Vermarktungsstart in Indien - Start Phase III in Europa
MiFID II – Hinweis: Diese Studie wurde auf Grundlage einer vertraglichen Vereinbarung im Auftrag des Emittenten erstellt und von diesem vergütet. Die Studie wurde gleichzeitig allen Interessenten öffentlich zugänglich gemacht. Der Erhalt dieser Studie gilt somit als zulässiger geringfügiger nichtmonetärer Vorteil im Sinne des § 64 Abs. 7 Satz 2 Nr. 1 und 2 des WpHG.
Bedingt durch die wirtschaftlichen Einschränkungen im Zusammenhang mit der Covid-19-Pandemie hatte sich der ursprünglich für die erste Jahreshälfte 2020 geplante Vertriebsstart des in Indien im letzten Jahr zugelassenen Medikaments DermaPro (Markenname in Indien: Woxheal) für die Behandlung des Diabetischen Fußes verschoben. Der Markteintritt wurde nunmehr am 3.9.2020 vom indischen Vertriebspartner Centaur Pharmaceuticals vermeldet. Mit der Produktionsfreigabe ihres Wirkstoffs DermaPro im Oktober letzten Jahres hatte die CytoTools AG* (ISIN DE000A0KFRJ1, Basic Board, T5O GY) den letzten Meilenstein für die Marktzulassung in Indien erreicht. Da sich der Partner Centaur bereits sehr früh an der Wirkstoffentwicklung (klinische Studien und Zulassung in Indien) beteiligte, gehen wir nach wie vor von einer unseres Erachtens angemessen Umsatzbeteiligung von etwa 10% aus; gleichwohl stehen diesen regelmäßigen Erlösen auf Seiten CytoTools keinerlei Kosten gegenüber. Zukünftige Entwicklungs- und Vertriebspartner werden unserer Einschätzung nach – entsprechend dem fortgeschrittenen Entwicklungsstatus von DermaPro – deutlich mehr abgeben müssen; in unserem Modell gehen wir von 25% aus.
Die vor kurzem durchgeführte Kapitalerhöhung wurde von einem einzigen, strategischen Investor gezeichnet und führte zu einem Nettoerlös von ca. € 3,7 Mio. Dies erlaubt nun den Beginn der europäischen Phase III-Studie für den „Diabetischen Fuß“. Im Zuge der KE dürfte sich die Beteiligungsquote der CytoTools an ihrer Tochtergesellschaft DermaTools GmbH auf ca. 67% belaufen.
Wir haben die Schätzungen in unserem Erlösmodell angepasst und bewerten die Aktie auf Basis einer Fundamentalanalyse (DCF-Modell) mit € 29,36. Angesichts des aktuellen Kursniveaus lautet unsere Empfehlung „Kaufen“.
Cytotools Ag. CytoTools AG is a Germany-based investment and holding company active in the biotechnology sector. The Company holds interests in research and development (R&D) companies DermaTools Biotech GmbH, which is active in the field of dermatology and urology, and CytoPharma GmbH, which is engaged in product development for cardiovascular diseases, cancer and other indications. CytoTools AG manages the patent portfolio and coordinates the licensing for its subsidiaries. The product pipeline of disease modifying therapies based on the mechanisms of cell growth and programmed cell death, comprising small molecules and biologics across a range of disease indications, includes DermaPro, the Company's lead product indicated for diabetic and venous foot ulcers in phase III of clinical trials, as well as Utisept, an urological medical device for flushing the bladder in urinary tract infections, and pre-clinical stage CardioClean for the treatment of restenosis, diabetis and carotis-stenosis.
Since 2007, BankM AG (Frankfurt am Main, Germany) is the partner of small and medium-sized enterprises and specializing in capital market financing with its experienced, interdisciplinary team. SME customers benefit from individual service and rapid access to selected investors that fit their needs. BankM's services include capital market advisory, arranging IPOs and capital increases for equity financing, debt advisory and debt capital mediation, designated sponsoring and research as well as M&A, hereby specializing in the identification of suitable strategic partners in China.
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