Derating enclenché ? - VENTE - OBJECTIF : 23€
De manière plutôt surprenante, cette publication T3 16 rompt le momentum positif enclenché depuis 1 an sur le titre, du fait notamment d’interrogations quant au potentiel de croissance organique MT/LT. Cet élément s’ajoute à des incertitudes quant au calendrier des prochaines acquisitions et à la création de valeur à CT pour les actionnaires, l’opération Equens/Paysquare nous ayant laissés quelque peu sur notre faim. Alors que la valorisation est l’une des plus élevées du secteur (PE 2016-17 de28,7x-21,9x), le titre pourrait entrer dans une phase de derating, sauf à ce que l’Investor Day du 8 novembre parvienne à rassurer. Dans l’attente de cet événement, nous réitérons notre opinion à VENTE et notre objectif de 23€ (-6%).
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