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INFORME DIARIO 16 JULIO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 2T’25. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: TALGO. EUROPA: ASML.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 2T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El mercado, preocupado por los tipos altos
Las bolsas europeas terminaron en rojo tras los datos de inflación estadounidense. En el STOXX 600 lideraron las subidas Tecnología (NVIDIA recibió garantías de la administración Trump de que puede reanudar la venta de su chip H20 AI en China) y Autos, mientras que defensivos como Telecomunicaciones y Retail terminaron con las mayores correcciones. Por el lado macro, en España la inflación de junio fue revisada inesperadamente al alza hasta el 2,3% interanual mientras que la subyacente confirmó el 2,2%. En Alemania el índice ZEW de julio batió expectativas y mejoró por tercer mes consecutivo hasta superar los niveles de marzo (pre “liberation day”). En la Eurozona la producción industrial rebotó mucho más de lo esperado en mayo. En Francia, el gobierno propone eliminar 2 festivos, congelar las pensiones, subir impuestos a los más ricos y vender empresas para reducir el déficit en 2026 al 4,6%. En EE.UU. la inflación de junio se aceleró más de lo esperado (2,7% interanual vs 2,4% anterior) mientras la subyacente avanzó una décima (2,9%) con un mercado que descuenta una segunda bajada de tipos en 2025 con sólo un 76% de probabilidad. El índice Empire manufacturero de julio mejoró más de lo esperado volviendo a terreno positivo desde feb’25. En materia comercial, D. Trump advirtió que los aranceles a las farmacéuticas y semiconductores se anunciarán a finales de mes y acordó con Indonesia un arancel del 19% a cambio de que este no imponga aranceles a EE.UU. y la compra de energía por 15.000 M de dólares, alimentos por 4.500 M y 50 aviones de Boing. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Blackrock, JPMorgan, Wells Fargo y Citigroup todos presentaron beneficios mejor de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con ligeros recortes del orden del -0,3%. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas del -0,2% (el S&P 500 terminó ayer con recortes de -0,4% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,3%, Nikkei de Japón +0,2%).
Hoy en R. Unido la inflación de junio. En la Eurozona la balanza comercial de mayo. En EE.UU. la producción industrial de junio, los precios de producción de junio y el libro Beige de la Fed. En Rdos. Empresariales en EE.UU. destacan Goldman, Morgan Stanley, BofA, J&J y Prologis.


ESPAÑA

Resultados España y Euro Stoxx 50 2T’25 previews.
Publicamos con el diario nuestro informe de estimaciones Rdos. 2T’25 con todos los previews de los próximos días en España y Europa con nuestra opinión cualitativa e impacto esperado en mercado. En los próximos días publican Puig y Logista en España y en Europa LVMH y Unicredit.

EUROPA

ASML. Pedidos por encima de lo previsto, ajustan guidance’25. SOBREPONDERAR
Rdos. 2T’25 por encima en EBIT (+45,3% vs +31,2% esperado) debido a un mejor margen. Adicionalmente, los pedidos muestran una clara aceleración frente a 1T y se quedan en 5.541 M euros (vs 3.936 M euros en 1T) quedándose también por encima de lo previsto por el consenso (+15,5%). Ven la demanda fuerte, pero reconocen que la guerra comercial añade incertidumbre y no pueden confirmar el crecimiento para 2026. Adicionalmente ajustan su objetivo de ventas 2025 a un crecimiento del +15% (32.500 M euros) que compara con el rango anterior de 30.000/35.000 M euros (vs 31.433 M euros BS(e) y 32.359 M euros consenso) y esperan un margen Bruto inferior en el 2S (en línea con lo previsto). Adicionalmente anuncian un dividendo a cuenta de 1,60 euros/acc. (vs 1,87 euros/acc. previsto) que supone un crecimiento del +5% y una yield de 0,2%.