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INFORME DIARIO 02 JULIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: IBERDROLA, OHLA. EUROPA: AIRBUS.

Pendientes de la negociación comercial
A la espera de las negociaciones comerciales (EE.UU. parece estar priorizando eliminar barreras legales contra las grandes empresas tecnológicos estadounidenses) las bolsas europeas terminaron con comportamiento mixto (-0,8% el DAX vs Ibex plano y +0,3% el FTSE 100). En cuanto al STOXX 600, los mejores sectores fueron B. Consumo y Retail frente a las mayores caídas que correspondieron a Industriales y Bancos. Por el lado macro, en la Eurozona el PMI manufacturero final de junio fue revisado una décima al alza con un importante avance de España (el único >50) y deterioro de Italia. En cuanto a la inflación, repuntó una décima en junio hasta el 2,0% interanual (en línea) mientras que la subyacente retuvo el 2,3% anterior con una inflación de servicios que sigue elevada (en el 3,3%). En Alemania el número de parados de junio aumentó menos de lo previsto, lo que mantuvo la tasa de paro en el 6,3%. En Francia, la moción de confianza no prosperó al abstenerse el partido de Le Pen. En EE.UU. el ISM manufacturero de junio mejoró algo más de lo esperado, aunque la partida de pedidos y empleo empeoraron sensiblemente. El gasto en construcción de mayo se contrajo nuevamente más de lo previsto mientras que las vacantes de empleo (JOLTs) de mayo se incrementaron de forma inesperada. Por otro lado, la ley de presupuestos de D. Trump fue aprobada por la mínima (51 votos a favor vs 50 en contra que incluyó a 3 republicanos) y hoy va rumbo a la aprobación a la Cámara de Representantes.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con subidas del orden del +0,5% con mejor comportamiento de los cíclicos. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,24% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,36% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino +0,05%, Nikkei de Japón -0,50%).
Hoy en Brasil la producción industrial de mayo. En EE.UU. la encuesta de empleo privado (ADP) de junio.

ESPAÑA
OHLA. Resultado favorable del arbitraje del Hospital de Sidra. SOBREPONDERAR.
Anunció ayer que, en relación al arbitraje por el Hospital de Sidra (Catar), la Cámara de Comercio Internacional ha comunicado que el consorcio constructor (55% OHLA) deberá pagar a Qatar Foundation la cantidad de 24,3 M euros (~13,4 M euros atribuibles a OHLA), quedando pendiente la decisión sobre costas e intereses antes del 31 octubre’25. El consorcio constructor dispone de 40 M euros de caja para hacer frente a este laudo y OHLA confirma que tiene registrada una provisión, por lo que no habrá impacto tampoco en su cuenta de resultados. Recordamos que Qatar Foundation reclamaba al consorcio 958 M euros y éste a su vez había solicitado a Qatar 329 M euros. Noticia muy positiva, dado que se cierra el principal riesgo que veíamos en el valor a corto plazo. Nuestra valoración recogía una salida de caja por este proyecto de -147 M euros (~40% de las reclamaciones netas atribuibles a OHLA), por lo que a falta de la decisión sobre costas e intereses, el impacto sobre nuestro P.O. es de +28% hasta los 0,45 euros/acc. (+48% potencial), de nuevo con potencial, por lo que cambiamos a SOBREPONDERAR.
Underlyings
Airbus SE

Airbus is an European Aeronautic Defense and Space company whose core business is the manufacturing of commercial aircraft, civil and military helicopters, commercial space launch vehicles, missiles, military aircraft, satellites and defense systems and defense electronics and the rendering of services related to these activities. Co. organizes its businesses into the following five operating divisions: Airbus Commercial, Airbus Military, Eurocopter, Cassidian and Astrium. In addition, Co.'s Other Businesses division engages in the development, manufacturing, marketing and sale of regional turboprop aircraft and aircraft components.

Iberdrola SA

Iberdrola is a holding company. Through its subsidiaries, Co. operates in four segments: network business, which includes all the energy transmission and distribution activities, and other regulated activity originated in Spain, the U.K., the U.S. and Brazil; deregulated business, which includes electricity generation and sales businesses as well as gas trading and storage businesses carried on by Co. in Spain, Portugal, the U.K. and North America; renewable business, with activities related to renewable energies in Spain, the U.K., the U.S. and the rest of the world; and other businesses, including the engineering and construction businesses and the non-power businesses.

Obrascon Huarte Lain SA

Obrascon Huarte Lain is an international concession and construction groups based in Spain. Co. maintains significant operations in 30 countries across all five continents. Co. is engaged in hospital and railway construction, transport infrastructure concessions, oil and gas, energy, solids handling and fire protection systems and international contracts. Co.'s operations are organized along four divisions: OHL Concesiones, OHL Construccion, OHL Industrial y OHL Desarrollos. Co. is also engaged in real state project developments of mixed use managed by the international hotel chains.

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