2024/25 besser als erwartet abgeschlossen
MiFID II – Hinweis: Diese Studie wurde auf Grundlage einer vertraglichen Vereinbarung im Auftrag des Emittenten erstellt und von diesem vergütet. Die Studie wurde gleichzeitig allen Interessenten öffentlich zugänglich gemacht. Der Erhalt dieser Studie gilt somit als zulässiger geringfügiger nichtmonetärer Vorteil im Sinne des § 64 Abs. 7 Satz 2 Nr. 1 und 2 des WpHG.Die CEOTRONICS AG (ISIN DE0005407407, Basic Board, CEK GY) hat die angehobene Umsatzprognose und auch unsere Schätzungen leicht übertroffen. Bei einem Konzernumsatz von € 55,8 Mio. (+88,4%) wurde ein Auftragseingang von € 44,9 Mio. verzeichnet. Der 51,7%ige Rückgang im Auftragseingang erklärt sich aus dem SmG-Großprojekt (Basiseffekt), das den Vorjahreswert drastisch erhöht hat. Der Auftragsbestand übersteigt mit rd. € 60 Mio. in absoluter Höhe den Jahresumsatz, ist aber gegenüber dem Vorjahreswert um rd. 15,4% abgeschmolzen. Wichtiger für die weitere Kursentwicklung ist jedoch: 1) Das SmG-Großprojekt hat Leuchtturmcharakter und öffnet der CEOTRONICS den Zugang zu größeren Aufträgen anderer NATO-Armeen; der Ende April 2025 vermeldete Auftrag (Volumen € 13,5 Mio.) bestätigt dies in unseren Augen. 2) Kleine Technologie-Unternehmen aus der EU, die an ReARM Europe partizipieren können, rücken stärker in den Anlegerfokus. Im Vergleich mit diesen Unternehmen ist die Bewertung der CEOTRONICS-Aktie noch moderat.
Unsere DCF-Analyse ergibt einen Wert pro Aktie von € 9,47 und die Peer Group-Betrachtung auf Basis 2025/26 und 2026/27 im Mittel einen Wert pro Aktie von € 21,94. Bei gleicher Gewichtung beider Ansätze liegt der Faire Wert pro Aktie bei € 15,71. Unser Fairer Wert liegt damit 15,1% über dem aktuellen Kurs. Daher stufen wir unser Anlageurteil von „Halten“ auf „Kaufen“ herauf.
Ceotronics is a holding company. Co. through its subsidiaries produces standard and custom-made electronic communication systems for ambient conditions. Co.'s products include headsets and communication systems for connecting to analog, digital radios and digital mini radio networks. Co.'s products for audio, video and data communication are used in industrial applications, by the military, at airports and emergency services applications. Fire crews, civil defense and other rescue services use Co.'s technology in the form of helmet or mask communication systems, headsets for two-way radios, mobile intercom systems, speaker/microphone systems and digital noise reduction technology.
Since 2007, BankM AG (Frankfurt am Main, Germany) is the partner of small and medium-sized enterprises and specializing in capital market financing with its experienced, interdisciplinary team. SME customers benefit from individual service and rapid access to selected investors that fit their needs. BankM's services include capital market advisory, arranging IPOs and capital increases for equity financing, debt advisory and debt capital mediation, designated sponsoring and research as well as M&A, hereby specializing in the identification of suitable strategic partners in China.
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