Global Forex Monitor - Septembre 2025

Le dollar a fini par se stabiliser au cours de cet été. L’indice dollar DXY a d’abord rebondi tout au long du mois de juillet jusqu’à un pic de 100 avant de repartir à la baisse en août jusqu’à 98. La correction du mois d’août résulte de la forte dégradation du rapport sur l’emploi américain de juillet et des précédents mois, ce qui a renforcé la probabilité d’une baisse des taux de la Fed dès le mois de septembre. Lors de son discours à Jackson Hole, J.Powell a souligné ses préoccupations concernant l’emploi, ce qui a conforté les anticipations de baisse des taux de la Fed.Nous restons baissiers sur le dollar compte tenu de l’environnement actuel caractérisé par la faiblesse du marché de l’emploi, l’absence pour l’heure de forte poussée de l’inflation américaine liée aux droits de douane, à la divergence de politique monétaire entre la Fed et les autres grandes banques centrales ainsi qu’en raison des menaces pesant sur l’indépendance de la Fed liées aux attaques de D.Trump.Après avoir atteint un sommet à 1,1839 fin juin, l'EUR/USD a corrigé jusqu'à 1,1396 à la fin juillet, avant de remonter au-dessus de 1,16 fin août. L'évolution de l'EUR/USD dépend fortement de la performance du dollar, affaibli par la détérioration du marché de l'emploi aux États-Unis et les attentes d'une réduction des taux par la Fed dès septembre. Dans les prochains mois, l'EUR/USD continuera de bénéficier de la faiblesse du dollar, du statu quo monétaire de la BCE et de la récente amélioration des enquêtes PMI en zone euro. À court terme, les risques politiques en France pourraient ralentir légèrement l'appréciation de l'EUR/USD qui devrait toutefois atteindre 1,19 d'ici la fin de l'année.