Umsatzziel übertroffen, Cloud Services und Support legen weiter stark zu

Mit den vorläufigen Umsatzzahlen für 2018/19 (€ 359,2 Mio.; +8%) hat die All for One Group AG (ISIN DE0005110001, Prime Standard, A1OS GY) die eigene Guidance und unsere Schätzungen übertroffen. Das EBIT [€ 12,6 Mio. bzw. (bereinigt) € 19,8 Mio.] lag im Rahmen der Erwartungen. Die Initialisierung der Strategieoffensive – verbunden mit Einmal­kosten von rd. € 7 Mio. - wurde im vergangenen Geschäftsjahr erfolgreich abgeschlossen. Allerdings werden Maßnahmen wie die Ausweitung des Leistungs­­portfolios auch weiterhin noch die operative Marge belasten. Im kommenden Jahr erwartet die Gesellschaft einen Umsatzzuwachs im mittleren einstelligen Prozentbereich auf € 375 Mio. bis € 385 Mio. und eine Steigerung beim EBIT auf € 20 Mio. bis 22 Mio. Vor dem Hintergrund der geplanten, schritt­weisen Annäherung an das mittelfristige EBIT-Margenziel (>7% ab 2022/23ff) ist die All for One Group-Aktie mit einem EV/Umsatz von 0,57 günstig bewertet. Das Kursziel steigt wegen Peer-Gruppen- und Basisjahr-Effekten leicht an.

Unser Kursziel für die All for One Group-Aktie, zu jeweils gleichen Teilen auf DCF-Bewertung und Peer-Gruppen-Analyse basierend, beläuft sich auf € 69,80. Unsere Empfehlung lautet weiterhin „Kaufen“.