Umsatz überschreitet erstmalig € 30 Mio.-Marke, Großprojektvergaben verzögern sich
MiFID II – Hinweis: Diese Studie wurde auf Grundlage einer vertraglichen Vereinbarung im Auftrag des Emittenten erstellt und von diesem vergütet. Die Studie wurde gleichzeitig allen Interessenten öffentlich zugänglich gemacht. Der Erhalt dieser Studie gilt somit als zulässiger geringfügiger nichtmonetärer Vorteil im Sinne des § 64 Abs. 7 Satz 2 Nr. 1 und 2 des WpHG.
Die CeoTronics AG (ISIN DE0005407407, Basic Board, CEK GY) erzielte in 22/23 einen Rekordumsatz von € 30,1 Mio. (+3,3%) bei einem EBIT von € 3,88 Mio. (+7,3%) – und übertraf damit unsere Prognosen und den eigenen Ausblick. Auch für das Geschäftsjahr 23/24 wird weiteres Wachstum erwartet, obwohl sich der Auftragsbestand (€ 7,6 Mio.; -55,1%) deutlich reduzierte. Das Unternehmen schreibt dies u.a. Verzögerungen bei der Vergabe größerer Aufträge zu, auch sei bei manchen Behörden nach dem Investitionsschub der letzten Jahre eine gewisse Zurückhaltung bzw. temporäre Verschiebung von Prioritäten zu beobachten. Wir gehen davon aus, dass sich diese Marktphase noch im laufenden Geschäftsjahr auflösen wird und auch CeoTronics geht für 2023/24 von weiterem Umsatzwachstum aus. Fundamental (23/24e: EV/Umsatz 1,0; KGV: 11,2) ist CeoTronics weiter günstig, Impulse wird die Aktie vermutlich aber erst durch positive Nachrichten erhalten – also wenn bspw. erste Zuschläge bei der Vergabe größerer Aufträge vermeldet werden.
Die Gleichgewichtung unserer aktualisierten DCF- und Peer Group-Analyse resultiert in einem Fairen Wert von € 6,45. Unsere Empfehlung lautet weiterhin „Kaufen“.
Ceotronics is a holding company. Co. through its subsidiaries produces standard and custom-made electronic communication systems for ambient conditions. Co.'s products include headsets and communication systems for connecting to analog, digital radios and digital mini radio networks. Co.'s products for audio, video and data communication are used in industrial applications, by the military, at airports and emergency services applications. Fire crews, civil defense and other rescue services use Co.'s technology in the form of helmet or mask communication systems, headsets for two-way radios, mobile intercom systems, speaker/microphone systems and digital noise reduction technology.
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