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BankM AG
Daniel Grossjohann ...
  • Dr. Roger Becker

Operativ nur gering von Pandemie beeinträchtigt, Einmaleffekt belastet Finanzergebnis

MiFID II – Hinweis: Diese Studie wurde auf Grundlage einer vertraglichen Vereinbarung im Auftrag des Emittenten erstellt und von diesem vergütet. Die Studie wurde gleichzeitig allen Interessenten öffentlich zugänglich gemacht. Der Erhalt dieser Studie gilt somit als zulässiger geringfügiger nichtmonetärer Vorteil im Sinne des § 64 Abs. 7 Satz 2 Nr. 1 und 2 des WpHG.

Die Frequentis AG (ISIN ATFREQUENT09, General Standard, FQT GY) hat im ersten Halbjahr 2020 das Umsatzniveau nahezu stabil halten können (-0,1%) und bei EBITDA (€ 6 Mio.; H1/19 € 2,4 Mio.), EBIT (€ -1 Mio., H1/19: € -3,9 Mio.) sowie Auftragseingang (+28,8%) deutliche Verbesserungen gezeigt. Der Betrugsskandal um die Commerzialbank Mattersburg belastet das Finanzergebnis dagegen einmalig um rd. € 31 Mio. – unter Berücksichtigung des Steuereffekts wird das Nachsteuerergebnis hierdurch mit rd. € 23,2 Mio. belastet. Frequentis hat ein Anwaltsteam engagiert, um die Interessen des Unternehmens bestmöglich zu wahren. Wir haben in unserer Bewertung (aus Gründen der Vorsicht) keine Erlöse aus möglichen Entschädigungen berücksichtigt. Den Auftragseingang in H2 sehen wir auf dem (absoluten) Niveau von H1 (rd. € 172 Mio.); vor diesem Hintergrund scheint uns, bei einem sehr komfortablen Auftragsbestand (30.6.20: € 445 Mio.), im GJ 2020 ein Umsatzwachstum von rd. 4% auf rd. € 316 Mio. realistisch.

Auf Basis unserer DCF- und Peer Group-Analyse (Basis 2021) ermitteln wir einen Fairen Wert von € 25,00 und stufen die Aktie weiterhin mit „Kaufen“ ein.

 

24/08/2020 6 DE
Underlying
Frequentis AG Wiener
Frequentis AG Wiener

Frequentis AG is an Austria-based supplier of communications and information systems, diversifying its activities into two business segments: ATM (Air Traffic Management) business segment, which includes ATM Civil, including Information Management, and Defense business fields, and PST (Public Safety & Transport) business segment, which includes Public Safety, Public Transport and Maritime business fields. As of December 31, 2010, the Company had seven wholly owned subsidiaries in the area of Sales & Operations, four wholly owned subsidiaries and one majority owned subsidiary, as well as one affiliate, APUS Software GmbH, in the area of Software, and two wholly owned, one majority owned, one minority owned, as well as one affiliate, 3T Communications AG, in the area of Services. The Company's subsidiaries are located in the United States, the United Kingdom, Canada, Australia, Germany, Singapore, Slovak Republic, Romania, and the Czech Republic.

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Provider
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Since 2007, BankM AG (Frankfurt am Main, Germany) is the partner of small and medium-sized enterprises and specializing in capital market financing with its experienced, interdisciplinary team. SME customers benefit from individual service and rapid access to selected investors that fit their needs. BankM's services include capital market advisory, arranging IPOs and capital increases for equity financing, debt advisory and debt capital mediation, designated sponsoring and research as well as M&A, hereby specializing in the identification of suitable strategic partners in China.

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