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INFORME DIARIO 31 MARZO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: FERROVIAL, IBERDROLA, REPSOL. EUROPA: ENI, ING GROEP, UNICREDIT.


Semana negativa para los mercados
Caídas cercanas al -1,0% en Europa en el cierre de una semana marcada nuevamente por la imposición de aranceles. Junto al FTSE 100, el Ibex fue el índice europeo que mejor resistió las caídas y logró retener los 13.300 puntos. Así, en el STOXX 600, la mayoría de los sectores (14/20) cerraron la semana con pérdidas, lideradas por Tecnología y Autos frente a las mayores ganancias de Utilites y Seguros. Por el lado macro, en la Eurozona el índice de confianza económica de marzo retrocedió en contra de lo esperado. En Alemania la tasa de desempleo de marzo repuntó una décima más de lo previsto hasta el 6,3%. En EE.UU. el gasto personal de febrero repuntó menos de lo esperado y el deflactor subyacente del consumo de febrero avanzó menos de lo previsto. En Japón las ventas al por menor y la producción industrial de febrero avanzaron más de lo esperado. En China, tanto el PMI manufacturero como el no manufacturero de marzo repuntaron más de lo esperado. Por el lado geopolítico, Trump estaría barajando endurecer las restricciones al crudo ruso ante la negativa de negociar la guerra con Ucrania por parte de Putin.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con caídas de hasta el -1,0% ante la inminente llegada de aranceles esta semana. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas del -0,7% (el S&P 500 terminó el viernes con recortes del -0,1% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -0,85%, Nikkei de Japón -3,97%.).
Hoy en Alemania las ventas al por menor de febrero y la inflación de marzo. En EE.UU. el PMI de Chicago de marzo.


ESPAÑA

REPSOL/ENI. D.Trump cancela el permiso a REP y ENI para exportar petróleo desde Venezuela a partir de junio. SOBREPONDERAR
D. Trump notificó ayer a los socios de PDVSA -entre ellos REP y ENI- que cancelaba sus permisos para exportar crudo y derivados de Venezuela y les daba hasta el 27 de mayo para liquidar sus operaciones. Noticia negativa aunque de impacto limitado que no cuestionaría el actual plan de recompras que está en marcha. REP ha ido reduciendo en los últimos años la exposición patrimonial a Venezuela (504 M euros, 3,5% capitalización), así como la deuda con PDVSA (369 M euros sin provisionar, 7,8% DFN’24). Al mismo tiempo, la generación de caja de la producción en Venezuela (c.40/50 Kboe/d vs 575 kboe/d 2024) es muy reducida (c. 150 M euros promedio anual); la sanción a partir de junio podría tener un impacto en flujo de caja c. -90 M euros (c.-1,5% del guidance CFFO 25e de 6.000-6.500 M euros). Con esta sanción, REP minimizará la producción de gas -al no generar caja- pero también el capex. Para ENI, cuya producción en Venezuela estimamos que es