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Überzeugende Tradingzahlen in H1 2025

MiFID II – Hinweis: Diese Studie wurde auf Grundlage einer vertraglichen Vereinbarung im Auftrag des Emittenten erstellt und von diesem vergütet. Die Studie wurde gleichzeitig allen Interessenten öffentlich zugänglich gemacht. Der Erhalt dieser Studie gilt somit als zulässiger geringfügiger nichtmonetärer Vorteil im Sinne des § 64 Abs. 7 Satz 2 Nr. 1 und 2 des WpHG.

Die stock3 AG (ISIN DE000A0S9QZ8, Freiverkehr, BOG) hat mit der Veröffentlichung ausgewählter Kennzahlen unterstrichen, dass das Unternehmen auf gutem Weg ist, die 2025er Ziele zu erreichen. Umsatz (€ 6,7 Mio.) und EBITDA (€ 0,8 Mio.) stiegen um 4,7% bzw. 60%. Die hohe Skalierung dürfte auch auf den starken Anstieg bei den Trades (+30%) zurückzuführen sein, die über die Schnittstelle der 100%igen Tochter brokerize abgewickelt wurden. Unsere alten Schätzungen lagen zwar innerhalb der bestätigten Guidance für 2025 – angesichts der hohen Marge in H1 scheint es uns jedoch angebracht bei unveränderter Umsatzerwartung die Margenerwartung nach oben anzupassen. Das obere Ende der EBITDA-Guidance scheint uns hier nun realistisch, da der vermehrte KI-Einsatz spürbare Kostenreduktionen und Effizienzgewinne ermöglicht.

Unsere aktualisierte DCF- und Multiple-Analyse resultiert in einem Fairen Wert von € 34,06; damit bestätigen wir unsere Empfehlung mit „Kaufen“.