2 années difficiles avant un retour à la croissance - ACHAT - OC 103€ (vs 104€)
Sanofi a organisé vendredi son « Meet to the Management » qui a permis à Olivier Brandicourt de définir la stratégie du groupe à horizon 2020. Différents points sont à souligner: i) une guidance 2015-2020 en ventes comprise entre +3 et +4% et une croissance des BNA autour de +5% à partir de 2018, ii) des économies de 1,5Md€ qui seront cependant réinvesties, iii) la possible sortie de Merial et de l’activité générique en Europe. La véritable question concerne les BNA 2016-2017 qui, avec l’augmentation des coûts de R&D ainsi que des ratios stables en SG&A et marge brute, devraient, selon nous, ressortir globalement stables sur la période. Après avoir une 1ère fois coupé nos estimations sur la guidance diabète, nous réajustons à la baisse nos estimations sur la période 2017-18. Bien que nous ne voyons pas de catalyseur à CT pouvant faire changer la dynamique boursière, la valorisation actuelle nous conduit à maintenir notre recommandation à ACHAT avec un objectif de cours ajusté à 103€ (vs 104€).Sanofi is an integrated, global healthcare company focused on patient needs and engaged in the research, development, manufacture and marketing of healthcare products. Two segments make up Co.'s business: Pharmaceuticals and Vaccines. The Pharmaceuticals segment covers research, development, production and marketing of medicines, consisting of flagship products, plus a broad range of prescription medicines, generic medicines, and consumer health products. The Vaccines segment includes research, development, production and marketing of vaccines in five areas: pediatric vaccines, influenza vaccines, adult and adolescent booster vaccines, meningitis vaccines, and travel and endemic vaccines.
Since 2006, Invest Securities has become one of the leading players in investment services for funds and managers, to whom we offer a global and personalised service. Our track record differentiates us and proves our leadership in numerous promising sectors like property and growth companies.
Consisting of 13 different profiles (pharmacist, engineer, financier, etc), the DNA of our financial analysis office is value added and sector expertise. Through daily monitoring and detailed analyses of companies and sectors, we seek to provide a differentiating vision of our 120 stocks followed. Our ideas are circulated every day to nearly 1,000 professionals.
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