> A 1% sequential increase in earnings, the fall in gas is offset by the rise in refining margins and a favourable outlook for oil - The publication of Q1 2024 results will start on 24 April with AkerBP (see tables below) and should show a sequential increase of 1% on average. Cumulative net profit for the eight stocks covered is forecast at $ 21.1bn vs $ 20.9bn in Q4 2023 and ODDO BHF’s estimates are 3% above the consensus. We note:A slight fall in Brent of...
>Hausse séquentielle de 1% des résultats, baisse du gaz contrebalancée par la hausse des marges de raffinage et outlook favorable pour le pétrole - Les publications des résultats du T1 2024 commenceront le 24 avril avec AkerBP (voir tableau ci-après). Ils devraient marquer une légère progression séquentielle de 1% en moyenne. Le résultat net cumulé pour les huit valeurs couvertes est attendu à 21.1 Md$ vs 20.9 Md$ au T4 23 et nous sommes 3% supérieurs au consensu...
>Deficit accentuated by solid demand and lower supply - We are raising our scenario for the oil price by $ 5/b from $ 80/b to $ 85/b for 2024 and from $ 75/b to $ 80/b for 2025 and thereafter. This adjustment is explained by the current deficit in the market in H1 and which is likely to extend into H2 if OPEC extends its agreement until the end of the year as it did in 2023. We think that this scenario is very likely. Added to this is an increase in geopolitical risk...
>Un déficit accentué par une demande solide et une offre en baisse - Nous relevons notre scenario de prix du pétrole de 5 $/b pour passer de 80 à 85 $b en 2024 et de 75 à 80 $/b en 2025+. Cet ajustement s’explique par le déficit actuel sur le marché au S1 et qui risque de se prolonger sur le S2 si l’OPEP reconduit son accord jusqu’à la fin de l’année comme elle l’a fait en 2023. Ce scénario nous parait très probable. A cela s’ajoute une hausse du risque géopolitique ...
Several themes are set to drive the 2024 proxy season, among them the change of voting policy of ISS and a tipping point for climate resolutions. It will also be the last one before the first CSRD reports. Its long-term impact on Boards could also be underestimated. A wave of appointments of specialized sustainability profiles would upset their balance. We identify the AGMs likely to be play the most decisive role for the companies in the medium term: Alstom, Teleperformance, Worldlin...
Plusieurs éléments animeront les assemblées générales 2024 : changement de politique de vote d’ISS, résolutions climat à un tournant… alors que cette saison est la dernière avant les premiers rapports CSRD. Celle-ci pourrait d’ailleurs avoir un impact long terme sous-estimé sur les conseils. Une vague de nominations de profils spécialisés en durabilité bouleverserait leurs équilibres. Nous identifions les AG les plus déterminantes pour la gouvernance des sociétés à moyen terme : Alsto...
With momentum around electrification less favourable of late, we have seen a major shift in perception, from doubtless overly rose-tinted optimism to what looks to be similarly excessive pessimism. While we have reduced our BEV assumptions, we nonetheless still anticipate growth in the next few years (including this year), well ahead of that of the automotive market as a whole. In the face of these changes, the players in the value chain (mines, semiconductors, auto) are differently p...
With momentum around electrification less favourable of late, we have seen a major shift in perception, from doubtless overly rose-tinted optimism to what looks to be similarly excessive pessimism. While we have reduced our BEV assumptions, we nonetheless still anticipate growth in the next few years (including this year), well ahead of that of the automotive market as a whole. In the face of these changes, the players in the value chain (mines, semiconductors, auto) are differently p...
Le momentum autour de l’électrification, moins favorable dernièrement, a conduit à un changement profond de perception, passant d’un optimisme sans doute excessif à un pessimisme qui le semble tout autant. En effet, si nous avons revu en baisse nos hypothèses, nous visons néanmoins toujours une croissance dans les années à venir (y compris cette année), bien supérieure à celle du marché automobile dans son ensemble. Face à ces changements, tous les acteurs au sein de la chaîne de vale...
Le momentum autour de l’électrification, moins favorable dernièrement, a conduit à un changement profond de perception, passant d’un optimisme sans doute excessif à un pessimisme qui le semble tout autant. En effet, si nous avons revu en baisse nos hypothèses, nous visons néanmoins toujours une croissance dans les années à venir (y compris cette année), bien supérieure à celle du marché automobile dans son ensemble. Face à ces changements, tous les acteurs au sein de la chaîne de vale...
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