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INFORME DIARIO 23 DICIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: IBERDROLA, SECTOR ELÉCTRICO, TELEFÓNICA.


El Ibex resiste
Jornada de caídas moderadas en Europa con el Ibex mostrando (junto al DAX) el mejor comportamiento relativo cerca de máximos. En el STOXX 600, los defensivos Alimentación y Utilities fueron los que más cayeron frente al mejor comportamiento relativo de Retail y R. Básicos. Por el lado macro, en R. Unido el PIB final 3T’25 confirmó el 1,3% a/a preliminar. En EE.UU. el índice de actividad de la Fed de Chicago cayó más de lo esperado. Desde la Fed, Miran advirtió de recortar tipos para evitar riesgo de recesión. En México la actividad económica IGAE de octubre repuntó más de lo esperado. Por el lado geopolítico, China impuso aranceles que oscilan entre el 22% y el 43% a los productos lácteos de la U.E. La tensión Venezuela – EE.UU. continuó aumentando, tras recomendar D. Trump a N. Maduro abandonar el poder.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con tono mixto tras una sesión plana en Asia. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con ligeras caídas (el S&P 500 terminó subiendo un +0,2% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con planos (CSI 300 chino +0,0%, Nikkei de Japón +0,02% y el Kospi surcoreano +0,28%).
Hoy en España el PIB final del 3T’25. En EE.UU. la segunda lectura del PIB 3T’25, la Confianza del Consumidor del Conference Board de diciembre, la producción industrial de noviembre, los pedidos de bienes duraderos de octubre.


ESPAÑA

SECTOR ELÉCTRICO ESPAÑA. La CNMC aprueba las circulares de la retribución eléctrica 2026-31
La CNMC aprobó in extremis las cuatro circulares de retribución eléctrica para 2026 2031, manteniendo la TRF en el 6,58% (vs 7/7,5% que pedía el sector). Para salvar el dictamen del Consejo de Estado, en la circular de distribución elevó las inversiones retribuibles al 100% del límite del 0,13% del PIB (vs 80% anterior) y reformuló el mecanismo de sostenibilidad, limitándolo a inversiones ligadas a la demanda e incluidas en la planificación en tramitación. La CNMC habría optado por aprobar cambios no esenciales en la circular de retribución de distribución para evitar la prórroga automática del actual marco. Los mayores impactos de nuestro universo de cobertura recaerían en Endesa, donde la menor TRF, ceteris paribus, implicaría c. -10% P.O. hacia el entorno de 26 euros/acc, dejando un potencial -8,5%; mantenemos INFRAPONDERAR). También se vería afectada Redeia con un impacto de c. -8% en nuestro P.O. hacia el entorno de 18,7 euros/acc, dejando un potencial del +24% y donde mantenemos SOBREPONDERAR.