Geschäftsjahresauftakt mit zweistelliger Wachstumsrate

​Die All for One Steeb AG (ISIN DE0005110001, Prime Standard, A1OS GY) hat – getrieben von starkem Lizenzgeschäft (+28%) – in Q1 16/17 den Konzernumsatz um 12% steigern können. Auch der strategisch wichtige Bereich Outsourcing & Cloud Services zeigte zweistelliges Wachstum (+10%). Bezogen auf EBIT und EPS gelangen gegenüber dem Vorjahr Verbesser­ungen um 10% bzw. 21%. Die EBIT-Marge sank leicht von 8,1% auf 8,0%. Nach dem starken Auftaktquartal heben wir unsere umsatzseitige Wachs­tums­erwartung für das Gesamtjahr von 7% auf 8,5% an. Die EBIT-Marge 16/17e sehen wir weiterhin leicht unter Vorjahresniveau. Sowohl gemäß Peer- als auch DCF-Bewertung ergibt sich ein positives Kurspotenzial für die Aktie. Dieses liegt nach dem jüngsten Kursanstieg leicht unter 15%, unsere Empfehlung ändert sich daher (trotz leicht angehobener Schätzungen) von „Kaufen“ auf „Halten“.