impactés par les appels d’offres en cours mais la trajectoire de désendettement est bien lancée - Exail Technologies a publié hier dans la soirée ses résultats 2023. Pour un CA déjà publié en progression de 16% à 323 M€, l’EBITDA ressort à 65.1 M€ (vs 69.1 M€e) traduisant une marge de 20.2% en baisse de 1.6 pt par rapport au pro forma N-1. Même si le momentum commercial du S2 a été très bon, en particulier au T4, les nombreux appels d’offres en ...
The start of the earnings season has halted EPS erosion, which was marked in Europe and more limited in the US. In 2024, EPS should grow twice as fast on the S&P 500 (+10%) vs the Stoxx 600 (+5%). In Europe, the fastest-growing sectors are travel & leisure, banks and industrials. - ...
L’ouverture de la saison des résultats a mis fin à l’érosion des BPA, qui était forte en Europe et plus limitée aux Etats-Unis. Les BPA devraient ainsi croître en 2024 deux fois plus vite sur le S&P 500 (+10%) que le sur le Stoxx 600 (+5%). En Europe, les secteurs ayant la meilleure dynamique sont le Travel & Leisure, les Banques et l’Industrie. - ...
>The delivery of inertial units drove growth in Q4 - Yesterday evening, Exail Technologies published Q4 sales that beat our forecast, up 18% vs pro forma N-1 to € 104m (vs € 98m est.). Maritime navigation & robotics (76% of Q4 sales) up 21% y-o-y, mainly thanks to momentum on inertial units and positioning systems the delivery of which was up 43% in Q4 alone and, to a lesser extent, the rollout of the BENL contract (€ 55m for the full year). Advanced technologies (24%...
>Les livraisons de centrales inertielles ont tiré la croissance du T4 - Exail Technologies a publié hier soir un CA T4 supérieur à nos attentes, en hausse de 18% par rapport au pro forma N-1 à 104 M€ (vs 98 M€e). Navigation & Robotique maritime (76% du CA T4) progresse de 21% y-o-y, principalement grâce à la dynamique sur les centrales inertielles et systèmes de positionnement dont les livraisons ont progressé de 43% sur le seul T4, et dans une moindre mesure grâce au...
Après 5 années compliquées pour l’univers small caps, les raisons d’espérer sont plus tangibles en 2024 (retour à la collecte, valorisations cohérentes et prime de croissance vs large caps) mais le timing reste encore incertain et le couple momentum/visibilité restera encore clé pour la performance. Notre liste European Nextcap S1 2024 intègre : Compagnie des Alpes, Ence, Esker, Exail Technologies, Schoeller Bleckmann, SFC Energy, TFF Group, et Xior Student Housing. - >Une...
Exail dispose d’une bonne visibilité sur son activité (backlog >600 M€), notamment grâce à un solide momentum sur son exposition à la défense, alors que l’acquisition d’iXblue offre un potentiel de cross selling. La progression des résultats (TMVA EBITDA 23/26e de 19%) devrait permettre d’amorcer un rapide désendettement (DN/EBITDA hors ICG 1x en 2026e). A court terme, l’hypothèse d’un nouveau mégacontrat, dans la lutte antimines avec la marine australienne, constituerait un upsi...
Exail has good visibility over its revenue growth prospects (backlog >€ 600m) thanks to solid momentum from exposure to the defence industry, while the acquisition of iXblue offers cross-selling potential. Earnings growth (2023-26e EBITDA CAGR: 19%) should pave the way for rapid deleveraging (ND/EBITDA excl. ICG: 1x for 2026e). In the short term, the prospect of a new mine-countermeasure mega-contract with the Australian navy would represent € 7 per share in extra upside and addi...
En amont des publications T3, nous sommes confiants pour le secteur, qui devrait confirmer le scenario de soft landing, ce qui limite les risques de warning. Toutefois, nous redoutons la réaction du marché alors que les commentaires devraient indiquer une poursuite du ralentissement au T4 menant à des croissances embarquées faibles début 2024. Ceci nous conduit à abaisser nos prévisions de croissance de plusieurs titres et limite le momentum du secteur. Dans ce contexte, nos top picks...
Ahead of the Q3 publications, we are confident on the sector, which should confirm a soft-landing scenario which limits risks of a warning. However, we fear the market’s reaction as comments are likely to indicate a continuing slowdown in Q4, resulting in weak embedded growth in early 2024. This leads us to lower our growth forecasts for several companies and limits sector momentum. In this context, our Top Picks are: Sopra Steria, Indra, Alten, Bechtle, Wavestone and Assystem. - ...
>A very shy Q3 in view of the FY guidance but order intake remains at a solid level - Exail Technologies published Q3 sales yesterday evening lower than our expectations, up 14% compared to the N-1 pro forma at € 64.7m (vs € 80.1m est.). The financial year is ultimately more back-end loaded than we anticipated, with the group expecting a significant number of deliveries in Q4. Over 9 months, sales stand at € 218.4m, up 14% y-o-y (vs pro forma N-1). In detail, Navigati...
>Un T3 très timide au regard de la guidance FY mais les prises de commandes demeurent à un niveau solide - Exail Technologies a publié hier soir un CA T3 inférieur à nos attentes, en hausse de 14% par rapport au pro forma N-1 à 64.7 M€ (vs 80.1 M€e). L’exercice est finalement davantage back-end loaded par rapport que ce que nous anticipions, le groupe tablant sur un nombre important de livraisons au T4. Sur 9 mois cumulés, le CA s’établit à 218.4 M€ en croissance de 1...
We are adding the specialty pharma group Argenx to our European Large Caps Convictions list (total return of +8.5%, i.e. 5.2% outperformance vs the Stoxx 600 TR). Our analyst Damien Choplain is initiating coverage of Argenx today with an Outperform recommendation and a target price of € 600, i.e. upside of 33%. This sees us add to our list a second health sector stock – which has been our favourite since last July – with a different profile to that of Novartis (included in our list si...
Nous faisons entrer aujourd’hui dans notre liste de valeurs recommandées Large Caps européennes (total return de +8,5%, i.e. 5,2% de surperformance vs le Stoxx 600 TR) la Specialty Pharma Argenx. Notre analyste Damien Choplain initie aujourd’hui la valeur avec une opinion Surperformance et un objectif de cours de 600 €, i.e. un potentiel de 33%. Ceci nous permet d’ajouter à notre liste une seconde valeur du secteur santé – qui est notre préféré depuis juillet dernier – avec un profil ...
>H1 results close to forecasts: EBITDA margins temporarily down vs pro forma y-o-y level but a marked improvement in the bottom line - Yesterday evening, Exail Technologies published its interim results. For H1 sales (already published) up 14% y-o-y to € 153.6m EBITDA was € 31.8m (vs € 33.2m est.), i.e. a margin of 20.7%, down 3.3 points vs the pro forma y-o-y level. With deliveries and the activity mix varying from one quarter to the next, the H1 EBITDA margin marks...
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